En una jornada marcada por el paro nacional y el debate de la reforma laboral, el mercado financiero argentino sorprendió con un repunte significativo. El S&P Merval escaló 4,3% y los ADRs lideraron las subas en Wall Street, mientras los bonos en dólares cayeron y el riesgo país superó los 524 puntos básicos.

El mercado financiero argentino vivió una jornada de contrastes

En medio de una jornada atravesada por el paro nacional de 24 horas convocado por la CGT y el debate en la Cámara de Diputados sobre la reforma laboral propuesta por el gobierno de Javier Milei, los mercados financieros locales demostraron una notable resiliencia. Mientras las calles registraban movilizaciones y protestas, los inversores respondieron con compras selectivas que impulsaron a las acciones argentinas a su mejor jornada de febrero. El S&P Merval, el índice líder de la Bolsa de Comercio de Buenos Aires, cerró con una subida del 4,3% en pesos, alcanzando los 2.839.106 puntos. Esta mejora acota la caída acumulada de febrero al 11% en pesos y 8% en dólares. La versión del índice expresada en dólares también trepó 4,3%, hasta los 1.962 puntos, cortando así una racha de cuatro jornadas negativas consecutivas.

Las acciones que lideraron el repunte

Las subas del día estuvieron encabezadas por el sector financiero y energético. En el mercado local, las principales alzas fueron:

• Grupo Supervielle: +6,7%
• Grupo Financiero Galicia: +6,5%
• Sociedad Comercial del Plata: +5,7%

Un caso destacado fue Celulosa Argentina, que protagonizó un movimiento espectacular al cerrar con un salto del 50%, recuperándose de una caída del 30% en la rueda previa. Por el contrario, Aluar fue la excepción negativa al ceder 2,9%.

ADRs argentinos brillan en Wall Street

En el mercado estadounidense, los ADRs (American Depositary Receipts) de empresas argentinas operaron con avances generalizados de hasta el 7,9%, liderados por Tenaris. Los principales desempeños fueron:

• Grupo Supervielle: +7%
• Banco Macro: +7%
• Grupo Financiero Galicia: +6,4%
• Pampa Energía: +4,7%

¿Qué impulsó este repunte?

Según Matías Waitzel, socio de AT Inversiones, la mejora respondió a una combinación de factores externos e internos. Los comentarios positivos de J.P. Morgan sobre bancos argentinos volvieron a despertar interés en el sector. El mercado empieza a mirar el potencial de expansión del crédito en un contexto de normalización macro, explicó. Además, Bank of America mantuvo una visión constructiva sobre el sector Oil & Gas, destacando su sólida generación de divisas. En el plano local, el avance del régimen de inocencia fiscal y la reforma laboral fue interpretado como una señal pro-mercado, sumado a la continuidad en la acumulación de reservas del BCRA.

El otro lado de la moneda: bonos y riesgo país

Mientras las acciones celebraban, los bonos soberanos en dólares operaron a la baja con descensos promedio de 0,6%, liderados por:

• Bonar 2041: -1,3%
• Bonar 2038: -1%
• Global 2041: cedió 40 centavos

Como consecuencia, el riesgo país medido por J.P. Morgan aumentó 1,7% hasta los 524 puntos básicos, su nivel más alto desde el 23 de enero. Este indicador mide el diferencial de rendimiento entre los bonos soberanos de un país emergente y los bonos del Tesoro de Estados Unidos con similar duración.

El dólar sigue su senda bajista

El mercado cambiario continuó mostrando debilidad en el tipo de cambio. El dólar mayorista descontó siete pesos (0,5%) para cerrar en $1.389, su mínimo desde el 17 de noviembre ($1.387), hace tres meses. En lo que va de febrero, el tipo de cambio oficial ha cedido 58 pesos (4%), mientras que desde el inicio del año el descenso acumula 66 pesos (4,5%). El dólar al público en el Banco Nación cerró en $1.410 para la venta, su nivel más bajo desde el 30 de septiembre del año pasado. Por su parte, el dólar blue ganó cinco pesos hasta los $1.440 para la venta, aunque acumula una caída de 30 pesos en febrero.

El BCRA sigue acumulando reservas

El Banco Central de la República Argentina continuó con su política de absorción de divisas, comprando USD 76 millones en esta jornada (representando el 19% de la oferta de contado). Las acumulaciones ascienden a:

• Febrero: USD 1.088 millones
• Año 2026: USD 2.245 millones

Sin embargo, las reservas internacionales brutas cedieron USD 216 millones hasta situarse en USD 44.913 millones, perforando el piso de los USD 45.000 millones.

Contexto político y social

La jornada se desarrolló en un contexto de alta tensión política. La Cámara de Diputados votaba la polémica reforma a la ley laboral propuesta por Javier Milei, que ya había sido aprobada por el Senado la semana anterior. La iniciativa, que cuenta con el respaldo del oficialismo y aliados, incluye modificaciones significativas en materia de despidos, jornada laboral y banco de horas. En paralelo, la CGT lanzó un paro general de 24 horas como medida de protesta contra la iniciativa, generando un clima de confrontación social y política que, sin embargo, no pareció afectar el ánimo de los inversores financieros.

El contexto internacional

En Estados Unidos, el S&P 500 cedió un 0,3% mientras los inversores asimilaban el despliegue militar estadounidense en Medio Oriente. Las advertencias sobre un posible ataque a Irán impulsaron al petróleo WTI un 2,4% hasta los USD 66,73, su máximo desde agosto. El sector financiero internacional sufrió por el contagio de Blue Owl Capital, que restringió retiros en uno de sus fondos de crédito privado, despertando preocupaciones sobre la liquidez en ese mercado.

Medidas para facilitar la llegada de dólares al sistema financiero

En un movimiento clave para agilizar la implementación de la Ley de Inocencia Fiscal, el BCRA y la Unidad de Información Financiera (UIF) aclararon que no existe prohibición para los depósitos de dólares en efectivo, independientemente de su volumen. Los bancos no deberán exigir documentación sobre el origen de los fondos en la línea de caja como condición para aceptar la operación. Por otro lado, la Comisión Nacional de Valores (CNV) adecuó normativas mediante la resolución general 1.108, estableciendo mecanismos para que quienes adhieran al Régimen Simplificado de Ganancias puedan invertir sus fondos y activos en el mercado de capitales a través de casas y agentes de Bolsa.

La opinión de los analistas

El economista Gustavo Ber, titular del Estudio Ber, señaló que las acciones buscan despegarse de la mayor cautela del norte, y así amagan con un mejor comportamiento -con las energéticas aprovechando el repunte del petróleo- mientras que los bonos en dólares continúan planchados aún cuando se extiende el positivo ritmo de compra de reservas del BCRA. Por su parte, desde Max Capital estimaron que la renovación de la Letra indexada al dólar permite postergar compromisos clave, aunque deja un remanente inmediato de $7,4 billones y un horizonte desafiante para el próximo bimestre, donde los vencimientos acumulados ascienden a los $35,2 billones.