01/07/2026 16:23 - Economia
La demande de dollars reste soutenue sur le marché argentin et le prix approche des 1 500 pesos dans le segment officiel de gros (marché de gros). Pour un observateur étranger, il est important de noter que ce taux est la référence pour les opérations commerciales (importations/exportations). Bien que la hausse se soit modérée ces derniers jours, elle est principalement due à l'intervention active du Banco Central (BCRA) sur les marchés des dólar linked (dollar lié) et des futuros (futures), où l'autorité monétaire offre une couverture au marché pour contenir la pression.
Les mouvements récents offrent des indices clairs : l'équipe économique, dirigée par le ministre Luis Caputo, chercherait à éviter que le taux de change officiel ne dépasse les 1 500 pesos sur le marché de gros. Ce serait la limite à court terme, selon l'interprétation des opérateurs de marché.
L'intervention massive de la BCRA a débuté la semaine dernière, précisément lorsque le cours du dollar approchait de ce seuil. Jeudi, 1 146 millions de dollars ont été échangés sur des instruments 'dólar linked', dont 682 millions de dollars correspondaient à la lettre à court terme D31L6 (échéance fin juillet) que l'autorité monétaire détient en portefeuille.
L'intérêt ouvert dans les contrats à terme sur le dollar (futuros) a augmenté de 284 millions de dollars pour la position de juillet. Les opérateurs estiment que ce mouvement s'explique par l'intervention officielle pour freiner la spéculation.
Le vendredi et le lundi suivant le fixing (fixation du cours), les volumes échangés sur le 'dólar linked' sont restés élevés : 120 millions et 404 millions de dollars respectivement sur l'instrument D31L6. Ces montants contrastent fortement avec les 15 millions de dollars échangés précédemment, montrant la détermination de la Banque Centrale.
Gustavo Ber, Économiste
J'estime que le Gouvernement ne veut pas que le cours avance beaucoup plus pour l'instant. Les 1 500 pesos pourraient être un maximum. L'objectif est de freiner la hausse pour éviter qu'elle ne nuise à la décélération de l'inflation.
Pablo Lazzati, PDG d'Insider Finance
Le Gouvernement se sent à l'aise avec un taux de change officiel allant jusqu'à 1 500 pesos. Une fourchette entre 1 400 et 1 500 pesos semble raisonnable tant pour le Gouvernement que pour les investisseurs.
L'équipe de recherche de Max Capital prévoit une dépréciation permanente de la monnaie d'environ 5 points de pourcentage dans les mois à venir, principalement en raison du repli attendu de la balance commerciale.
Le calcul est que le taux de change finira l'année au-dessus de 1 600 pesos sur le marché officiel de gros. D'autres analyses le projettent autour de 1 650 pesos.
Impact sur l'inflation : Un taux de change réel entre 4% et 5% plus faible ajouterait environ 0,8 point de pourcentage à l'inflation dans les mois prochains.
En juin, le dollar a accumulé une hausse supérieure à 5%, soit plus du double de l'inflation mensuelle. L'objectif du Gouvernement ne serait pas de geler le cours, mais d'administrer l'avancée de manière ordonnée.
Cette stratégie combine des interventions sur les marchés financiers avec une gestion prudente des attentes, évitant qu'un saut brusque du taux de change n'impacte les prix de détail et ne compromette l'objectif de désinflation.
Alfredo S. Quiroga
