El Banco Central publicó su nuevo Relevamiento de Expectativas de Mercado (REM), encuestando a más de 40 economistas. Entre los hallazgos destacan un dólar mayorista estimado en $1.753 para diciembre de 2026 y una inflación mensual que se mantendría alrededor del 2?% en los próximos meses.

Qué es el REM y quién lo elabora

El Relevamiento de Expectativas de Mercado (REM) es una encuesta semestral que el Banco Central de la República Argentina (BCRA) realiza a más de 40 especialistas —32 consultoras y centros de investigación, y 12 entidades financieras— para conocer sus proyecciones de tipo de cambio, inflación y actividad económica. Los datos presentados fueron recopilados entre el 23 y el 30 de diciembre de 2025.

Pronósticos del dólar mayorista

Los economistas anticipan que el tipo de cambio mayorista cerrará el año 2026 en $1.753, una alza de aproximadamente 33 pesos respecto al informe previo. La mediana de las proyecciones para el promedio de enero 2026 se sitúa en $1.484,3, lo que representa una disminución de $16,7 frente a la estimación anterior.

Las expectativas mensuales son:

• Febrero 2026: $1.515
• Marzo 2026: $1.544
• Abril 2026: $1.570

En el mercado de futuros de la Matba?Rofex, el dólar mayorista cotiza a $1.486,5 para fin de enero y a $1.522 para fin de febrero.

Nuevas bandas cambiarias y política del BCRA

El BCRA adoptó recientemente un esquema de bandas cambiarias que se ajustan según la inflación del mes anterior (t?2). Con la inflación de noviembre de 2025 de 2,5?%, la banda de flotación actual tiene un tope de $1.535 y un piso de $911. El dólar mayorista, cotizando alrededor de $1.460, se encuentra 75 pesos por debajo del límite superior permitido.

Contexto de reservas y operaciones de REPO

En los primeros días de 2026, el BCRA compró aproximadamente US$113 millones de reservas. Además, anunció una operación de pase pasivo (REPO) con seis bancos internacionales que involucró US$3.000 millones, con el objetivo de reforzar reservas y cumplir el vencimiento de US$4.200 millones de cupones de bonos el 9 de enero.

Proyecciones de inflación

Según el REM, la inflación mensual fue de 2,3?% en diciembre de 2025, ligeramente superior al estimado anterior pero por debajo de las previsiones de consultoras privadas (2,5?2,6?%). Para enero 2026 se prevé una inflación del 2?%. Las estimaciones mensuales posteriores son:

• Febrero: 1,8?%
• Marzo: 1,9?%
• Abril: 1,7?%
• Junio: 1,5?%

El índice de precios al consumidor (IPC) núcleo se ubicó en 2,3?% para diciembre, 0,3 puntos porcentuales más que la encuesta anterior.

Interpretación de los analistas

Emilio Botto, jefe de Estrategia de Mills Capital Group, señaló que el mercado vigila tres variables clave: el comportamiento del dólar oficial, las compras de divisas por parte del Tesoro y la tasa de corto plazo, que actúa como termómetro de la liquidez sistémica.

Ignacio Morales, jefe de Inversiones de Wise Capital, recordó que el BCRA se ha comprometido a comprar al menos US$10.000 millones en dólares durante el año, interviniendo diariamente hasta el 5?% del volumen operado para no desestabilizar el mercado.

Conclusiones

Las proyecciones del REM indican que el dólar mayorista podría superar los $1.700 a fin de 2026, mientras que la inflación mensual parece estabilizarse alrededor del 2?% en el primer semestre. Estos indicadores serán cruciales para empresas, inversores y consumidores al planificar sus finanzas en un contexto de alta volatilidad cambiaria.