El exviceministro de Economía Joaquín Cottani, quien acompañó a Luis Caputo al inicio del gobierno de Javier Milei, alertó este 28 de diciembre de 2025 sobre la fragilidad del esquema cambiario vigente. Señaló que la regla del dólar es inestable, la falta de reservas es un riesgo y propuso una flotación libre para atraer divisas y evitar devaluaciones bruscas.

Contexto y diagnóstico

Joaquín Cottani, exviceministro de Economía bajo Luis Caputo, concedió una entrevista a Ámbito y a Política Argentina en la que describió la política cambiaria actual como "deficiente", "inestable" e "ilusoria". Según Cottani, el gobierno partió de un error de diagnóstico al asumir que las reservas internacionales se acumularían de forma espontánea sin un esquema cambiario sólido.

Principales argumentos

• Riesgo de devaluación: el atraso del tipo de cambio real (TCR) mantiene elevado el riesgo de una corrección abrupta.
• Necesidad de reservas: sin acumulación de divisas, el financiamiento externo será limitado y costoso.
• Flotación libre: propone que el dólar flote libremente para atraer capitales, reducir el déficit de cuenta corriente y disminuir la presión sobre el tipo de cambio.
• Impacto temporal: reconoce que una liberalización provocaría un salto inflacionario y una caída del salario real en el corto plazo, pero asegura que esos efectos serían transitorios.

Implicaciones fiscales

Cottani resaltó que el superávit fiscal primario del 2025, equivalente al 1,5?% del PBI, es un logro notable pese al riesgo político. Sin embargo, advierte que mantener ese nivel en 2026 será complejo por el incremento del gasto en el Congreso y las reducciones de impuestos propuestas por el oficialismo.

Consecuencias sociales

El economista subrayó que los efectos sociales del programa son negativos y que solo podrán revertirse si la economía vuelve a crecer de forma sostenida. Para ello, insiste en eliminar el atraso cambiario, mejorar la competitividad externa y lograr una mayor remonetización.

Fuentes

Información basada en entrevistas realizadas a Cottani por Ámbito y Política Argentina el 28 de diciembre de 2025.

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