一个隐藏着警示的创纪录数据
阿根廷国家统计局（INDEC）本周四确认，七月贸易收支以21.15亿美元的顺差收官，这是该月份历史系列中的最佳记录。出口总额达到88.54亿美元（同比增长14.1%），进口总额为67.39亿美元（同比下降1.7%）。凭借这一结果，今年前七个月累计顺差已达160.80亿美元。
然而，对数据的深入分析显示，出口浪潮的最佳时期可能已经过去。经季节性调整后，出口较六月下降4.9%，趋势周期指标也回落1.1%。七月的顺差额低于上月的22.35亿美元。
石油：绝对的主角
燃料和能源领域再次成为对外贸易无可争议的引擎。该行业出口同比增长97.8%，达到15.06亿美元，其中出口数量增长67.6%，价格上升19.5%。
原油是最大亮点：出口额达到10.20亿美元，较2025年7月猛增144.4%。Vaca Muerta（瓦卡穆埃尔塔）页岩油田的产量持续刷新纪录，六月日均产量达91.49万桶，这一位于内乌肯省（Neuquén）的页岩油产区已占全国总产量的约70%。
今年一月至七月能源贸易顺差累计达68.53亿美元，较2025年同期增长84%。
原油价格：关键变量
今年年初的中东冲突推高了国际原油价格，阿根廷直接受益。但分析人士警告，这一效应正开始减弱。
七月布伦特原油均价约为83美元/桶，远低于五月超过110美元/桶的高点。事实上，七月石油出口额较五月峰值（17.45亿美元）低13.7%。
投资银行预计下半年原油均价为80美元/桶，并呈逐步回落趋势。这意味着能源出口将越来越依赖产量的提升，而非国际价格的支撑。
进口下滑：投资减少还是本土替代？
进口额同比下降1.7%，但进口数量降幅更深，达到9.2%。进口结构的变化尤其值得关注。
生产资料（即生产用机械设备）进口下降7.7%，而生产资料零配件进口更是大跌14.9%。这些是与工业投资关联最紧密的品类。
阿根廷经济研究机构IIEP和LCG等咨询公司的经济学家认为，投资低迷的主要原因是工厂产能利用率高企以及内需销售疲软。六月经济活动仅环比增长0.8%，第二季度累计收缩0.9%。
不过，进口收缩也有积极的一面：皮卡进口下降是因为本土生产正在替代进口，燃料进口数量减少23.8%则得益于国内油气产量提升。
未来展望：下半年还能保持顺差吗？
阿根廷央行最新的市场预期调查（REM）预计，2026年全年出口将达1002.07亿美元，进口767.73亿美元，全年顺差约234亿美元。
预计今年年底投入运营的VMOS输油管道项目有望进一步加速能源出口增长。该系统的两个单点系泊浮筒已穿越霍尔木兹海峡，预计十月底抵达阿根廷里奥内格罗省（Río Negro）的蓬塔科罗拉达港。
展望2027年，分析人士预计能源出口将超过185亿美元，Vaca Muerta有望成为阿根廷经济新的结构性增长引擎。