Bonos en dólares siguen en terreno positivo

El 19 de noviembre de 2025 los bonos soberanos en dólares ampliaron sus rendimientos positivos, registrando una subida acumulada de cerca del 3,2% en los últimos diez días. Este movimiento se asocia a la percepción de una posible reducción del riesgo país, medida que evalúa la probabilidad de default y la estabilidad macroeconómica.

¿Qué es el riesgo país?

El riesgo país es un indicador que refleja la probabilidad de que un Estado incumpla sus obligaciones de deuda externa. Se calcula a partir de la diferencia entre el rendimiento de los bonos soberanos y el de bonos «libres de riesgo» como los de EE. UU. Una caída en el spread indica mayor confianza de los inversores.

Factores que impulsan la baja del riesgo

• Mejora en los precios de commodities internacionales, que benefician la balanza comercial.
• Expectativas de una política monetaria menos restrictiva en EE. UU. tras la publicación de datos de inflación más suaves.
• Recuperación de la confianza interna gracias a la estabilización del tipo de cambio y la reducción de la inflación.

Reacción de los mercados argentinos

En paralelo, la Bolsa de Comercio de Buenos Aires mostró un repunte. El índice S&P Merval en dólares ganó un 1,2%, acercándose nuevamente a la barrera de los 2.000 puntos. Este rebote se dio después de una semana de volatilidad provocada por los movimientos en Wall Street y la expectativa de los datos económicos de EE. UU.

Sin embargo, la volatilidad persiste. Correcciones puntuales en renta variable local se observaron a medida que los inversores mantienen cautela ante la publicación de indicadores como el reporte de empleo y la inflación estadounidense.

Perspectivas a corto plazo

Los analistas sugieren que, mientras continúe la mejora en los precios de los commodities y la política monetaria estadounidense se mantenga estable, el riesgo país podría seguir disminuyendo, favoreciendo tanto a los bonos en dólares como a la bolsa local. No obstante, advierten que cualquier sorpresa en los datos macro de EE. UU. o en la política interna argentina podría reactivar la volatilidad.