En una entrevista exclusiva, el vicepresidente del Banco Central de la República Argentina (BCRA) advierte que el mercado cambiario podría enfrentar un "cisne negro" tras la caída histórica de la demanda de dólares en noviembre, que se redujo a apenas US$?1.100 millones. Analiza las causas, explica el concepto y plantea los posibles escenarios para la política monetaria en los próximos meses.

Contexto post-electoral

Tras las elecciones de octubre de 2025, la confianza de los inversores y la demanda de divisas en Argentina sufrió una drástica contracción. Según datos oficiales publicados por el BCRA, la compra de dólares en el mercado oficial cayó a US$?1.100 millones en noviembre de 2025, una reducción que supera el 80?% respecto al mismo mes del año anterior.

Declaraciones del vicepresidente del BCRA

El vicepresidente del Banco Central, Pablo Hernández, describió esta situación como un posible "cisne negro" para la economía argentina. En sus palabras, un "cisne negro" es un evento inesperado, de gran impacto y cuya probabilidad es difícil de prever, según la definición popularizada por el estadístico Nassim Nicholas Taleb.

Hernández señaló que, aunque la caída de la demanda de dólares puede interpretarse como una señal de estabilidad, también implica riesgos latentes: "Si la confianza se recupera de forma abrupta, podríamos enfrentarnos a una fuerte presión inflacionaria y a una volatilidad cambiaria que desestabilice la política monetaria".

Datos de la caída de la demanda

Los indicadores publicados por el BCRA indican que la compra de dólares en noviembre de 2025 fue de apenas US$?1.100 millones, comparado con los US$?12.500 millones registrados en noviembre de 2024. Esta disminución se atribuye a varios factores:

• Mayor incertidumbre política tras la transición de gobierno.
• Restricciones cambiarias vigentes y la expectativa de una política más restrictiva.
• Reducción de la oferta de dólares en el mercado oficial por parte de los bancos.

Implicaciones para la política monetaria

El BCRA ha indicado que continuará monitoreando de cerca la evolución del mercado cambiario y está preparado para intervenir si se detecta una presión alcista inesperada. Entre las herramientas que podrían emplearse están la venta de reservas internacionales, la emisión de bonos en dólares y ajustes en la tasa de interés.

Qué esperar en los próximos meses

Analistas económicos coinciden en que el escenario más probable es una estabilización gradual de la demanda de dólares, siempre que el gobierno mantenga una política fiscal responsable y la inflación se mantenga bajo control. Sin embargo, la posibilidad de un "cisne negro" siempre está presente y será clave observar cómo evolucionan los flujos de inversión extranjera y la confianza del consumidor.

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