23/06/2026 19:24 - Economia
La perception dominante sur le marché financier argentin a commencé à évoluer. Il y a encore quelques semaines, les opérateurs faisaient confiance à un scénario où les dollars affluaient sans cesse. Cependant, la réalité du second semestre 2026 présente un panorama différent : le « vent favorable » qui impulse la place financière commence à ralentir.
La phrase répétée par le gouvernement national -« les dollars sont en trop » ou « les dollars vont sortir par les oreilles »- coexiste maintenant avec des données qui montrent une décélération dans l'entrée de devises. Le ministre de l'Économie, Luis Caputo, maintient son discours optimiste, mais les chiffres de la BCRA commencent à raconter une autre histoire.
Pour comprendre le contexte : l'Argentine traverse une période de stabilisation économique après des années d'hyperinflation. Le « vent favorable » fait référence aux conditions propices pour le marché des changes, notamment l'afflux de dollars provenant des exportations agricoles et énergétiques.
| Indicateur | Avril-Mai 2026 | Juin 2026 |
|---|---|---|
| Achats quotidiens BCRA | 138 millions USD (moyenne) | 79 millions USD (moyenne) |
| Hausse dollar de gros | - | 3,8% (à 1.461 $AR) |
| Hausse accumulée dernier mois | - | 5,1% |
| Demande mensuelle secteur privé | Supérieure à 2.000 millions USD | |
La BCRA (Banco Central de la República Argentina) est la banque centrale argentine, équivalente à la Banque de France ou à la BCE en Europe.
Selon les données du 22 juin 2026, le dollar officiel cote à 1.480 $AR (vente) et 1.430 $AR (achat). Le « dollar blue » (marché parallèle) s'est établi à 1.480 $AR, égalant l'officiel, tandis que le dollar crypto a atteint 1.531 $AR.
L'écart avec le plafond de la bande de change reste confortable, situé à 22,5%, selon les analyses de PPI.
Le « dollar blue » est le taux de change parallèle en Argentine, un indicateur clé de la confiance dans la monnaie locale. Le « dollar crypto » fait référence aux stablecoins échangés via cryptomonnaies.
Les réserves de la BCRA se maintiennent à des niveaux solides : 47.508 millions USD. Le risque pays a marqué 425 points de base, le niveau le plus bas depuis avril 2018.
Cependant, l'impayé des ménages a atteint 12,1% en avril 2026, le maximum depuis 2004, avec 5,3 millions de personnes ayant des crédits irréguliers.
Le « risque pays » est un indicateur qui mesure la probabilité de défaut de paiement d'un État. Plus il est bas, plus les investisseurs font confiance au pays.
Le marché anticipe la fin de la « récolte grosse » (céréales et oléagineux), période où les flux de dollars provenant des exportations agricoles commencent à diminuer naturellement. La liquidation du secteur agroalimentaire, bien que maintenant des niveaux élevés, commence à montrer des signes d'épuisement.
L'Argentine est l'un des plus grands exportateurs mondiaux de soja, de maïs et de blé. Les récoltes génèrent d'importants flux de devises entre mars et juillet.
Le baril de pétrole, qui cotait il y a quelques semaines près de 110 USD, se situe maintenant en dessous de 80 USD. Cette baisse impacte directement les projections de revenus énergétiques, en particulier compte tenu du rôle croissant de Vaca Muerta dans les exportations argentines (qui ont cru de 167% en variation annuelle).
L'accord Iran-États-Unis du 17/06/2026 (mémorandum de 14 points) inclut la réouverture du détroit d'Ormuz dans 30 jours, ce qui pourrait stabiliser les prix énergétiques internationaux.
Vaca Muerta est le plus grand gisement de gaz et de pétrole de schiste d'Amérique du Sud, situé dans la province de Neuquén, en Patagonie argentine.
Le nouveau président de la Fed, Kevin Warsh, a maintenu le taux de référence à 3,75% annuel, mais les projections indiquent que la moitié des membres du conseil prévoient au moins une hausse supplémentaire pour 2026. Le marché des futures attribue une probabilité de 89% à ce durcissement monétaire.
La Réserve fédérale américaine (Fed) est la banque centrale des États-Unis. Ses décisions de taux influencent les économies émergentes comme l'Argentine.
Malgré les signaux de pression sur le marché des changes, le gouvernement national ne montre pas de préoccupation excessive pour le glissement du dollar. Ils l'interprètent comme un processus de normalisation plutôt que de stress.
Le gouvernement a autorisé ce mois-ci une hausse du dollar supérieure aux attentes d'inflation : tandis que le billet vert a déjà bougé de 3,8%, l'IPC de juin pourrait se situer à 2%, ou même une décimale en dessous.
Les estimations privées indiquent qu'il n'y a pas eu d'intervention considérable de la BCRA, ni sur le marché des futures ni via des instruments « dollar linked », pour freiner cette hausse.
« Ce n'est pas une hausse qui inquiète, au contraire : nous voyons comme positif que le peso ne continue pas à prendre du retard et récupère un peu de terrain », a opiné Miguel Kiguel. Le rapport souligne que le gouvernement ne montrerait pas de préoccupation excessive pour le mouvement du taux de change.
EconViews est l'une des principales firmes de conseil économique en Argentine.
Emiliano Anselmi a signalé que la hausse accumulée de 5,1% au cours du dernier mois « plus que double les rendements de la dette en pesos dans toutes ses variantes ». PPI avertit que ce sera une semaine clé pour surveiller le taux de change.
PPI est un important courtier et cabinet d'analyse financière argentin.
Les principales firmes de conseil de la City (quartier financier de Buenos Aires) estiment une « hausse ordonnée » du taux de change pour le second semestre, une augmentation qui accompagne au moins l'inflation. Le directeur d'une banque de capitaux étrangers a résumé : « Quelque chose a changé. Les prochaines semaines seront clés pour définir la perspective du second semestre ».
L'économie argentine a cru de 0,7% au premier trimestre de 2026, impulsée par le secteur énergétique (Neuquén a incrémenté ses exportations de 103,5% entre janvier et mai), l'industrie manufacturière et les services. L'inflation de juin est estimée à 2,1%, tandis que les exportations énergétiques projettent d'atteindre 11.000 millions USD en 2026, avec un surplus commercial proche de 9.700 millions USD.
Alfredo S. Quiroga
