El Banco Central de la República Argentina (BCRA) publicó su Relevamiento de Expectativas de Mercado (REM) de diciembre, con proyecciones que redirigen la inflación al 2,3% para el último mes del año y sitúan al dólar mayorista alrededor de 1.500 pesos en los primeros meses de 2026, mientras la tasa TNA desciende progresivamente.

¿Qué es el REM y por qué es clave?

El Relevamiento de Expectativas de Mercado (REM) es una encuesta mensual que el BCRA realiza a más de 40 economistas de bancos, consultoras y centros de investigación. Permite captar la visión del mercado sobre variables críticas como inflación, tipo de cambio, tasas de interés y actividad económica.

Inflación: diciembre a mitad de 2026

Según el REM de diciembre, la inflación mensual (IPC) se ubicó en 2,3% para diciembre de 2025, superando en 0,2 puntos porcentuales la proyección anterior. Para enero de 2026 se estima 2,0%. La tendencia descendente se mantiene, con una expectativa de 1,5% para junio de 2026. En promedio anual, los analistas ahora anticipan una inflación del 20,1% para todo 2026, frente al 19,6% estimado en el REM previo.

Dólar mayorista: proyecciones 2026

El tipo de cambio mayorista (referido al mercado libre) presenta una ligera corrección a la baja para los primeros meses: 1.484,3 pesos para enero y 1.515 pesos para febrero. A partir de mayo se espera una aceleración, con 1.588 pesos en mayo y la primera ruptura de la barrera de los 1.600 pesos en junio. La encuesta señala un nivel de 1.753 pesos para diciembre de 2026, lo que equivaldría a una variación interanual del 21%.

Tasas de interés bajo presión a la baja

La tasa Tasa Nominal de Actividad (TNA), referencia para plazos fijos a 30?35 días, debería bajar de 28,05% en enero a 21,0% en diciembre de 2026. En febrero la TNA se proyecta en 27,52% y en marzo en 27,30%, marcando una reducción de hasta 2,2 puntos porcentuales respecto al REM anterior.

Actividad económica y empleo

El Producto Bruto Interno (PBI) mostrará una ligera desaceleración en el cuarto trimestre de 2025, con un crecimiento de 0,4% trimestral, pero el pronóstico anual para 2026 se mantiene en 3,5%. En cuanto al desempleo, la tasa estimada para el cuarto trimestre de 2025 es de 6,8%, mejor que la previsión anterior (7,2%). En el primer trimestre de 2026 se sitúa en 7,3%, y al cierre del año se espera 6,9%.

Políticas cambiarias y reservas del BCRA

Durante los primeros días de enero, el BCRA adquirió aproximadamente US$113 millones de reservas y lanzó una operación REPO de US$3.000 millones con seis bancos internacionales, anticipando el pago de US$4.200 millones en cupones de bonos el 9 de enero. Además, implementó un nuevo esquema de bandas cambiarias que se actualiza según la inflación (t?2). Las bandas actuales son 911 a 1.535 pesos, mientras la cotización spot ronda los 1.460 pesos, unos 75 pesos por debajo del techo.

Contexto y definiciones

IPC (Índice de Precios al Consumidor): mide la variación promedio de los precios de una canasta de bienes y servicios.
TNA (Tasa Nominal de Actividad): tasa promedio ponderada de los depósitos a plazo fijo de 30?35 días, utilizada como referencia para la rentabilidad de los plazos fijos.
REPO (Operación de venta con recompra): mecanismo mediante el cual el BCRA recibe dólares a cambio de títulos, ampliando sus reservas.

Los datos del REM fueron recopilados entre el 23 y el 30 de diciembre de 2025, mediante encuestas a 44 participantes (32 consultoras y centros de investigación, 12 entidades financieras). Fuente: Infobae.