29/12/2025 05:08 - Economia
En abril de 2025 el Gobierno eliminó la mayor parte de los controles cambiarios y adoptó un sistema de flotación con bandas, permitiendo que el tipo de cambio oscile entre $1.000 y $1.400 por dólar. Estas bandas se ajustaban automáticamente en un 1 % mensual hasta finales de año.
La victoria del peronismo en la provincia de Buenos Aires generó presión sobre el régimen cambiario; el Tesoro intervino varias veces y el nivel de la banda superior se tocó en diversas oportunidades, obligando al BCRA a consumir reservas para defender el esquema.
El secretario del Tesoro de EE.UU., Scott Bessent, intervino directamente en el mercado argentino, estabilizando la cotización. Además, anunció un swap de US$20.000 millones, compra de bonos argentinos y asistencia mediante préstamos complementarios de bancos internacionales para cubrir vencimientos de deuda.
El Banco Central (BCRA) informó que, a partir del 1?de?enero?de?2026, las bandas se indexarán al Índice de Precios al Consumidor (IPC) con un rezago de dos meses, tomando como referencia el último dato oficial disponible. El techo y el piso se moverán en función de la inflación observada dos meses antes.
El BCRA también indicó que comenzará a comprar reservas cuando la demanda de dinero lo permita y que regulará la tasa de interés mediante la compra/venta de Lecaps (Letras de Cambio).
Según Sebastián Menescaldi (Eco?Go), el objetivo es "comprar reservas y dólares" para fijar un precio máximo y atraer capitales. Advierte que el éxito dependerá del flujo de divisas, que al principio provendrá de colocaciones de deuda.
Eric Paniagua comenta que la mayor amplitud de las bandas, al estar vinculadas a la inflación, podría generar volatilidad en el corto plazo mientras la inflación siga alta.
El Grupo SBS señala que el ajuste por inflación pasada (t?2) es mejor que el crawling del 1?% y que lo esencial es la acumulación de reservas.
Según Cohen Aliados Financieros, el mercado de futuros descuenta un tipo de cambio por debajo del techo de la banda hasta diciembre de 2026, bajo un escenario de inflación del 24?% anual, pero no descarta intervenciones del BCRA. Se estima una devaluación del 2?% mensual para todo 2026.
El nuevo esquema busca estabilizar el tipo de cambio, reducir la presión sobre las reservas y ofrecer un marco más transparente para inversionistas. Sin embargo, su efectividad dependerá del nivel de ingreso de divisas, la disciplina fiscal del Gobierno y la evolución de la inflación.
Alfredo S. Quiroga
Conspiraciones