Uma jogada de mestre para manter o teto cambial
Na última semana de julho de 2026, o mercado financeiro argentino testemunhou uma manobra coordenada entre o Banco Central (BCRA) e o Tesouro Nacional que alcançou seu objetivo principal: manter o dólar atacadista abaixo dos $1.500 ARS.
A tensão surgiu na terça-feira, 28 de julho, dia em que se fixava o preço da letra D31L6 (conhecida como Lelink). Nessa jornada, os operadores notaram uma "parede" nos $1.500, o que sugeria uma intervenção oficial para evitar que a taxa de câmbio subisse e encarecesse o pagamento dos títulos atrelados ao dólar.
O papel do Tesouro e do BCRA
Como o BCRA não pode vender divisas dentro do esquema de bandas cambiais, foi o Ministério da Economia, liderado por Luis Caputo, quem saiu ao encontro. Dados oficiais revelaram uma queda de US$146 milhões nos depósitos do Tesouro, consistentes com vendas através de bancos públicos.
Essa ação teve um custo teórico muito menor do que deixar o dólar subir. Segundo cálculos do economista Salvador Vitelli, o ponto de equilíbrio estava em $1.596, portanto a operação gerou um ganho teórico ao Tesouro de $2.168 milhões ARS.
O BCRA, por sua vez, interrompeu sua histórica sequência de 135 dias consecutivos de compras na terça-feira, mas retomou a acumulação de reservas nos dias seguintes, captando US$199 milhões em três dias. As reservas internacionais se mantêm sólidas, acima dos US$49.000 milhões.
Impacto nas taxas de juros
Na quarta-feira, o Tesouro absorveu $3,7 trilhões ARS em uma licitação, o que gerou uma seca temporária de pesos. Isso disparou as taxas de caução para 40% no curto prazo. No entanto, na sexta-feira, após a liquidação dos títulos, as taxas se normalizaram para 15%, demonstrando que o tremor financeiro foi controlado.
O panorama da dívida
Atualmente, há cerca de US$12.000 milhões em letras e títulos atrelados ao dólar em mãos privadas. O Tesouro conseguiu renovar 144% dos vencimentos em pesos de julho, "empurrando" a dívida para o futuro e demonstrando a confiança do mercado na estratégia oficial.
Um futuro de estabilidade e oportunidades
O dólar atacadista fechou em 31 de julho de 2026 a $1.485 ARS, confirmando o sucesso da estratégia. Analistas de consultorias como 1816, GMA Capital e PPI destacam que, embora os vencimentos de títulos dólar linked continuem sendo um ponto de atenção, a equipe econômica demonstrou uma notável capacidade de antecipar os movimentos do mercado e garantir a estabilidade cambial.
Essa previsão gera um clima de otimismo para os meses vindouros, abrindo caminho para uma maior previsibilidade para investidores e poupadores na Argentina.