12/07/2026 16:34 - Economia
في مواجهة الضغط المتزايد على سعر الصرف الذي يميز السياق قبل الانتخابات في الأرجنتين، نشر البنك المركزي الأرجنتيني (BCRA) سلسلة من الأدوات المالية بهدف الحفاظ على الهدوء في السوق واحتواء تقلبات سعر صرف الدولار مقابل البيزو الأرجنتيني (العملة المحلية).
1. سوق العقود الآجلة: يتدخل البنك المركزي لتهدئة توقعات تخفيض قيمة العملة دون المساس بالسوق الفوري، مما يضبط الاهتمام المتزايد في هذا القطاع.
2. سندات مرتبطة بالدولار (Dollar-linked): تم بيع سندات مرتبطة بسعر صرف الدولار (مثل D31L6 و D31G6) لتقليل تكلفة التحوط ضد تقلبات الصرف وعدم تشجيع تحويل المحافظ الاستثمارية إلى الدولار.
3. إدارة السيولة: من خلال عمليات إعادة الشراء (Repo)، يمتص البنك المركزي البيزو من السوق، مما يجعل تمويل المراهنات المضاربية ضد العملة المحلية أكثر تكلفة.
لدعم هذه البنية الدفاعية، يقدر السوق أن البنك المركزي يمتلك هامش مناورة يقترب من 20 مليار دولار أمريكي. يأتي هذا المبلغ من تجديد مؤخر لعملية إعادة شراء دولية (Repo) بقيمة 6 مليارات دولار أمريكي، وإمكانية إعادة تفعيل مقايضات العملات الثنائية، والقدرة على التحرك في عدة جبهات مالية في وقت واحد دون الحاجة لبيع الاحتياطيات الدولية بشكل جماعي.
شرح الخبير الاقتصادي مارتن بورغوس، مدير شركة الاستشارات Lado B، أن الحكومة تسعى للوصول إلى انتخابات عام 2027 بسعر صرف دولار مستقر يبلغ حوالي 1,500 بيزو أرجنتيني. يُعد هذا الاستقرار اليوم الأصل الاقتصادي الرئيسي وشرطاً أساسياً لمستقبل البلاد.
على الرغم من قوة الخطة، يحمل النصف الثاني من العام تحدياً موسمياً يتمثل في انخفاض دخول العملات الأجنبية من الصادرات الزراعية. ومع ذلك، أشار المحلل توماس سيستو بوريل من Fortress Capital إلى خطوة ذكية: قام البنك المركزي بتبادل سندات مع الخزانة (CER TZXD6 مقابل سندات مرتبطة بالدولار)، مما أتاح له إعادة بناء ترسانة أدواته بعد المبيعات الأخيرة.
قد تكون هذه إشارة إلى أن الحكومة ستستمر في استخدام هذا المسار لتهدئة الضغط على الدولار، في نصف عام يبدو تحدياً ولكنه يمكن إدارته تماماً بالأدوات المتاحة.
المصدر: La Política Online
Alfredo S. Quiroga
