26/06/2026 10:41 - Economia
کم از کم پانچ ماہ تک کیری ٹریڈ ارجنٹینا کی مالیاتی منڈی میں سب سے زیادہ منافع بخش حکمت عملی تھی۔ سرمایہ کار ڈالر بیچتے تھے، پیسو میں لیکپ، CER بانڈز یا فکسڈ ڈپازٹ میں رقم لگاتے تھے، اور اپنی دولت کو بڑھتے ہوئے دیکھتے تھے۔ لیکن جون 2026 میں یہ کہانی اچانک ختم ہو گئی۔
ڈالر کنٹاڈو کن لیکوی جون 2026 کے پہلے حصے میں 4.4 فیصد بڑھ گیا۔ MEP ڈالر نے 1,500 پیسو کو عبور کیا، جو دسمبر 2025 کے بعد سب سے زیادہ ہے۔ بلیو ڈالر جون میں 100 پیسو سے زیادہ بڑھ کر 1,530 پیسو کے قریب پہنچ گیا۔
نتیجہ: فکسڈ ڈپازٹ پر مبنی کیری ٹریڈ حکمت عملی نے ڈالر میں 2.9 فیصد نقصان کیا، یہ ستمبر 2025 کے بعد سب سے برا مہینہ تھا۔
یہ ایک مالیاتی حکمت عملی ہے جہاں سرمایہ کار کم سود والی کرنسی میں قرض لے کر زیادہ سود والی کرنسی میں سرمایہ کاری کرتے ہیں۔ ارجنٹینا میں، اس کا مطلب ڈالر بیچ کر پیسو میں زیادہ شرح سود والے آلات (لیکپ، CER بانڈز، فکسڈ ڈپازٹ) میں سرمایہ کاری کرنا ہے، اس امید پر کہ کرنسی میں کمی سود کے منافع سے زیادہ نہ ہو۔
ماہر معیشت رومینا کاداریو وضاحت کرتی ہیں: "لیکپ اور CER بانڈز مہینے میں 1.2 سے 1.5 فیصد بڑھے، لیکن MEP 4 فیصد سے زیادہ بڑھا، جس سے ڈالر میں تقریباً 3 فیصد کا نقصان ہوا۔"
امریکی فیڈرل ریزرو نے 3.75 فیصد کی شرح سود کے ساتھ پابندی کی پالیسی برقرار رکھی، جس سے عالمی سطح پر ڈالر مضبوط ہوا۔
زرعی فصل کے ختم ہونے سے ڈالر کی آمد کم ہوئی۔ سنٹرل بینک نے روزانہ خریداری 13.8 کروڑ ڈالر (اپریل-مئی) سے کم کر کے 7.9 کروڑ ڈالر (جون) کر دی۔
ادھوری تنخواہ اور 2026 فیفا ورلڈ کپ کی وجہ سے امریکہ کے سفر کے لیے ڈالر کی خریداری میں اضافہ ہوا۔
مالیاتی ماہر ایسٹبان میڈینا کا کہنا ہے: "مارچ 2025 سے ڈالر کی عالمی طاقت اور ابھرتی ہوئی منڈیوں کی کرنسیوں کی کمزوری مقامی عوامل سے زیادہ اہم ہے۔ کرنسی میں اضافہ معاشی پروگرام پر عدم اعتماد کی علامت نہیں، بلکہ بین الاقوامی حالات کے مطابق ایڈجسٹمنٹ ہے۔"
"کیری ٹریڈ کا خاتمہ" کے بغیر یہ بتائے بغیر کہ کب داخل ہوئے، ایک دھوکہ ہے۔ 2026 میں جمع شدہ منافع شروعات کے وقت کے مطابق بہت مختلف ہے:
| داخل ہونے کا وقت | ڈالر میں نتیجہ |
|---|---|
| جنوری 2026 سے (CER بانڈز) | +18 فیصد منافع |
| جنوری 2026 سے (لیکپ) | +12 فیصد منافع |
| جون 2026 کے شروع میں | خالص نقصان |
"اگر MEP شروعات کی قیمت سے بڑھ جائے، تو اس کا مطلب نقصان نہیں، بلکہ منافع میں کمی ہے"، ایسٹبان میڈینا نے واضح کیا۔
بینک آف امریکا ارجنٹینا پر مثبت نظریہ رکھتا ہے۔ ان کی رپورٹ "Argentina – The Superior Carry Trade: Buy BONCER 2026 (TX26) – Hedge FX downside" میں TX26 بانڈ کی سفارش ہے، جو ہر سہ ماہی میں 3.3 فیصد کیری جنریٹ کرتا ہے، 3.5 فیصد اتار چڑھاؤ کے ساتھ۔
کاداریو تفصیل سے بتاتی ہیں: "منڈی پیسو میں فکسڈ ریٹ کے آلات سے مختصر مدت کے ڈالر والے اثاثوں میں بتدریج منتقلی سے گزر رہی ہے۔ یہ بھاگ نہیں رہے، بلکہ اپنے پورٹ فولیو کو دوبارہ ترتیب دے رہے ہیں۔"
کیون وارش، فیڈرل ریزرو کے نئے صدر، نے مواصلات میں نظامی تبدیلی لائی۔ دہائی سے زیادہ میں پہلی بار، فیڈ نے میٹنگ کے بغیر منڈیوں کو بتائے بغیر ختم کیا۔
جون کا "ڈاٹ پلاٹ" دکھاتا ہے کہ 18 میں سے 9 افسران 2026 میں کم از کم ایک شرح میں اضافے کی توقع رکھتے ہیں۔ CME FedWatch کے مطابق دسمبر میں اضافے کی ضمنی امکان 40 فیصد سے زیادہ ہے۔
کیری ٹریڈ ختم نہیں ہوا، لیکن وہ خودکار کاروبار بننا بند کر دیا جو بہت سے سرمایہ کار سمجھتے تھے۔ جس نے جنوری میں پیسو پر شرط لگائی اور پوزیشن برقرار رکھی، وہ آج بھی ڈالر میں جیت رہا ہے۔ جس نے جون میں داخل ہوا، وہ ہار گیا۔ ایسی منڈی میں جہاں تنخواہ کا شرح تبادلہ کلیدی متغیر ہے، داخل ہونے کا وقت اتنا ہی اہم ہے جتنا منتخب آلہ۔ سٹی ڈالر دیکھ رہی ہے، شرح نہیں۔ اور یہ پہلے ہی بتاتا ہے کہ منظرنامہ کیسے بدل گیا۔
Alfredo S. Quiroga
