来自门多萨的坦诚诊断
阿根廷中央银行（BCRA）行长圣地亚哥·鲍西利于2026年8月14日（周五）参加了在门多萨证券交易所举行的“转型、管理评估与战略目标”会议，面对满座的商界人士和政治人物发表了演讲。在门多萨省省长阿尔弗雷多·科尔内霍的陪同下，由国会议员利桑德罗·涅里主持，鲍西利对阿根廷经济的现状和未来做出了直率但充满希望的评估。
“从2024年至今，经济增长缓慢，年增长率约为2%，比我们期望的要慢得多。”鲍西利承认，这一表态迅速在全国媒体中引起共鸣。但他也澄清说，“下降趋势已经消除”，经济“从2024年取消限制后开始增长”，尽管各行业和各省之间存在很大差异。
“恐惧”是主要敌人
演讲中最有力的概念之一是恐惧在阿根廷经济决策中的作用。“在阿根廷，仍然有一个因素主导着决策，那就是恐惧，我们称之为创伤后应激。”鲍西利指出。他解释说，这一因素从家庭到金融体系都不同程度地存在，导致过度的谨慎，与宏观经济基本面不符。
“如果基本面稳固，这些恐惧所暗示的风险就非常低，那么风险溢价就变得昂贵。”他提到，这种过度谨慎最终会阻碍或推迟投资决策。他还强调，“阿根廷人储蓄美元，但银行体系并不如此”，并指出需要将这种储蓄引导到正规金融体系中。
信贷：5月、6月和7月出现复苏
在金融体系方面，鲍西利确认信贷正在恢复。“在最近三个月，即5月、6月和7月，无论是本币还是外币，信贷增长都呈现正数。”他具体说明。信贷在2025年第二季度因选举进程而停滞，随后经历了一段延迟期，现在重新开始增长。
央行行长澄清说，他并不预期会出现像2004-2005年那样的信贷倍增，“因为那是在几乎为零的基础上”。目前，信贷水平在地区比较甚至与自身历史时期相比都较低，但已经代表了“一个更重要的数字”，处于他认为合理的增长范围内。
根据他提到的数据，阿根廷国家信贷体系占GDP的9.6%（本币）和12.5%（外币），远低于该地区其他国家。鲍西利预计不良贷款率“已见顶”，将开始下降，这可能进一步推动信贷。
长期融资的挑战
鲍西利指出，阿根廷金融体系的主要弱点之一是缺乏将储蓄引导至长期投资的工具。“缺少的是思考经济中一直很薄弱的机构，即缺乏将长期储蓄引导至金融体系的工具。”他提出。
他解释说，这种缺失给银行带来了结构性问题，因为银行吸收的是短期存款，却需要发放长期贷款。“银行吸收活期存款或30天期限的存款，却将其贷出20年。它们不能将大部分资产负债表用于这种操作，不能承担如此大规模的期限错配风险。”他警告道。
在此背景下，他提到养老基金体系是吸引中长期储蓄的工具之一，并指出人寿保险和退休保险行业在作为长期储蓄渠道方面面临限制。
通胀：坚信将重回下降轨道
关于通胀，7月份通胀率按INDEC数据加速至2.1%（月度），鲍西利解释说，“我们可以提到非常具体的因素，如季节性和旅游业”，但“我们坚信将重回下降轨道”，即4月至6月期间实现的减速。他强调，“货币政策保持紧缩倾向”，核心目标仍是降低通胀。
在国际环境方面，鲍西利回顾了3月份以来油价上涨及其对全球通胀和利率的影响。他认为，与其他周期不同，这次外部冲击并未导致阿根廷经济偏离方向，因为阿根廷“在宏观经济基础上得到了更好的支撑”。
2027年大选：化解不确定性的策略
演讲中最受期待的部分之一是提及2027年大选以及政府计划如何应对选举日历历来带来的不确定性。鲍西利解释说，将通过进一步放松管制来应对，并提醒说，投机性攻击“在2025年已经让大多数人付出了高昂代价”。
“这就像支付保险费，但没有意义。因此，这次很多人不会参与这种局面。”他指出。央行行长强调，央行在储备方面实力雄厚，可用的工具与之前相同：通胀下降、宏观经济秩序、财政盈余以及恐惧造成的高成本（现在表现为债务和违约）。
他还回顾了2025年10月的金融调整，这是近期历史上利率调整最强劲的一次，并指出自2002年以来，每次汇率和金融制度受到考验时，最终都会耗尽并需要重写，“除了2025年10月之外，每次都是如此”。
美元贷款新规
鲍西利还谈到了最近允许银行向非出口企业发放美元贷款的规定，该措施已通过紧急必要法令（DNU）正式生效。该放宽措施修改了第905/02号法令第23条，允许银行将其美元存款的15%贷给不产生外币收入的企业。
他解释说，该措施旨在鼓励正规储蓄，而不是“藏在床垫下”，其依据是那些通过银行系统储蓄的人无需缴纳所得税。该规定要求有出口商作为担保人，并将此类贷款限制在15%以内。
根据市场数据，私营部门美元存款从2023年12月的141亿美元增至目前的403亿美元，而美元贷款从37亿美元增至246亿美元。估计额外贷款能力约为58亿美元。
科尔内霍的支持与央行改革
门多萨省省长阿尔弗雷多·科尔内霍（现为自由前进党的盟友）也加入分析，并捍卫政府的经济方向，特别是在财政秩序和宏观平衡方面。“情况已经好转。”科尔内霍表示，并补充说：“稳定必须转化为可预测性，以吸引投资和实现持续增长。”
这位门多萨省长对国会正在讨论的BCRA组织章程改革表示支持，强调“我们支持这一提议感到舒适”。关于这一点，鲍西利强调了限制央行向财政部融资的可能性并走向货币当局更大自主权的重要性。“国家不应再讨论利用央行来弥补财政赤字。”他表示。
科尔内霍还表示，仍有待解决的挑战，如将储蓄转化为投资，加强中小企业获得信贷的机会，以及为住房项目提供融资。
演讲关键数据
- 📊 经济增长：约2%年增长率，“比我们期望的要慢得多”
- 📈 7月通胀：月度2.1%，预计将重回下降轨道
- 🏦 信贷：5月、6月和7月出现复苏，本币和外币均增长
- 💵 美元贷款：新规允许将存款的15%贷给非出口企业
- 🗳️ 2027年大选：策略是进一步放松管制，并提醒2025年恐惧的代价
- 🏛️ 央行改革：科尔内霍表示支持；寻求更大自主权并限制向财政部融资
来源：Infobae、La Nación、La Voz del Interior、Los Andes。该活动由门多萨证券交易所组织，省长阿尔弗雷多·科尔内霍、议员利桑德罗·涅里及当地商界领袖出席。