На виртуальной встрече FIEL Premium Meeting, состоявшейся в среду 19 августа 2026 года, глава Центрального банка Аргентины Сантьяго Баусили изложил своё видение курса экономики страны и сделал ключевые заявления для рынков и граждан.
Инфляция: оптимизм с осторожностью
Баусили заверил, что данные высокой частотности за первые две недели августа являются «обнадёживающими» и что инфляция по итогам месяца, вероятно, окажется ниже 1,9%, зафиксированных в июне. Напомним, что, по данным национального статистического института INDEC, инфляция в июле составила 2,1%, что было частично вызвано сезонными факторами, такими как зимние каникулы.
«Мы продолжаем наблюдать снижение инфляции. Аналитики, публикующие данные высокой частотности за август, довольно оптимистичны: похоже, мы получим показатель ниже июльского, на который повлияли временные факторы, но, вероятно, также ниже июньского», — заявил он.
Частные консалтинговые компании сходятся в этом прогнозе: Analytica ожидает 1,8% в августе, LCG прогнозирует замедление инфляции на продукты питания и напитки (снижение на 0,3% во вторую неделю), а EconViews оценивает общий показатель в 1,9%. Последний опрос REM (Рыночные ожидания) от BCRA также даёт медианный прогноз на уровне 1,8%.
Касаясь годовых перспектив, Баусили отметил, что рыночные ожидания остаются заякоренными: инфляция около 30% в 2026 году и 20% в 2027 году. Он также подчеркнул, что базовая инфляция уже находится на уровнях, сопоставимых с 2017 годом.
Что такое базовая инфляция?
Базовая (или ядерная) инфляция — это показатель роста цен без учёта сезонных и регулируемых товаров (продукты питания, энергоносители, тарифы). Она позволяет оценить устойчивый тренд инфляции, не подверженный временным шокам. Тот факт, что в Аргентине базовая инфляция достигла уровня 2017 года, считается важным сигналом для рынка.
Денежная политика: без пространства для стимулирования
Глава BCRA был категоричен, заявив, что «не следует ожидать, что Центральный банк будет стимулировать экономический рост через денежно-кредитную политику». Напротив, он подтвердил, что регулятор сохранит «жёсткий уклон» до тех пор, пока инфляция не достигнет международных уровней.
Это означает, что не будет вливания песо для оживления экономики, хотя Баусили признал, что рост является «относительно умеренным». Фактически, официальный прогноз роста на 2026 год составляет около 2%, что значительно ниже 3,5%, заложенных в бюджете.
Чиновник обосновал эту стратегию необходимостью удерживать доллар под контролем и закрепить дезинфляцию. В последние недели ликвидность банковской системы стала дефицитной, что привело к росту краткосрочных процентных ставок: однодневные операции репо достигали почти 30%.
Кредиты в долларах: гибкость с осторожностью
Баусили также прокомментировал недавнюю Коммуникацию «A» 8467 BCRA, которая позволяет банкам выдавать кредиты в долларах неэкспортным компаниям в размере до 15% их депозитов в иностранной валюте.
Глава Центробанка был сдержан: «Чего мы ожидаем? Что будет бум кредитования в долларах для неэкспортёров? Нет, вовсе нет». Тем не менее, он отметил, что эта мера может быть полезна для таких секторов, как девелопмент недвижимости и малые и средние предприятия с доходами за рубежом.
Он также подчеркнул, что были приняты меры предосторожности, чтобы избежать валютного дисбаланса, который привёл к кризису 2002 года: банки должны анализировать денежные потоки заёмщиков и применять дополнительный коэффициент капитала 1,25 для крупных кредитов.
Почему это важно?
В Аргентине исторически сложилась практика кредитования в долларах компаний, получающих доходы в песо. Когда курс резко менялся, заёмщики не могли обслуживать долги, что приводило к банковскому кризису (как в 2001–2002 годах). Новые правила направлены на то, чтобы кредиты в долларах получали только те компании, у которых есть реальный доход в этой валюте, либо достаточные активы.
Резервы и доллар: темпы покупок замедляются
На валютном фронте Баусили подтвердил, что BCRA не планирует отказываться от программы покупки резервов, хотя признал, что темпы замедлились: в августе среднедневной объём составляет около 31 млн долларов США по сравнению с 103 млн в июле. Накопленный объём покупок в 2026 году превышает 13 млрд долларов.
Оптовый курс доллара закрылся в среду на уровне 1 497,50 песо, чуть ниже психологического порога в 1 500 песо, в то время как официальный курс в Banco Nación оставался на уровне 1 515 песо на продажу. Страновой риск (риск-премия) вырос до 512 базисных пунктов — самого высокого уровня с конца мая.
Экономическая активность: умеренный рост, но с более прочной основой
Баусили признал, что экономика растёт «относительно умеренно», но защитил качество текущего роста: «Мы наблюдаем процесс экономической экспансии, возглавляемый экспортным сектором, в условиях фискального и монетарного равновесия, что делает его более устойчивым».
Глава BCRA также отметил, что, в отличие от ожиданий годовой давности, Аргентина в 2026 году получит профицит счёта текущих операций, что способствует закреплению валютных ожиданий.
Что касается процентных ставок, он заявил, что приоритетом является их стабильность, и что спрос на деньги будет постепенно восстанавливаться по мере улучшения экономической активности и кредитования.
Международный контекст
Баусили отметил, что глобальный сценарий создаёт вызовы: снижение активности торговых партнёров может сказаться на экспорте, а удорожание энергоносителей (нефть Brent превысила 91 доллар за баррель) может оказать давление на импортируемую инфляцию. Однако он подчеркнул, что аргентинская экономика лучше подготовлена к таким шокам, чем в прошлом.
Резюмируя, послание Баусили укрепляет официальную линию: корректировка продолжается, дезинфляция будет постепенной, и никаких монетарных стимулов не будет. Ставка делается на то, что рост будет поддерживаться частным сектором и структурными реформами, а главным требованием остаётся терпение.
Источники: Infobae, Ámbito Financiero, La Nación, La Voz del Interior