24/06/2026 22:15 - Economia
ارجنٹائن کی معیشت کی وزارت اس ہفتے مالیاتی منڈیوں میں ایک اہم آزمائش کا سامنا کر رہی ہے۔ خزانہ سیکرٹری تقریباً 16.2 ارب پیسوں کے قرضے کی تجدید کے لیے نیلام کرے گی، جس میں سے تقریباً 12.9 ارب پیسے پرائیویٹ سرمایہ کاروں کے پاس ہیں۔ یہ آپریشن ایک حساس وقت میں آ رہا ہے: آفیشل ڈالر نے جون میں 4.5% کی اضافہکی ہے اور بدھ کو 1,471.5 پیسوں پر بند ہوا، جو اس سال کی بلند ترین سطح ہے۔
نیلامی میں وسیع قسم کے عنوانات شامل ہوں گے: فکسڈ ریٹ آلات، CER کے مطابق ایڈجسٹڈ بونڈز، TAMAR ریٹ سے منسلک عنوانات، ڈول بونڈز، اور Bonar 2028 کی دوبارہ شمولیت۔ حکومت کی حکمت عملی مختلف اختیارات پیش کرنا ہے تاکہ ایسے ماحول میں مانگ کو راغب کیا جا سکے جہاں CER کی پیداوار دباؤ میں ہے اور مارکیٹ طویل مدتی آلات سے زیادہ محتاط ہے۔
مقامی کرنسی میں پیشکش چار قسم کے عنوانات پر مشتمل ہے:
جو لوگ کرنسی کور چاہتے ہیں، خزانہ پیش کرے گا:
ڈالرز کے حصے میں، تجویز Bonar 2028 کی دوبارہ شمولیت پر مرکوز ہے، یہ قومی خزانے کا امریکی ڈالروں میں بونڈ ہے جس کا کپن 6% ہے اور میعاد 31 اکتوبر 2028۔ یہ آلہ خاص طور پر امریکی ڈالروں میں سبسکرائب ہوگا اور پہلے مرحلے میں زیادہ سے زیادہ 266 ملین ڈالر رکھے جائیں گے۔
ڈالر لنکڈ آلات کے لیے، سبسکرپشن 25 جون 2026 کے ریفرنس ایکسچینج ریٹ کا استعمال کرتے ہوئے پیسوں میں ہوگی۔
نیلامی اس وقت آ رہی ہے جب ڈالر میں اضافے نے مارکیٹ کو پریشانی میں ڈال دیا ہے۔ آفیشل ڈالر نے پچھلے چھ دنوں میں 3.1% کی اضافہ کی، جبکہ نیلا ڈالر 1,505 پیسوں تک پہنچ گیا، جو جنوری سے سب سے زیادہ ہے۔ ملکی خطرہ 438 بنیادی پوائنٹس تک بڑھ گیا، جو ابھرتی ہوئی منڈیوں میں خطرے سے بچاؤ کی عکاسی کرتا ہے۔
PPI کے تجزیے کے مطابق، نیلامی سے پہلے CER کے بونڈز میں کمی کا رجحان تھا، جہاں پیداوار قرضے کے بڑھتے ہوئے سائز کے دباؤ کی عکاسی کرتی ہے۔ چھوٹی مدت میں، 2026 کے CER بونڈز اوسطاً CER +0.1% پر ہیں، جبکہ 2027 کا حصہ CER +4.3% کے آس پاس ہے۔ طویل مدت کے لیے، پیداوار CER +6% سے CER +8.6% کے درمیان ہے۔
رول اوور کسی جاری کنندہ (اس صورت میں، ارجنٹائن کی ریاست) کی اپنی قرضے کی میعاد نئے عنوانات جاری کر کے تجدید کرنے کی صلاحیت ہے۔ جب خزانہ 100% کے قریب یا اس سے زیادہ کا رول اوور حاصل کرتا ہے، تو اس کا مطلب ہے کہ اس نے تازہ رقم نہ نکالنے کے ساتھ تمام میعادیں نئے قرضے سے تجدید کر دیں۔ کم رول اوور کا مطلب ہے کہ خزانے کو ریزرو سے ادائیگی کرنی پڑی یا مانگ کو راغب کرنے کے لیے شرائط میں تبدیلی کرنی پڑی۔
مارکیٹ اس بات پر توجہ دے گی کہ خزانے کو کتنی تجدید ملتی ہے اور مانگ حاصل کرنے کے لیے کون سی شرحیں منظور کرنی پڑتی ہیں۔ کامیاب نتیجہ 100% سے زیادہ کا رول اوور ہوگا، جبکہ کمزور نتیجہ شرحوں اور ایکسچینج ریٹ پر مزید دباؤ ڈال سکتا ہے۔
اس آپریشن سے معیشت کی وزارت کئی مقاصد حاصل کرنا چاہتی ہے:
نیلامی کا نتیجہ یہ جانچنے کی اہم Referenc ہوگا کہ حکومت جون کے اختتام کو بغیر مالیاتی شرائط خراب کیے کیسے عبور کرتی ہے، ایسے ماحول میں جہاں کرنسی میں زیادہ اتار چڑھاؤ ہے اور شرحوں پر دباؤ ہے۔
Alfredo S. Quiroga
