اگست کا چیلنج: 21 ٹریلین پیسو کی ادائیگیاں
ارجنٹائن کی قومی خزانہ اگست 2026 کے دوران قرضوں کے حوالے سے ایک اہم مہینے کا سامنا کر رہی ہے، جس کی کل ادائیگیاں 21.1 ٹریلین ارجنٹائن پیسو تک پہنچ گئی ہیں۔ پہلا بڑا وعدہ 14 اگست بروز جمعہ کو ہوگا، جب اپریل میں جاری کردہ لیکاپ کی ادائیگی 4.5 ٹریلین پیسو کی ہوگی، جو مکمل طور پر نجی ہاتھوں میں ہے۔
ایڈکاپ گروپو فنانسیرو کے تجزیہ کار ویلنٹین گومز گارسیا کے مطابق، جن کا حوالہ دیا گیا ہے، پہلی ادائیگی کی رقم "خاص طور پر چیلنجنگ نہیں لگتی"، کیونکہ پچھلی دس نیلامیوں میں ادائیگیوں کی اوسط تقریباً 8.8 ٹریلین پیسو رہی ہے۔ تاہم، انہوں نے خبردار کیا ہے کہ مہینے کی دوسری نیلامی میں زیادہ بڑی ضرورت ہوگی، جس کی ادائیگیاں 31 اگست کو 16.6 ٹریلین پیسو ہوں گی۔
آلات کا مینو: مارکیٹ کے لیے پانچ اختیارات
سیکرٹری خزانہ، فیڈریکو فیوریس کی قیادت میں، نے پیر کو اعلان کیا کہ 12 اگست بروز بدھ کی نیلامی میں پانچ آلات پیش کیے جائیں گے، جس میں پیشکشیں صبح 10:00 سے سہ پہر 3:00 بجے تک موصول ہوں گی، اور ادائیگی جمعہ 14 اگست کو متوقع ہے۔
| آلہ | قسم | میچورٹی | کرنسی |
|---|---|---|---|
| لیکاپ S30N6 | فکسڈ ریٹ | 30/11/2026 | پیسو |
| لیسر X29E7 | سی ای آر (افراط زر) سے منسلک | 29/01/2027 | پیسو |
| D30S6 | ڈالر لنکڈ (دوبارہ اجراء) | 30/09/2026 | پیسو (USD سے منسلک) |
| لی لنک نیا | ڈالر لنکڈ | 30/10/2026 | پیسو (USD سے منسلک) |
| بونر 2029 (AO29) | ہارڈ ڈالر | 31/10/2029 | ڈالر |
ڈالر لنکڈ آلات کیا ہیں؟
ڈالر لنکڈ سیکیورٹیز وہ آلات ہیں جو پیسو میں جاری کیے جاتے ہیں لیکن ان کی منافع کی شرح سرکاری ڈالر کی شرح سے منسلک ہوتی ہے۔ اس معاملے میں، یہ منگل 11 اگست کی A3500 شرح تبادلہ استعمال کرتے ہوئے جمع کیے جاتے ہیں اور سرکاری ڈالر کی شرح کے مطابق مقامی کرنسی میں ادا کیے جاتے ہیں۔ یہ سرمایہ کاروں کو براہ راست کرنسی خریدنے کے بغیر کرنسی کے اتار چڑھاؤ سے تحفظ فراہم کرتے ہیں۔
مرکزی بینک کا مسئلہ: شرح سود اور ڈالر کے درمیان
ارجنٹائن کا مرکزی بینک (BCRA)، سانتیاگو باؤسیلی کی قیادت میں، ایک نازک توازن کے چیلنج کا سامنا کر رہا ہے۔ افراط زر سے نمٹنے کے لیے اس کی لیکویڈیٹی کو محدود کرنے کی حکمت عملی ثانوی مارکیٹ میں ڈالر لنکڈ لیٹرز فروخت کرنے پر مشتمل ہے، جو نظام سے پیسو نکالتا ہے لیکن قلیل مدتی شرحوں پر دباؤ ڈالتا ہے۔
حوالہ شرح سود 23 فیصد سالانہ پر برقرار ہے، لیکن تجزیہ کاروں نے خبردار کیا ہے کہ اسے اس سطح پر برقرار رکھنا مشکل ہوتا جا رہا ہے۔ پی پی آئی کنسلٹنسی کے مطابق، "اقتصادی ٹیم کو پیسو کی شرحوں کو کنٹرول میں رکھنے اور ڈالر کو 1,500 پیسو سے اوپر جانے سے روکنے کے درمیان انتخاب کرنا ہوگا"۔
100 فیصد سے کم رول اوور — یعنی ادائیگیوں کی پوری رقم کی تجدید نہ کرنا — خزانے کو مارکیٹ میں لیکویڈیٹی واپس کرنے اور راتوں رات کی شرحوں کو مستحکم کرنے کے لیے استعمال کیا جا سکتا ہے۔ اس کا الٹا پہلو یہ ہے کہ پیسو کی زیادہ دستیابی دوبارہ شرح تبادلہ پر دباؤ ڈال سکتی ہے، جو حالیہ دنوں میں 1,500 ARS کے قریب پہنچ گئی ہے۔
ڈالر کی شرحیں (10/08/2026 کو بند)
- ڈالر BNA (فروخت)$1,520 ARS
- ڈالر بلیو$1,535 ARS
- ڈالر MEP$1,523.94 ARS
- ڈالر CCL$1,586.12 ARS
- ڈالر کارڈ$1,976 ARS
ماخذ: ال کرونیستا، 10/08/2026
بونر 2029 (AO29) کی فروخت آگے بڑھ رہی ہے
بونر 2029، ایک ہارڈ ڈالر بانڈ ہے جو جولائی 2026 میں جاری ہونا شروع ہوا، حکومت کی جانب سے مقامی مارکیٹ میں ڈالر حاصل کرنے کی حکمت عملی کا ایک اہم حصہ ہے۔ یہ بانڈ 6 فیصد سالانہ شرح سود ادا کرتا ہے جس میں ماہانہ جمع ہوتی ہے اور اس کی میچورٹی 31 اکتوبر 2029 ہے۔
اب تک، AO29 میں تقریباً 1.120 ملین امریکی ڈالر کا کاروبار ہوا ہے، اور حکومت کا ہدف 2,000 ملین امریکی ڈالر کی کل رقم مکمل کرنا ہے۔ بدھ کی نیلامی میں، پہلے دور میں 50 ملین امریکی ڈالر اور جمعرات کو دوسرے دور میں مزید 50 ملین امریکی ڈالر پیش کیے جائیں گے، بشرطیکہ پہلا دور ناکام قرار نہ دیا جائے۔
بونر 2027 اور بونر 2028 کے ساتھ، AO29 ڈالر حاصل کرنے اور آنے والی سخت کرنسی کی ادائیگیوں کا سامنا کرنے کے لیے ایک بنیادی ذریعہ ہے۔
حکمت عملی میں تبدیلی: 2027 کے بعد کوئی میچورٹی نہیں
اس نیلامی کی ایک نمایاں بات یہ ہے کہ 2027 کے بعد پیسو میں کوئی میچورٹی نہیں ہوگی، جو ارجنٹائن میں انتخابی سال ہے۔ یہ پچھلی نیلامیوں کے مقابلے میں ایک تبدیلی ہے، جہاں توجہ پیسو میں قرض کی مدت بڑھانے پر لگ رہی تھی۔ جیسا کہ بروکریج فرم دھالمور کیپٹل نے اشارہ کیا، "اس موقع پر ایسا لگتا ہے کہ مقصد نسبتاً مختصر آلات پیش کرنا ہے تاکہ زیادہ پریمیم دیے بغیر رول اوور کو ترجیح دی جائے اور مقامی منحنی خطوط کو سکون دیا جائے"۔
مہینے کی دوسری نیلامی کی ادائیگیاں، 31 اگست کو، اس طرح تقسیم ہیں: 7.2 ٹریلین پیسو TAMAR سے منسلک آلات، 6.6 ٹریلین پیسو ڈالر لنکڈ، اور 2.8 ٹریلین پیسو فکسڈ ریٹ آلات۔
مارکیٹ کی رائے کیا ہے؟
بالانز
سی ای آر منحنی خطوط کے اندر اپنی ترجیح برقرار رکھتا ہے، جہاں وہ درمیانی مدت کے لیے TZXM7 میں قدر دیکھتا ہے، کیونکہ مضمر افراط زر اب بھی اس کی پیشن گوئیوں سے کم ہے۔ طویل مدت کے لیے، یہ دوہرے بانڈز کی حمایت کرتا ہے، خاص طور پر TXMJ9۔ کیری ٹریڈ میں نمایاں کشش نہیں دیکھتا۔
پی پی آئی
کا خیال ہے کہ 4.5 ٹریلین پیسو کی ادائیگیاں "خزانے کو خاص طور پر واضح موقع فراہم کریں گی کہ وہ 1x سے کم رول اوور کے ذریعے لیکویڈیٹی داخل کر سکے، اگر وہ ایسا فیصلہ کرے۔ اگر ایسا کرتا ہے تو، راتوں رات کی شرحوں میں استحکام آ سکتا ہے"۔