29/06/2026 06:24 - Economia
Первое полугодие 2026 года показало позитивные результаты в плане дезинфляции и накопления резервов Центрального банка (BCRA), но также выявило слабость экономической активности. Главный вопрос сейчас: что будет с долларом в ближайшие шесть месяцев?
В июне 2026 года официальный обменный курс «проснулся» после месяцев отставания. По рыночным данным, доллар достиг отметки в $1479 аргентинских песо в среду последней недели, что стало самым высоким показателем с ноября 2025 года. Рост за месяц составил почти 5%.
Однако за весь 2026 год рост составил лишь $22 песо или 1,5%, что ничтожно мало по сравнению с накопленной инфляцией около 16% за первое полугодие. Этот разрыв объясняет, почему для сберегателей доллар был невыгодной ставкой в последние месяцы.
Источник: Infobae
Рыночные операторы выделяют несколько факторов, объясняющих недавний рост:
Контракты на фьючерсный доллар, торгуемые на местном рынке (ROFEX), позволяют предвидеть ожидания инвесторов:
| Период | Прогнозируемая цена | Изменение | Потолок коридора BCRA |
|---|---|---|---|
| Конец июня 2026 | $1478 | - | $1803 |
| Конец июля 2026 | $1504 | +1,8% | $1841 |
| Декабрь 2026 | $1653 | +11,8% (6 мес.) | - |
Эти значения находятся ниже потолка коридора BCRA, что указывает на упорядоченную коррекцию без кризиса.
«Впереди, хотя цена нефти упала, важно отметить, что в сфере добычи углеводородов сохраняется бычья перспектива, поэтому эти потоки валюты должны продолжать поддерживать ситуацию в среднесрочной перспективе», — комментирует экономист. Поступление валюты от энергетического сектора и агроэкспорта останется ключевым для поддержки валютной коррекции.
«Фьючерсы на декабрь торгуются около $1653. Эта кривая подразумевает ставку 24% годовых, что значительно ниже прогнозируемой инфляции в 32% согласно медиане REM Top 10», — объясняет он. Рынок ожидает отставание курса порядка 16% к концу года.
Ботто добавил: «Базовый сценарий — это упорядоченная коррекция без кризиса, при условии продолжения притока валюты».
«С началом второго полугодия растет консенсус, что период меньшего предложения валюты приведет к более быстрому ослаблению песо, ближе к темпам инфляции. Это не должно беспокоить, особенно если BCRA продолжит ежедневные закупки, и может быть приветствовано для поддержания внешнего сектора».
По данным INDEC (Национального института статистики и переписи), платежный баланс зафиксировал дефицит текущего счета в 1651 млн долларов США в первом квартале 2026 года, в то время как финансовый счет показал чистый приток капитала в размере 2398 млн долларов.
«Дефицит текущего счета сократился по сравнению с первым кварталом 2025 года (5158 млн долларов), главным образом из-за улучшения торгового баланса: он вырос с 2060 млн до 6339 млн долларов, при росте экспорта на 17,2% и падении импорта на 6,4%», — уточняется в отчете.
Счет услуг показал дефицит в 4028 млн долларов, в основном из-за туристического дефицита (3184 млн долларов).
Согласно оценкам BBVA Research, инфляция достигнет 29% к концу 2026 года и снизится до 20% в 2027 году в условиях меньшей финансовой волатильности и стабильности курса.
Сценарий A: Меньший приток долларов давит на рынок, BCRA ужесточает условия.
Сценарий B: Дезинфляция продолжается, снижая негативную реальную ставку.
Сценарий C: Сезонный разворот после зимних каникул, ликвидность возвращается в финсистему.
Источник: Parakeet
Второе полугодие 2026 года станет периодом перехода, где доллар выйдет на первый план. Сезонное снижение предложения валюты, упорная инфляция и отрицательные реальные ставки предполагают коррекцию отставания курса. Однако консенсус рынка указывает на упорядоченную коррекцию без резких скачков, поддерживаемую доходами от энергетики и агросектора.
BCRA накопил около 11 млрд долларов в 2026 году за счет закупок на рынке, что дает свободу маневра.
Alfredo S. Quiroga
