27/05/2026 21:28 - Economia
Gráfico de barras y líneas en un estilo moderno y limpio que representa crecimiento financiero y estabilidad económica.
La Secretaría de Finanzas de la Nación concretó una nueva licitación de deuda el 27 de mayo de 2026, con resultados que superaron las expectativas del mercado. El organismo adjudicó un total de $12,57 billones en valor efectivo entre instrumentos en pesos y dólar linked, frente a ofertas totales por $16,14 billones. El resultado más destacado fue el roll over del 114,36%, lo que significa que el Tesoro no solo renovó la totalidad de los vencimientos de la fecha, sino que captó recursos adicionales sin necesidad de inyectar pesos al sistema financiero, una maniobra que preserva la estabilidad monetaria.
El título más demandado fue la Letra del Tesoro Nacional Capitalizable en Pesos (LECAP) con vencimiento el 15 de septiembre de 2026 (S15S6). Este instrumento, de corto plazo y tasa fija, concentró el 41,05% del total adjudicado, sumando $5,16 billones. La tasa de corte se ubicó en una Tasa Efectiva Mensual (TEM) del 1,99%, lo que equivale a una Tasa Interna de Retorno (TIREA) del 26,68%. La preferencia por esta herramienta refleja la búsqueda de liquidez y seguridad de los inversores en un contexto de volatilidad controlada.
Otros instrumentos en pesos también tuvieron una importante colocación. El bono ajustado por CER (TZXS7) captó $1,30 billones a una TIREA del 5,06%, mientras que el bono a tasa TAMAR (TMG28) adjudicó $3,76 billones con un margen del 7,93% sobre la tasa de referencia, totalizando una TIREA del 35,53%.
El pilar de la operación fue la emisión de bonos en dólares estadounidenses, una estrategia clave para hacer frente a los importantes vencimientos de USD 4.300 millones previstos para julio. En esta instancia, se adjudicaron un total de USD 350 millones: USD 200 millones en el bono AO27 (vencimiento 29/10/27) a una TIREA del 5,12% y USD 150 millones en el bono AO28 (vencimiento 31/10/28) a una TIREA del 8,49%.
El director del Banco de Inversión y Comercio Exterior (BICE), Felipe Núñez, destacó que la vida promedio ponderada de la cartera emitida fue de 1,06 años, con un "pateo" de vencimientos hacia 2028 por $3,8 billones. Esta extensión de plazos es un objetivo central del equipo económico para reducir la presión sobre las finanzas públicas a mediano plazo.
Analistas de mercado coincidieron en que la licitación mostró una fuerte concentración en instrumentos de corto plazo, una decisión estratégica del Tesoro para no extenderse en plazos mayores a tasas que considera altas. Valentín Gómez García, de Adcap, señaló que la demanda por instrumentos dólar linked sorprendió al representar el 14% del total adjudicado, un porcentaje significativamente superior a licitaciones anteriores.
Como es habitual, se realizará una segunda vuelta el jueves 28 de mayo de 2026 para los bonos en dólares (AO27 y AO28), donde los inversores podrán adherir a los precios de corte: USD 1.013,81 para el AO27 y USD 952,50 para el AO28. Esta maniobra permite maximizar la captación de divisas para el pago de la deuda externa en un contexto donde el Banco Central ya acumula compras netas por más de USD 9.000 millones en 2026.
En resumen: La licitación refleja una gestión de deuda ordenada que logra extender plazos y acumular divisas para vencimientos inminentes, sin generar presión sobre el mercado cambiario interno. El fortalecimiento de las reservas internacionales del BCRA, que rozan los USD 48.000 millones, brinda un respaldo fundamental a esta estrategia.
Alfredo S. Quiroga
