En una entrevista exclusiva con Ámbito, Leonardo De?Lella, managing director y partner de Boston Consulting Group, señala que sin inversiones en transporte, carreteras y un costo de capital más bajo, la cuenca de Vaca?Muerta no podrá consolidar su rol como exportador clave. El experto destaca el break?even de $45?USD por barril, la presión de precios y la urgencia de reducir el riesgo país.

Contexto de la cuenca Vaca?Muerta

Vaca?Muerta, la mayor zona de shale de América Latina, ha demostrado una madurez operativa notable, con una producción promedio de 810.000 barriles diarios en 2025 y un récord histórico de 878.000 barriles en diciembre del mismo año. El crudo producido, de alta calidad, tiene un costo de extracción estimado entre US$35?40 por barril, lo que permite rentabilidad siempre que el precio internacional se mantenga por encima de los US$45.

Lo que dice Leonardo De?Lella

Leonardo De?Lella, partner de Boston Consulting Group (BCG), explicó que la cuenca posee un “excelente perfil geológico” y ha logrado eficiencias importantes, pero que el break?even actual ronda los US$45?/barril. Cualquier descenso bajo ese nivel comprime los márgenes y limita la capacidad de reinversión.

Según De?Lella, el principal obstáculo es la falta de infraestructura de evacuación: carreteras, oleoductos y, sobre todo, la red de transporte de gas de Vaca?Muerta (VMOS). Sin ampliar y modernizar estas instalaciones, los costos logísticos permanecen altos y la competitividad frente a cuencas como el Permian se reduce.

Otro punto crítico es el costo del financiamiento. Argentina mantiene una tasa de interés y un riesgo país que encarecen el capital necesario para proyectos de gran escala. Una mejora en la percepción de riesgo y un acceso a fuentes de crédito más baratas serían determinantes para acelerar la expansión.

Desafíos estructurales

• Infraestructura vial y de transporte: VMOS es una pieza clave, pero faltan mejoras en vías de acceso y puertos que permitan reducir costos logísticos.
• Costo de los pozos: la industria debe seguir reduciendo el CAPEX de perforación para acercar el punto de equilibrio a US$35?/barril.
• Financiamiento y riesgo país: la caída del riesgo país podría desbloquear líneas de crédito más competitivas.

Impacto de la volatilidad internacional

El precio del Brent, referencia local, superó los US$70?/barril el jueves, aunque cayó a US$65?el viernes. Aún así, la volatilidad geopolítica—incluidos los conflictos entre EE.?UU., Irán y otras regiones—añade una prima de riesgo que los inversores todavía subestiman.

De?Lella advierte que, si el Brent se estabiliza alrededor de los US$55?60 en 2026, Vaca?Muerta mantendrá su rentabilidad, pero cualquier caída bajo los US$50 podría frenar los planes de expansión y reducir las divisas esperadas para el segundo semestre.

Conclusión

Para que Vaca?Muerta se convierta en un motor exportador sólido, Argentina necesita combinar inversión en infraestructura, reducción del costo de capital y estabilidad macroeconómica. Sólo así la cuenca podrá capitalizar su potencial y aportar de manera sostenida a la balanza comercial del país.

Fuentes: Ámbito – 31?enero?2026 y Infobae – 1?febrero?2026.

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