Tras intensas compras de dólares por el BCRA y una notable recuperación del peso, los analistas evalúan la economía argentina. Destacan un entorno de liquidez ajustada, tasas de fondeo del 40?% y proyecciones inflacionarias entre 18?% y 30?% para fines de 2026, con un objetivo de reservas de 6.5?mil millones de dólares.

Contexto macroeconómico de la semana 19?23 de enero

El Banco Central de la República Argentina (BCRA) intensificó sus compras de dólares en el mercado, proceso que ha impulsado la recuperación del peso argentino en un marco de relativa estabilidad de los activos. Esta acción forma parte de la profundización de la política monetaria anunciada a comienzos de año.

Reacciones y análisis de los expertos

Puente Research subraya que el ritmo de compra de reservas será el único canal para monetizar los pesos emitidos, lo que implica una política prudente enfocada en el control monetario y la estabilidad cambiaria.

Capital Markets Argentina considera que la acumulación de reservas es crucial para evitar nuevos sofocos financieros como los vividos en la segunda mitad de 2025, y señala que los debates en el Congreso sobre la reforma laboral y la nueva norma tributaria podrían influir en esta dinámica.

Según Adcap Grupo Financiero, una parte importante de los pesos inyectados mediante la compra de divisas se absorbe mediante la adquisición de dólares del Tesoro y la venta de instrumentos linked?dólar en el mercado secundario, manteniendo la liquidez del sistema en un nivel “persistentemente ajustado” con tasas de fondeo cercanas al 40?% en las últimas semanas.

Proyecciones de inflación y base monetaria

• Escenario base (remonetización): Inflación interanual alrededor del 23?% para diciembre de 2026.
• Escenario optimista: Inflación convergiendo hacia 18?19?%.
• Escenario pesimista: Inflación estabilizada cerca del 30?% si la demanda de dinero crece menos de lo esperado.

La Fundación Mediterránea estima que, bajo el escenario base, la relación Base Monetaria/PIB crecerá de 4,4?% a 5,0?% para fin de 2026, lo que permitiría al BCRA acumular aproximadamente 6,5?mil millones de dólares en reservas.

Estrategias de cobertura frente a la inflación

Los expertos difieren según la expectativa inflacionaria individual. Para una inflación alta, los bonos indexados al CER (BONCER) son la herramienta natural; sin embargo, cuando la inflación prevista se sitúa bajo la mediana del REM Top?10, los instrumentos a tasa fija resultan más atractivos.

Impacto en los mercados financieros

El REPO y la devolución del swap a EE.UU. fueron bien recibidos, pero el riesgo país y los activos locales se mantienen laterales, sin cambios marginales de información que alteren la prima de riesgo.

En el sector accionario, pese a resultados negativos en industria y construcción, los pesos del Merval siguen dominados por energía y banca (YPF, Pampa, Galicia, Macro), sectores que marcan la tendencia del índice.

Perspectivas cambiarias y de liquidez

El BCRA sigue enfocado en comprar dólares provenientes de emisiones de deuda corporativa para fortalecer la reserva internacional, mientras mantiene una política ancla cambiaria y condiciones de liquidez estrictas que podrían empujar levemente al alza las tasas de interés y aumentar su volatilidad.

En los próximos días se esperará la licitación del Tesoro que vencerá 7,5?billones de pesos, con atención especial al rollover y a la dinámica de las tasas.

Factores políticos claves

El presidente Javier?Milei busca avanzar en una reforma laboral y una nueva legislación tributaria en el Congreso, lo que podría influir tanto en la percepción de riesgo como en la agenda macroeconómica del país.

El Fondo Monetario Internacional (FMI) tiene programada la próxima revisión del programa con Argentina para febrero de 2026, donde se evaluará el cumplimiento de los compromisos actuales.

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