22/03/2026 23:16 - Economia
En un movimiento que contrasta con la tendencia global de bancos centrales que suben tasas para combatir la inflación, Argentina ha visto desplomarse sus tasas de interés de referencia al 20% en marzo de 2026, un descenso vertiginoso desde el 50% registrado a finales de 2025 y muy por debajo del 100% que se alcanzaba en octubre del año anterior.
Esta política deliberada del gobierno de Javier Milei representa una apuesta estratégica: aprovechar el inesperado superávit de dólares para reponer las reservas del Banco Central, que se habían agotado durante años de crisis. El resultado es una inyección masiva de pesos en el sistema financiero que, por ley de oferta y demanda, hace bajar las tasas de interés.
| Período | Tasa |
|---|---|
| Octubre 2025 | +100% |
| Fines 2025 | 50% |
| Marzo 2026 | 20% |
La caída sitúa las tasas por debajo de la inflación anual del 31%
La mecánica es simple: cuando el Banco Central compra dólares en el mercado cambiario, debe emitir pesos para pagarlos. Esta mayor cantidad de pesos en circulación aumenta la oferta monetaria y, consecuentemente, reduce las tasas de interés interbancarias.
Según datos del Banco Central, las reservas internacionales han subido un 9% en lo que va de 2026, alcanzando los USD 44.700 millones. Desde enero, el organismo ha comprado aproximadamente USD 2.800 millones para reforzar sus posiciones.
"Vamos a comprar reservas mientras la gente pida pesos"
31%
Inflación anual
(desde máximos de 300% en 2024)
7.5%
Desempleo Q4 2025
(+1.1 puntos porcentuales)
633 pb
Riesgo país
(máximo anual)
La decisión de dejar caer las tasas refleja un cambio de prioridades del gobierno. Según María Minatta, directora de la consultora Map Latam, "la actividad económica es ahora la principal preocupación de la gente". Esto significa "normalizar la política monetaria, fijar un tipo de interés razonable y reducir los requisitos de reservas en pesos para que la economía pueda recuperarse".
Una encuesta de Isonomia Consultores reveló que el desempleo ha superado a la inflación como principal preocupación de los argentinos, reflejando el impacto de la recesión en el mercado laboral.
La estrategia argentina enfrenta un obstáculo inesperado: el conflicto bélico en Medio Oriente entre Irán, Israel y Estados Unidos ha disparado el precio del petróleo por encima de USD 110 por barril, un incremento superior al 40% que amenaza con reavivar la inflación global.
Mientras otros bancos centrales de mercados emergentes optan por subir tasas para protegerse del shock petrolero, Argentina hace exactamente lo contrario. Esta divergencia aumenta los riesgos de presión sobre el tipo de cambio y eventual repuntes inflacionarios.
El carry trade es una estrategia de inversión que consiste en tomar prestado en una moneda con tasas de interés bajas para invertir en otra con rendimientos más altos. En Argentina, fue una práctica muy popular cuando las tasas superaban el 100% anual, atrayendo capitales especulativos que apostaban a la estabilidad del peso. Con tasas cayendo al 20%, esta estrategia pierde atractivo.
Alfredo S. Quiroga
