23/06/2026 19:24 - Economia
Для иностранных наблюдателей: Аргентина — страна с богатой историей экономических потрясений и валютных кризисов. «Ветер в паруса» — это метафора, описывающая период благоприятных условий, когда иностранная валюта поступает в страну без препятствий.
До недавнего времени финансовые операторы в Буэнос-Айресе верили в сценарий бесконечного притока долларов. Однако реальность второго полугодия 2026 года показывает иную картину: благоприятный ветер, двигавший валютный рынок, начинает утихать.
Фраза, которую повторяют правительственные чиновники — «долларов в избытке» или «доллары будут литься рекой» — теперь соседствует с данными о замедлении валютных поступлений. Министр экономики Луис Капуто сохраняет оптимизм, но цифры Центрального банка рассказывают другую историю.
| Показатель | Апрель-Май 2026 | Июнь 2026 |
|---|---|---|
| Ежедневные закупки BCRA | 138 млн долл. США (среднее) | 79 млн долл. США (среднее) |
| Рост оптового доллара | — | 3,8% (до 1461 песо) |
| Накопленный рост за месяц | — | 5,1% |
| Месячный спрос частного сектора | Более 2 млрд долл. США | |
Контекст: в Аргентине существует несколько курсов доллара:
Официальный курс — устанавливается Центральным банком для легальных операций. По данным на 22 июня 2026 года: продажа — 1480 песо, покупка — 1430 песо.
«Голубой доллар» (dólar blue) — неформальный параллельный курс: 1480 песо, сравнялся с официальным.
Крипто-доллар — курс через криптовалюты: 1531 песо.
Разрыв с верхней границей валютного коридора остаётся значительным — 22,5%.
Резервы BCRA — валютные запасы Центрального банка: 47,508 млрд долларов США, что считается прочным уровнем.
Страновой риск — индикатор доверия инвесторов к стране: 425 базисных пунктов, минимальный уровень с апреля 2018 года.
Однако просроченная задолженность домохозяйств достигла 12,1% в апреле 2026 — максимума с 2004 года. Более 5,3 миллиона человек имеют проблемные кредиты.
Аргентина — один из крупнейших мировых экспортёров зерна. Сельскохозяйственный сектор традиционно обеспечивает значительную часть валютных поступлений. Рынок ожидает завершения сбора урожая, когда долларовые потоки от экспорта начинают естественным образом сокращаться.
Цена нефтяной бочки, недавно достигавшая 110 долларов, теперь опустилась ниже 80 долларов. Это напрямую влияет на прогнозы энергетических доходов, особенно учитывая растущую роль месторождения Вака Муэрта — одного из крупнейших в мире резервов сланцевого газа и нефти. Экспорт энергоресурсов Аргентины вырос на 167% год к году.
Соглашение Иран-США от 17/06/2026 (меморандум из 14 пунктов) предусматривает reopening Ормузского пролива через 30 дней, что может стабилизировать мировые энергетические цены.
Новый председатель ФРС Кевин Варш сохранил учётную ставку на уровне 3,75% годовых. Однако половина членов совета директоров прогнозирует минимум одно повышение в 2026 году. Рынок фьючерсов оценивает вероятность ужесточения денежно-кредитной политики в 89%.
Власти не выражают чрезмерной обеспокоенности валютным давлением. Они интерпретируют ситуацию как процесс нормализации, а не стресса.
В июне правительство разрешило повышение курса доллара выше ожидаемой инфляции: валюта выросла на 3,8%, тогда как индекс потребительских цен может составить 2% или чуть ниже.
По частным оценкам, BCRA не осуществлял значительных интервенций ни на рынке фьючерсов, ни через инструменты «dollar linked» для сдерживания роста.
«Это не вызывает беспокойства. Наоборот, мы считаем позитивным, что песо перестаёт отстававать и отвоёвывает позиции», — отметил Мигель Кигель. В докладе подчёркивается, что правительство не демонстрирует серьёзной обеспокоенности.
Эмилиано Ансельми отметил, что накопленный рост 5,1% за последний месяц «более чем вдвое превышает доходность государственного долга в песо во всех вариантах». PPI предупреждает, что наступила ключевая неделя для мониторинга обменного курса.
Ведущие консалтинговые фирмы «Сити» прогнозируют «упорядоченное повышение» курса во втором полугодии — рост, который будет сопровождать инфляцию. Директор одного из банков с иностранным капиталом резюмировал: «Что-то изменилось. Ближайшие недели станут определяющими для перспектив второго полугодия».
Аргентинская экономика выросла на 0,7% в первом квартале 2026 года благодаря энергетическому сектору (провинция Неукен увеличила экспорт на 103,5% в январе-мае), производству и услугам. Инфляция июня оценивается в 2,1%, энергетический экспорт может достичь 11 млрд долларов в 2026 году при торговом профиците около 9,7 млрд долларов.
Alfredo S. Quiroga
