El banco de inversión JP?Morgan proyecta que la inflación mensual promedio en Argentina rondará el 2,4?% en la primera mitad de 2026, alcanzando un 26?% anual al cierre del año. La entidad advierte que los precios seguirán por encima del 2?% mensual al menos hasta la mitad del periodo, impulsados por alimentos, energía y regulados, y señala riesgos al alza ligados a la volatilidad financiera y a una mayor dolarización.

Contexto de la inflación de enero

El 11 de febrero de 2026 el Instituto Nacional de Estadística y Censos (INDEC) informó que el Índice de Precios al Consumidor (IPC) registró una variación del 2,9?% en enero, una ligera aceleración respecto a diciembre. La sorpresa alcista fue atribuida a la normalización de precios de verduras frescas, tras dos meses de deflación, y al repunte de precios en restaurantes y hoteles (4,1?% mensual) por la temporada alta de verano.

Pronóstico de JP?Morgan para 2026

En un reporte enviado a sus clientes, JP?Morgan anticipa que la inflación mensual promedio será de 2,4?% en el primer semestre y se desacelerará a 1,5?% en la segunda mitad del año. Ese escenario conduciría a una inflación interanual de alrededor del 26?% para diciembre de 2026, muy por encima del objetivo del Ministerio de Economía (cerca del 10?%).

El banco también señala que la inflación de febrero probablemente se mantendrá por encima del 2,5?% mensual, impulsada por precios regulados (gas?+?16?%, electricidad?+?4?%, vivienda?+?12?%, transporte?+?4?%) y la persistencia de precios elevados en carnes.

Factores que impulsan la presión de precios

• Alimentos: los datos de alta frecuencia indican que la inflación de alimentos avanza a un ritmo del 2,6?% mensual en la primera semana de febrero.
• Precios regulados: aumentos significativos en gas, electricidad, vivienda y transporte.
• Estacionalidad: la normalización de precios de verduras y la demanda estival en el sector hotelero y gastronómico.

Implicancias para la política y la economía

JP?Morgan asume que Argentina recuperará acceso a los mercados internacionales en la primera mitad de 2026, lo que permitiría refinanciar los vencimientos de bonos globales de julio sin comprometer reservas. Sin embargo, advierten que los riesgos inflacionarios siguen «sesgados al alza», especialmente si se produce volatilidad financiera en la segunda mitad del año, una mayor dolarización de portafolios o subas salariales superiores a lo esperado.

El banco destaca que la consolidación de la agenda de reformas y la recomposición de reservas internacionales son claves para fortalecer los amortiguadores macroeconómicos y anclar expectativas de cara al ciclo electoral de 2027.

Perspectivas de crecimiento y riesgos

Según JP?Morgan, el Producto Interno Bruto (PIB) de Argentina crecería un 3,4?% en 2026, siempre que se mantenga una gestión fiscal estricta y se recupere la credibilidad de la política económica. La inflación subyacente (núcleo) se moderaría a alrededor del 2?% en el segundo trimestre y descendería a 1,1?% hacia finales de año.

El Relevamiento de Expectativas de Mercado (REM) del BCRA proyecta una inflación interanual del 22,4?% y una variación mensual del 2,1?% en febrero, 2,2?% en marzo y una caída bajo el 2?% sólo en abril (1,9?%).