19/06/2026 04:12 - Economia
Gráfico financiero con tendencia alcista del dólar, billetes verdes en primer plano, fondo de datos económicos y gráficos de barras representando inflación y tipo de cambio
2026年6月18日，阿根廷官方零售美元汇率达到1470比索，创下自2月2日以来的最高水平。这是阿根廷货币市场的重要信号：美元在6月份累计上涨40比索，涨幅达2.8%。
💡 背景知识：阿根廷实行严格的外汇管制。官方汇率由政府制定，与黑市汇率（俗称"美元蓝"）存在显著价差。外国投资者需关注官方汇率进行合法交易。
这一涨幅引发市场关注，因为它超过了2.1%的月度通胀预期，也高于银行定期存款和比索债券的收益率（主流银行不足2%月收益）。
阿根廷金融分析师指出多个原因导致此次汇率上涨：
PR Cambios分析师Gustavo Quintana表示："这与更活跃的需求有关，包括旅游、世界杯和海外消费，因为冬季假期临近。此外还有一些债务到期和进口商提前付款，以预防汇率进一步上涨。"
💡 重要提示：阿根廷是农产品出口大国。"大宗收获季"指大豆、玉米等主要农作物集中出口时期，此时美元供应充裕。收获季结束后，外汇供应减少，推高汇率。
市场关注焦点是TZV26美元挂钩债券的置换。该债券于2026年6月30日到期，债券价值与官方汇率挂钩。政府正将其置换为D31L6债券（7月31日到期）。
周四置换的债券金额约占流通总值的58%，约28亿美元。Eco Go总监Sebastián Menescaldi指出："本地金融外汇供应将趋于下降，因为本地银行的美元信贷能力已达上限。"
💡 什么是美元挂钩债券？这是一种与官方汇率联动的债券，如果美元上涨，债券价值也会上升。投资者用它来对冲贬值风险，无需实际购买美元。类似中国的结构性存款产品。
中东冲突结束也对新兴市场产生影响。巴西雷亚尔贬值约1.3%，智利比索下跌近1%。
Quaestus咨询公司创始人Nahuel Bernues解释："战争结束可能推动国际货币流动。目前共识是美元走弱，如果是这样，比索将有更多收益空间。美元走弱时，新兴市场货币更有可能走强。"
💡 为什么关注巴西和智利？阿根廷是南方共同市场（MERCOSUR）成员国，与巴西、智利等邻国经济联系紧密。邻国货币波动会影响阿根廷的出口竞争力和资本流动。
市场预期美元将继续上涨。阿根廷期货交易所Matba-Rofex数据显示，6月底批发美元汇率为1461比索，12月预计达1629比索，较当前水平上涨12.3%。
阿根廷央行市场预期调查（REM）汇总46位经济学家预测，年底批发美元汇率为1658比索。
| 机构名称 | 2026年12月预测 |
|---|---|
| Empiria Consultores | 1919比索 |
| Fitch Ratings（惠誉） | 1892比索 |
| Pantheon Macroeconomics | 1850比索 |
| MAPFRE Economics | 1843比索 |
| LCG | 1820比索 |
| Econviews / Invecq | 1800比索 |
| 银行"理想"汇率 | 1711比索 |
1711比索被认为是最能改善竞争力、避免美元"过便宜"的水平。
尽管月度上涨，2026年美元累计下跌0.7%，而前六个月通胀累计16%。这一差距形成了汇率滞后。
Idesa经济学家Jorge Colina指出："美元没有上涨，仍维持在1400比索左右，这是去年10月以来的水平。同期通胀已近20%。这不利于城市经济活动。"
当前汇率与浮动区间上限（今日为1788.47比索）保持23%的距离。该上限根据两个月前的通胀数据每月更新。
💡 什么是汇率滞后？当通胀率高于汇率贬值速度时，本国货币实际上在升值（实际汇率升值），这会损害出口竞争力，刺激进口，是阿根廷长期面临的经济难题。
尽管汇率上涨，市场保持稳定。阿根廷央行2026年已购买106亿美元储备，国际储备持续增强。
国家风险指数降至425基点，为2018年4月以来最低。该指数反映阿根廷国债违约风险，数值越低表示投资环境越好。
稳定信号还来自农产品、石油和矿业出口外汇收入保持强劲，以及与美国和中国签署的货币互换协议。
来源：Río Negro，iProfesional，阿根廷央行
Alfredo S. Quiroga
