23/01/2026 10:10 - Economia
El Banco Central de la República Argentina (BCRA) intensificó sus compras de dólares en el mercado, proceso que ha impulsado la recuperación del peso argentino en un marco de relativa estabilidad de los activos. Esta acción forma parte de la profundización de la política monetaria anunciada a comienzos de año.
Puente Research subraya que el ritmo de compra de reservas será el único canal para monetizar los pesos emitidos, lo que implica una política prudente enfocada en el control monetario y la estabilidad cambiaria.
Capital Markets Argentina considera que la acumulación de reservas es crucial para evitar nuevos sofocos financieros como los vividos en la segunda mitad de 2025, y señala que los debates en el Congreso sobre la reforma laboral y la nueva norma tributaria podrían influir en esta dinámica.
Según Adcap Grupo Financiero, una parte importante de los pesos inyectados mediante la compra de divisas se absorbe mediante la adquisición de dólares del Tesoro y la venta de instrumentos linked?dólar en el mercado secundario, manteniendo la liquidez del sistema en un nivel “persistentemente ajustado” con tasas de fondeo cercanas al 40?% en las últimas semanas.
La Fundación Mediterránea estima que, bajo el escenario base, la relación Base Monetaria/PIB crecerá de 4,4?% a 5,0?% para fin de 2026, lo que permitiría al BCRA acumular aproximadamente 6,5?mil millones de dólares en reservas.
Los expertos difieren según la expectativa inflacionaria individual. Para una inflación alta, los bonos indexados al CER (BONCER) son la herramienta natural; sin embargo, cuando la inflación prevista se sitúa bajo la mediana del REM Top?10, los instrumentos a tasa fija resultan más atractivos.
El REPO y la devolución del swap a EE.UU. fueron bien recibidos, pero el riesgo país y los activos locales se mantienen laterales, sin cambios marginales de información que alteren la prima de riesgo.
En el sector accionario, pese a resultados negativos en industria y construcción, los pesos del Merval siguen dominados por energía y banca (YPF, Pampa, Galicia, Macro), sectores que marcan la tendencia del índice.
El BCRA sigue enfocado en comprar dólares provenientes de emisiones de deuda corporativa para fortalecer la reserva internacional, mientras mantiene una política ancla cambiaria y condiciones de liquidez estrictas que podrían empujar levemente al alza las tasas de interés y aumentar su volatilidad.
En los próximos días se esperará la licitación del Tesoro que vencerá 7,5?billones de pesos, con atención especial al rollover y a la dinámica de las tasas.
El presidente Javier?Milei busca avanzar en una reforma laboral y una nueva legislación tributaria en el Congreso, lo que podría influir tanto en la percepción de riesgo como en la agenda macroeconómica del país.
El Fondo Monetario Internacional (FMI) tiene programada la próxima revisión del programa con Argentina para febrero de 2026, donde se evaluará el cumplimiento de los compromisos actuales.
Alfredo S. Quiroga
Conspiraciones