Бум Вака Муэрта и вызов для традиционного сектора
Аргентинская нефтяная промышленность переживает глубокую трансформацию, отмеченную рекордными инвестициями, которые почти полностью направляются в нетрадиционные формации.
Карта нефтедобычи в Аргентине демонстрирует углубление асимметрии, которое укрепляется месяц за месяцем. В то время как сланцевая нефть (shale oil, нефть, добытая из сланцевой породы) из Вака Муэрта взлетает до исторических цифр, традиционные или обычные месторождения переживают спад, который обусловлен геологическими факторами, но в первую очередь — заметной миграцией капитала в более крупные проекты.
Вака Муэрта летит и бьет рекорды
По данным за май 2026 года, сланцевая нефть из бассейна Неукен достигла исторического пика в 622,7 тыс. баррелей в день (Kbbl/день). Это представляет собой колоссальный рост на 39,0% в годовом исчислении и на 70,1% по сравнению с маем 2024 года.
На 2026 год бюджет операционных компаний предусматривает рекордные глобальные расходы в размере 13 890 млн долларов США в нефтяном секторе. Из этой суммы 12 373 млн долларов США (более 91%) будут направлены исключительно на развитие Вака Муэрта, что обеспечит профицит торгового баланса, прогнозируемый на уровне более 10 700 млн долларов США.
Спад традиционной добычи
В отличие от этого, традиционный сегмент рушится во всех бассейнах страны. Падение не делает различий между регионами:
- 🛢️ Залив Сан-Хорхе (провинция Чубут): 170,6 тыс. барр./день (-8,7% в годовом исчислении).
- 🛢️ Традиционный бассейн Неукен: 81,2 тыс. барр./день (-14,4% в годовом исчислении).
- 🛢️ Бассейн Куяна (провинция Мендоса): 13,6 тыс. барр./день (-9,7% в годовом исчислении).
- 🛢️ Бассейн Аустраль: 12,9 тыс. барр./день (-13,3% в годовом исчислении).
- 🛢️ Бассейн NOA (Северо-Запад Аргентины): 2,8 тыс. барр./день (-16,4% в годовом исчислении).
Новая карта Вака Муэрта: масштаб и RIGI
В отчете Lumina Energy Solutions указывается, что в Вака Муэрта 'порода решает, кто победит, а не цена Brent'. Модель показывает, как стоимость барреля (точка безубыточности или breakeven) снижается по мере роста масштаба проекта. Расходы на инфраструктуру (трубопроводы, очистные сооружения) фиксированы, поэтому бурение большего числа скважин снижает эти затраты.
| Масштаб скважин | Общие инвестиции (USD) | Точка безубыточности (USD за баррель) |
|---|---|---|
| 45 скважин (1 установка, 3 года) | 950 млн | 57 USD |
| 90 скважин (2 установки) | Прибл. 1 900 млн | 53 USD |
| 135 скважин (3 установки) | Прибл. 2 850 млн | 51 USD |
| 225 скважин (Платформа) | 3 700 млн | 50 USD |
При текущей цене Brent между 65 и 72 долларами вся лестница масштабов работает. Кроме того, RIGI (Режим поощрения крупных инвестиций) является ключевым элементом, который делает эту ставку 'финансируемой'. Он снижает налог на прибыль с 35% до 25%, отменяет экспортные пошлины, не взимает тарифы и НДС на импортируемый капитал и фиксирует правила на 30 лет. Это экономит от 3 до 4 долларов за баррель в точке безубыточности.
Такие компании, как YPF, Pluspetrol, Chevron и GeoPark, уже имеют проекты в очереди на RIGI. Например, GeoPark инвестирует около 1 000 млн долларов США в течение трех лет, чтобы увеличить добычу на блоке с 1 500 до 20 000 баррелей в день.
Экспортное будущее и малый бизнес
Инфраструктура находится на пределе после расширения Oldelval. Все взгляды обращены к Vaca Muerta Oil Sur (VMOS), мегаструктуре для экспорта, которая должна начать работу в начале 2027 года. Ожидается, что в 2028 году ее производительность достигнет 700 000 баррелей, что удвоит текущую добычу Вака Муэрта.
На традиционном фронте ожидания переносятся на новые независимые операторы и малые предприятия (pymes), которые берут под контроль зрелые районы, из которых YPF вышла. Хотя существует технология третичного извлечения для смягчения естественного спада, требуется капитал, и эти компании сосредоточат свои усилия на оптимизации этих месторождений.