01/07/2026 22:14 - Economia
Le lundi 30 juin 2026 restera dans les livres d'histoire financière : l'indice Dow Jones Industrial Average a dépassé pour la première fois la barre des 52 000 points, marquant un jalon dans la trajectoire du marché boursier américain. Ce record représente le point culminant du meilleur trimestre pour Wall Street depuis la pandémie.
Pour les lecteurs moins familiers avec les marchés : le Dow Jones est l'un des indices boursiers les plus anciens et respectés au monde. Il regroupe 30 grandes entreprises américaines cotées en bourse (comme Apple, Microsoft ou Coca-Cola) et sert de baromètre de la santé économique des États-Unis. Franchir 52 000 points signifie que la valeur combinée de ces entreprises atteint des sommets historiques.
Les obligations souveraines en dollars ont connu un mois de juin exceptionnel, accumulant des gains allant jusqu'à 4,4 %. L'obligation Global 2030 a mené les hausses avec une progression de 1,4 % lors de la dernière séance du mois, offrant des rendements de 6-7 % en dollars.
Qu'est-ce qu'une obligation souveraine ? C'est un titre de dette émis par un gouvernement pour financer ses activités. Quand un investisseur achète une obligation argentine, il prête de l'argent à l'État argentin en échange d'intérêts réguliers et du remboursement du capital à l'échéance. Un rendement de 6-7 % en dollars est considéré comme attractif par rapport aux obligations du Trésor américain qui offrent moins de 5 %.
Le risque pays mesuré par JPMorgan a clôturé à 426 points de base, son niveau le plus bas depuis 2018, représentant une chute de 14 % durant juin.
Qu'est-ce que le risque pays ? C'est un indicateur qui mesure la probabilité qu'un pays ne puisse pas rembourser ses dettes. Plus le chiffre est bas, plus les investisseurs ont confiance dans la capacité du pays à honorer ses engagements. Un niveau de 426 points signifie que les obligations argentines rapportent environ 4,26 % de plus que les obligations du Trésor américain (considérées comme sans risque). C'est une amélioration significative par rapport aux niveaux de 2000+ points atteints lors des crises précédentes.
L'Argentine est la deuxième plus grande économie d'Amérique du Sud (après le Brésil), avec une population de 46 millions d'habitants. Le pays est connu pour ses cycles économiques volatils, avec des périodes alternées de croissance forte et de récession. Ces dernières années, l'Argentine a fait face à une inflation très élevée (plus de 200 % en 2023) et à des difficultés pour accéder aux marchés financiers internationaux.
La Banque Centrale argentine (BCRA) a accumulé des achats de USD 11 milliards durant le premier semestre 2026. Les réserves internationales se sont établies à USD 47,081 milliards, un niveau robuste qui soutient la politique monétaire. Ces réserves sont essentielles pour que le pays puisse importer des biens et honorer ses dettes extérieures.
L'excédent commercial (la différence entre les exportations et les importations) a atteint un record de USD 11,783 milliards entre janvier et mai 2026. Cela signifie que l'Argentine vend plus de produits à l'étranger (soja, maïs, viande, pétrole, lithium) qu'elle n'en achète, renforçant ainsi ses entrées de devises.
L'indice S&P Merval de Buenos Aires (l'indice principal de la bourse argentine) a progressé de 1,7 % jusqu'à 3 176 751 points. Les ADRs argentins ont enregistré des hausses allant jusqu'à 4,1 %.
Que sont les ADRs ? Les American Depositary Receipts sont des certificats émis par une banque américaine qui représentent des actions d'entreprises étrangères. Ils permettent aux investisseurs américains d'acheter des actions d'entreprises argentines (comme YPF, Globant ou Mercado Libre) directement sur les bourses américaines (NYSE ou NASDAQ) sans avoir à passer par la bourse de Buenos Aires. C'est un indicateur important de la confiance des investisseurs internationaux envers l'Argentine.
| Indicateur | Projection | Source |
|---|---|---|
| Inflation 2026 | 29 % | BBVA Research |
| Inflation 2027 | 20 % | BBVA Research |
| Dollar officiel (juillet 2026) | $1 504 pesos argentins | Projections de marché |
| Dollar officiel (décembre 2026) | $1 653 pesos argentins | Projections de marché |
À noter sur la monnaie argentine : Le peso argentin (ARS) a subi une dévaluation historique ces dernières années. Le dollar officiel est le taux de change réglementé par le gouvernement pour les transactions légales. Le dollar blue (marché parallèle) se négocie entre $1 510 et $1 515 pesos. L'écart entre ces deux taux reflète les contrôles de change en Argentine, où l'accès aux devises étrangères est limité par le gouvernement.
Les agences de notation S&P et Fitch ont amélioré la note de crédit de l'Argentine à B-, reconnaissant les progrès dans la stabilisation macroéconomique. Une note B- indique un risque de crédit spéculatif mais avec une capacité de remboursement présente.
Cependant, l'indice MSCI a décidé de maintenir l'Argentine comme marché standalone, ce qui a provoqué une chute de 5 % du Merval mesuré en dollars. MSCI est l'un des principaux fournisseurs d'indices boursiers mondiaux. Être classé "standalone" signifie que l'Argentine n'est pas incluse dans les indices émergents principaux, ce qui limite l'afflux de capitaux des fonds d'investissement passifs qui suivent ces indices.
Le 9 juillet 2026 arrivent à échéance USD 4,3 milliards auprès de détenteurs privés, tandis qu'entre août et septembre seront versés USD 800 millions au Fonds Monétaire International. Ces engagements représentent un test pour la politique d'accumulation de réserves.
Lors de la séance du 1er juillet 2026, la BCRA est intervenue sur le marché des changes via la vente de contrats à terme et de titres dollar-linked pour environ USD 500 millions afin de freiner la hausse du dollar. Les titres dollar-linked sont des instruments financiers dont la valeur est indexée sur le taux de change, permettant aux investisseurs de se protéger contre la dévaluation.
Malgré une journée négative pour certaines bourses régionales, le bilan du premier semestre 2026 montre des progrès significatifs : risque pays à son niveau historique le plus bas, obligations avec des rendements attractifs, réserves solides et excédent commercial record. Les opérateurs financiers anticipent que le taux de change pourrait terminer l'année au-dessus de $1 600 pesos selon les projections de Max Capital. Pour les investisseurs internationaux, l'Argentine présente un profil de risque/réndement intéressant, avec des opportunités dans les obligations souveraines et les actions de premières lignes.
Alfredo S. Quiroga
