El índice de riesgo país de Argentina alcanzó los 575 puntos básicos a fines de diciembre, tras superar los 570. Analistas advierten que para que el Gobierno acceda a financiamiento internacional a costos razonables debe comprimir el spread hasta 500 puntos, mientras el Congreso debate el Presupuesto 2026 y el Ejecutivo evalúa herramientas como swaps y repos.

Contexto actual del riesgo país

El 26 de diciembre de 2025, el indicador de riesgo país elaborado por JP?Morgan se ubicó en 575 puntos básicos, ligeramente superior al cierre del martes (573 pbs) y a los 555 pbs que había tocado la semana anterior, su nivel más bajo en más de siete años.

¿Qué significa el riesgo país?

El “riesgo país” representa el diferencial entre la tasa de interés de los bonos soberanos argentinos y la de los bonos del Tesoro de EE.?UU., expresado en puntos básicos. Un nivel alto indica mayor percepción de riesgo y, por ende, costos de financiamiento más elevados. Los analistas consideran que el índice necesita comprimirse a 500 puntos o menos para que el Gobierno pueda volver a los mercados internacionales a una tasa razonable.

Factores que impulsan la variación

• Presupuesto 2026: El proyecto pasó la Cámara de Diputados y se encuentra en discusión en el Senado. Su aprobación sin el controvertido Capítulo?XI sería clave para habilitar la emisión de deuda externa.
• Herramientas de corto plazo: El ministro de Economía, Luis?Caputo, indicó que el Gobierno podría recurrir a swaps o repos con bancos para cubrir el vencimiento del 9 de enero de 2026.
• Calificación crediticia: S&P Global Ratings elevó la nota de Argentina a CCC+ con perspectiva estable, lo que aporta un leve impulso al spread.
• Política cambiaria: Anuncian ajustes al esquema de bandas de flotación a partir de enero 2026 y un programa de acumulación de reservas por parte del BCRA.

Escenarios para el pago de enero

El Gobierno cuenta con alrededor de la mitad de los dólares necesarios para el pago del 9 de enero. Las opciones consideradas son:

1. Operaciones de repo (préstamos garantizados con bonos).
2. Venta directa de bonos del Tesoro (hard?dollar) en el mercado local.
3. Acuerdos swap con entidades internacionales.

El éxito de cualquiera de estas alternativas dependerá de la evolución del riesgo país y de la confirmación del presupuesto por parte del Senado.

Perspectivas a corto plazo

Según la consultora Invecq, una compresión del spread a 500 pbs tras el pago de enero abriría la puerta a emisiones internacionales graduales, potencialmente por un monto de US$5.000 millones según el programa con el FMI. Sin embargo, el mercado seguirá vigilando de cerca la implementación de las reformas y la acumulación de reservas anunciada para 2026.

Conclusión

El riesgo país se encuentra 75 puntos básicos por encima del nivel asumido por el programa del FMI (500 pbs). Mantener la tendencia a la baja será decisivo para que Argentina recupere acceso a financiamiento internacional a costos sostenibles y pueda cumplir con sus obligaciones de deuda sin depender de medidas de emergencia.

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