02/07/2026 04:47 - Economia
Juillet 2026 arrive avec un panorama financier plus favorable que les mois précédents. L'Argentine, troisième économie d'Amérique latine, voit son risque pays chuter à 426 points de base, son niveau le plus bas depuis 2018. Ce chiffur, mesuré par l'indice JPM EMBI, reflète la prime de risque que les investisseurs exigent pour détenir de la dette argentine. Parallèlement, le BCRA (Banco Central de la República Argentina) a accumulé USD 11.000 millions en achats durant l'année et les réserves internationales dépassent USD 47.081 millions. Cependant, un nouveau facteur gagne en importance parmi les analystes : l'impact potentiel du calendrier électoral de 2027 sur les investissements.
En Argentine, le dollar américain est la monnaie de réference pour protéger le patrimoine. L'un des principaux conseils pour juillet est de réviser le degré de dollarisation du portefeuille. Le conseiller financier Fernando Villar soutient que ceux qui ont une exposition élevée aux instruments en pesos (la monnaie locale) devraient commencer à augmenter la participation d'actifs en dollars.
Je pense que c'est le moment de commencer à dollariser un peu le portefeuille, affirme Villar, qui recommande de profiter des prochains paiements de capital et d'intérêts des bons souverains argentins pour réduire progressivement cette position.
Le consultant Mariano Monferini considère que l'investisseur conservateur devrait évaluer augmenter son exposition au dollar via des fonds communs d'investissement (l'équivalent des OPCVM en France) libellés dans cette monnaie, surtout ceux avec des actifs internationaux, réduisant ainsi la dépendance au marché argentin.
Ceux qui ont besoin de liquidités en pesos pour des engagements à court terme, Monferini souligne que la caution boursière continue d'être un outil attractif avec des taux proches de 25% nominal annuel. La caution boursière est un mécanisme similaire au repo : on prête des pesos contre des titres en garantie, générant un rendement sans assumer la volatilité des titres publics.
Villar recommande de réduire l'exposition aux bons souverains en anticipant un scénario d'incertitude politique. Il convient de commencer à réduire un peu l'exposition en spéculant sur la volatilité qui va commencer à apparaître à cause du thème électoral, signale-t-il.
En revenu variable, la recommandation consiste à être beaucoup plus sélectif. La bourse de Buenos Aires (BYMA) offre des opportunités mais avec des risques particuliers. Villar propose d'analyser quelles pourraient être les entreprises favorisées ou défavorisées par un éventuel changement de gouvernement en 2027.
| Secteur | Entreprises recommandées | Raison |
|---|---|---|
| Financier | BYMA, Grupo Galicia | Plus grand volume d'opérations et croissance du crédit |
| Énergétique | YPF, Pampa Energía | Développement de Vaca Muerta (le gisement de shale le plus important d'Amérique du Sud) et infrastructure exportatrice |
| Agro/Immobilier | Cresud | Exposition combinée aux deux secteurs |
L'opérateur Germán Marín assigne un 20% de son portefeuille suggéré aux actions locales, en priorisant ces entreprises. Dans son analyse, BYMA pourrait bénéficier d'un plus grand volume d'opérations après la baisse du risque pays, tandis qu'YPF et Pampa Energía maintiennent un potentiel grâce au développement de Vaca Muerta.
Pour les investissements internationaux, Monferini maintient une posture prudente car les principaux indices américains opèrent près de leurs maximums historiques. Les Cedears (Certificados de Depósito Argentinos) sont des certificats qui permettent d'investir en pesos dans des actions étrangères comme Apple ou Amazon, avec un mécanisme similaire aux ADR américains.
Alternative défensive pour ceux qui cherchent la stabilité.
Opportunité après une performance modérée avec des fondamentaux solides.
Combinaison de technologie, croissance et profil défensif.
Le revenu fixe corporatif continue d'occuper une place centrale dans les recommandations, bien qu'avec un changement important : réduire la durée et se concentrer sur les émetteurs de haute qualité. Les Obligations Négociables (ON) sont l'équivalent argentin des obligations d'entreprises européennes.
C'est le moment de commencer à réduire la duration et d'être beaucoup plus sélectifs avec les titres et les crédits. L'objectif est d'arriver à l'année prochaine avec un portefeuille de compagnies solides, bas niveaux d'endettement et moins de sensibilité face aux changements politiques.
Marín destine 25% de son portefeuille aux obligations négociables en dollars d'entreprises de première ligne liées à l'énergie, les télécommunications et l'immobilier. Ces instruments permettent de viser des rendements proches de 7% annuel en dollars avec des flux de fonds moins dépendants du contexte électoral.
Source : Ámbito Financiero | Les recommandations d'investissement sont orientatives et ne constituent pas un conseil financier personnalisé.
Alfredo S. Quiroga
