04/06/2026 09:38 - Economia
Gráfico profesional mostrando la evolución de las reservas del Banco Central argentino con tonos azul y dorado, estilo financiero corporativo
El Banco Central de la República Argentina (BCRA) tomó una decisión significativa al recortar con fuerza su posición en dólar futuro, una herramienta que tradicionalmente utilizaba para intervenir en el mercado y controlar las expectativas de devaluación. Esta medida, según informó Vladimir Werning, economista jefe para América Latina de Barclays, indica que la posición corta en futuros está prácticamente desarmada.
El dólar futuro es un contrato financiero donde las partes acuerdan comprar o vender divisas a un precio determinado en una fecha futura. El BCRA solía posicionarse como vendedor de estos contratos (posición corta) para enviar señales al mercado sobre su expectativa de tipo de cambio, actuando como un mecanismo de ancla nominal.
| Reservas BCRA | USD 48.191 millones |
| Brecha cambiaria | ~1% |
| Riesgo país | 488 puntos básicos |
| Dólar oficial | $1.460 |
| Dólar mayorista | $1.438,50 |
| Compras acumuladas 2026 | USD 10.029 millones |
Datos al 3 de junio de 2026. Fuente: BCRA y mercado.
El desarme de la posición en futuros implica que el BCRA ya no necesita apostar contra el dólar para anclar expectativas. Esto ocurre en un contexto donde:
El Ministro de Economía Luis Caputo proyecta compras de divisas por USD 17.000 a 24.000 millones durante 2026, una meta ambiciosa que el BCRA parece encaminado a cumplir. El organismo monetario acumula 100 ruedas consecutivas de compras, un récord que refleja la confianza en el esquema actual.
La estrategia del gobierno de Javier Milei se basa en una estricta disciplina fiscal y una política monetaria conservadora que ha permitido:
Prácticamente inexistentes las diferenciales cambiarias
Reservas en nivel más alto desde octubre 2019
Riesgo país en mínimo desde 2018
La posición en dólar futuro fue durante años una herramienta controversial del BCRA. Cuando el banco central vendía contratos de futuro a un precio menor al esperado por el mercado, asumía un riesgo significativo si el tipo de cambio terminaba más alto. Esto generaba:
Pérdidas potenciales para el BCRA si el dólar subía más de lo esperado
El BCRA reduce su exposición y transmite confianza en el esquema vigente
El swaps de USD 8.000 millones disponibles a mediados de 2026 y la política de flotación administrada permiten al BCRA intervenir sin necesidad de mantener posiciones riesgosas en el mercado de futuros.
El recorte de la posición en dólar futuro es una señal de normalización del mercado cambiario argentino. Con una brecha históricamente baja, reservas en niveles elevados y riesgo país en mínimos, el BCRA tiene margen para desarmar instrumentos que antes eran necesarios para contener expectativas. El mercado recibe esta medida como un indicador de confianza en la sostenibilidad del esquema económico actual.
Fuentes: BCRA, informe de Vladimir Werning (Barclays), Bloomberg Linea. Datos actualizados al 3-4 de junio de 2026.
Alfredo S. Quiroga
