Un coup de maître pour maintenir le plafond du taux de change
Au cours de la dernière semaine de juillet 2026, le marché financier argentin a été témoin d'une manœuvre coordonnée entre la Banque Centrale (BCRA) et le Trésor National qui a atteint son objectif principal : maintenir le dollar de gros en dessous de 1 500 ARS.
La tension est apparue le mardi 28 juillet, jour où le prix de la lettre D31L6 (connue sous le nom de Lelink) était fixé. Ce jour-là, les opérateurs ont remarqué un « mur » à 1 500 ARS, suggérant une intervention officielle pour empêcher le taux de change de grimper et de renchérir le paiement des obligations indexées sur le dollar.
Le rôle du Trésor et de la BCRA
Étant donné que la BCRA ne peut pas vendre de devises dans le cadre du système de bandes de change, c'est le Ministère de l'Économie, dirigé par Luis Caputo, qui est intervenu. Les données officielles ont révélé une baisse de 146 millions USD des dépôts du Trésor, cohérente avec des ventes via des banques publiques.
Cette action a eu un coût théorique bien inférieur à celui de laisser le dollar monter. Selon les calculs de l'économiste Salvador Vitelli, le point d'équilibre était à 1 596 ARS, donc l'opération a généré un gain théorique pour le Trésor de 2 168 millions ARS.
La BCRA, de son côté, a interrompu sa série historique de 135 jours consécutifs d'achats le mardi, mais a repris l'accumulation de réserves les jours suivants, captant 199 millions USD en trois jours. Les réserves internationales restent solides, au-dessus de 49 milliards USD.
Impact sur les taux d'intérêt
Mercredi, le Trésor a absorbé 3,7 billions ARS lors d'une adjudication, provoquant une pénurie temporaire de pesos. Cela a fait grimper les taux de caution à 40% à court terme. Cependant, vendredi, après la liquidation des obligations, les taux se sont normalisés à 15%, montrant que le tremblement financier a été maîtrisé.
Le panorama de la dette
Actuellement, environ 12 milliards USD de lettres et obligations indexées sur le dollar sont détenues par des privés. Le Trésor a réussi à renouveler 144% des échéances en pesos de juillet, repoussant la dette vers l'avenir et démontrant la confiance du marché dans la stratégie officielle.
Un avenir de stabilité et d'opportunités
Le dollar de gros a clôturé le 31 juillet 2026 à 1 485 ARS, confirmant le succès de la stratégie. Les analystes de cabinets comme 1816, GMA Capital et PPI soulignent que, bien que les échéances des obligations dollar-linked restent un point d'attention, l'équipe économique a démontré une capacité remarquable à anticiper les mouvements du marché et à garantir la stabilité du taux de change.
Cette prévision génère un climat d'optimisme pour les mois à venir, ouvrant la voie à une plus grande prévisibilité pour les investisseurs et les épargnants en Argentine.