01/07/2026 16:23 - Economia
La domanda di dollari rimane solida sul mercato e il prezzo si avvicina a 1.500 pesos nel segmento ufficiale all'ingrosso. Sebbene nelle ultime giornate la quotazione sia avanzata a un ritmo più moderato, gran parte di questa decelerazione è dovuta alla presenza attiva del Banco Central de la República Argentina (BCRA) nei mercati del dólar linked e dei futures, dove offre copertura al mercato per contenere la pressione cambiaria.
Luis Caputo
Ministro dell'Economia dell'Argentina. È la figura chiave che stabilisce i limiti del tasso di cambio per gestire la politica monetaria del Paese sudamericano.
BCRA (Banco Central de la República Argentina)
La banca centrale dell'Argentina, equivalente alla Banca d'Italia o alla Federal Reserve statunitense. Gestisce la politica monetaria e interviene nei mercati finanziari.
Dólar linked
Strumento finanziario legato al tasso di cambio. Permette agli investitori di proteggersi dalle variazioni del valore del dollaro rispetto al peso argentino.
Mercato dei futures
Contratti che permettono di comprare o vendere dollari a un prezzo prefissato in una data futura. Utile per hedging e speculazione.
I movimenti delle ultime giornate offrono indizi chiari: il team economico cercherebbe di evitare che il tasso di cambio ufficiale superi i 1.500 pesos nel mercato all'ingrosso. Questo sarebbe il limite del breve termine, secondo l'interpretazione degli operatori di mercato.
La forte intervento del BCRA è iniziata la settimana scorsa, proprio quando la quotazione del dollaro si avvicinava a quella cifra. Giovedì sono stati operati 1.146 milioni di dollari in strumenti dólar linked, di cui 682 milioni di dollari corrispondono alla lettera corta D31L6 che scade il 31 luglio e che l'autorità monetaria ha in portafoglio.
L'interesse aperto in contratti di dollaro futuro è aumentato di 284 milioni di dollari nella posizione di luglio. Gli operatori stimano che questo movimento si spieghi con l'intervento ufficiale.
Venerdì e lunedì successivi al fixing, i volumi operati in dólar linked si sono mantenuti elevati: 120 milioni di dollari e 404 milioni di dollari rispettivamente nella lettera D31L6. Questi importi contrastano notevolmente con i 15 milioni di dollari operati giorni prima.
Gustavo Ber, economista
"Stimo che il Governo non vuole che per ora avanzi molto oltre questi livelli e 1.500 pesos potrebbe essere un massimo. Cerca di fermarlo per evitare che le variazioni compromettano la decelerazione dell'inflazione."
Pablo Lazzati, CEO di Insider Finance
"Il Governo si sente a proprio agio con il tasso di cambio ufficiale fino a 1.500 pesos. Un range tra 1.400 e 1.500 pesos risulta ragionevole sia per il Governo che per gli investitori."
Il team di research di Max Capital stima una svalutazione permanente della moneta intorno a 5 punti percentuali nei prossimi mesi, principalmente per il ritiro atteso nella bilancia commerciale.
Il calcolo è che il tasso di cambio termini l'anno sopra i 1.600 pesos nel mercato ufficiale all'ingrosso. Altre analisi lo proiettano intorno a 1.650 pesos.
Impatto sull'inflazione: Un tasso di cambio reale tra il 4% e il 5% più debole aggiungerebbe circa 0,8 punti percentuali all'inflazione nei prossimi mesi.
A giugno, il dollaro ha accumulato un rialzo superiore al 5%, più del doppio dell'inflazione mensile. L'obiettivo del Governo non sarebbe congelare la quotazione, ma amministrare l'avanzata in modo ordinato.
La strategia combina interventi nei mercati finanziari con una gestione prudente delle aspettative, evitando che un salto cambiario improvviso impatti sui prezzi al dettaglio e complichi l'obiettivo di decelerazione inflazionistica.
L'Argentina, terza economia dell'America Latina, affronta sfide costanti con l'inflazione e la svalutazione della sua moneta. Il peso argentino ha perso valore costantemente negli anni, rendendo il tasso di cambio un tema centrale della politica economica del Paese.
Alfredo S. Quiroga
