Con el EMAE en caída y reservas en alza, la economía argentina transita un escenario de contrastes. La industria manufacturera, el comercio y la construcción muestran señales de enfriamiento mientras el Banco Central acumula casi USD 2.100 millones. Un análisis detallado sector por sector con proyecciones para 2026.

El contexto macroeconómico: estabilidad cambiaria con costos productivos

La economía argentina atraviesa un escenario de tensa estabilidad cambiaria, donde la estrategia oficial prioriza la acumulación de reservas internacionales y el control inflacionario. Según datos del Banco Central de la República Argentina (BCRA), la entidad ya incorporó casi USD 2.100 millones en lo que va del año, mientras los rendimientos en pesos permanecen elevados. Este esquema, conocido como "fase cuatro" del programa económico iniciado en enero de 2026, confirmó la estrategia de convalidar altos rendimientos en pesos para mantener el dólar estable y permitir la compra de reservas. Sin embargo, esta decisión ha tenido impactos directos en la actividad productiva.

Industria manufacturera: un cierre de año con señales contradictorias

Según el informe de la consultora Qualy, la industria manufacturera cerró diciembre de 2025 con un balance apenas positivo, pero con una clara tendencia de enfriamiento producto de la menor demanda y los ajustes en costos de producción. Los datos clave del sector:

• Índice de producción industrial: 115,7 puntos en diciembre de 2025
• Variación mensual: -0,1%
• Variación interanual: -3,9%

Sectores con peor desempeño

Las ramas vinculadas a bienes durables y la industria automotriz sufrieron las caídas más pronunciadas. En contraste, sectores como alimentos, bebidas, papel e impresiones mostraron una evolución más favorable.

PyMEs industriales: el segmento más afectado

Las pequeñas y medianas empresas industriales registraron retrocesos significativos:

• Caída mensual (diciembre): -0,3%
• Caída interanual: -6,8%

El desglose por sectores muestra una panorámica preocupante:

Sector	Variación Interanual
Químicos y plásticos	-14,3%
Metal, maquinaria y equipo	-8,6%
Papel e impresiones	-5,8%
Textil e indumentaria	-5,0%
Alimentos y bebidas	-3,7%
Maderas y muebles	+0,3%

Comercio minorista: el consumo sigue deprimido

El sector comercial también enfrentó un escenario adverso. Las ventas de PyMEs retrocedieron 5,2% interanual en diciembre de 2025, con la mayoría de los rubros en rojo. El único segmento con saldo positivo fue materiales para la construcción. En el otro extremo, artículos para el hogar y perfumería encabezaron las mayores caídas. Según Qualy, la debilidad de la demanda interna se vinculó directamente a la pérdida de poder adquisitivo y la persistencia de la inflación.

Un indicador positivo: el consumo energético

La consultora destacó la evolución del consumo energético como un indicador indirecto de actividad. La demanda total de electricidad creció 22,1% en diciembre respecto a noviembre y 13,7% en la comparación interanual. Este aumento se explicó por las altas temperaturas y el uso intensivo de equipos de refrigeración, aunque también reflejó cierta recuperación en industrias de alto consumo energético.

Lo que viene: primeros datos de enero 2026

El inicio de 2026 trajo nuevas señales sobre el rumbo de la economía, con tendencias que se profundizaron desde diciembre:

Industria automotriz

• Producción total: -20,7% mensual, -30,1% interanual
• Ventas internas: -33,1% mensual, +0,7% interanual
• Exportaciones: -51% mensual, -12,3% interanual

Construcción

• Despachos de cemento: +4,3% mensual, -5,2% interanual
• Índice de insumos: -3% mensual, -1,1% interanual

La dinámica del sector reflejó el impacto de la restricción presupuestaria en obra pública y la cautela en inversiones privadas.

Maquinaria agrícola

• Patentamientos: -1,8% mensual, -2,4% interanual

La incertidumbre macroeconómica y los precios internacionales condicionaron las decisiones del sector agroindustrial.

El trilema económico de 2026

El equipo económico enfrenta un desafío complejo: resolver el trilema entre acumulación de reservas, impulso a la actividad y desinflación. Los analistas advierten que no es posible alcanzar los tres objetivos simultáneamente. Hasta el momento, la decisión oficial privilegia reservas y control de la inflación, lo que explica el enfriamiento de sectores productivos sensibles al crédito y la demanda interna.

Próximo dato oficial

El Instituto Nacional de Estadística y Censos (INDEC) publicará el martes 24 de febrero de 2026 los resultados oficiales de diciembre y el cierre de 2025 del Estimador Mensual de Actividad Económica (EMAE), que en noviembre había registrado una caída del 0,3%.

Fuente: Infobae con datos de la consultora Qualy y el BCRA.