17/06/2026 22:30 - Economia
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La Comisión Nacional de Valores (CNV) dio un paso significativo en la normalización del mercado de capitales argentino al derogar el Criterio Interpretativo N° 99, una normativa que desde septiembre de 2025 restringía la capacidad de las sociedades de bolsa para operar en dólares financieros.
La medida se oficializó el 17 de junio de 2026 a través de la Resolución General N° 1152, publicada en el marco de un contexto económico favorable: brecha cambiaria del 0,7% entre dólar blue y oficial, inflación de mayo en 2,1% y riesgo país en 425 puntos básicos, el nivel más bajo desde abril de 2018.
La normativa, emitida en septiembre de 2025 tras las elecciones legislativas, impedía a los Agentes de Liquidación y Compensación (ALyCs) vender valores negociables en moneda extranjera si mantenían posiciones tomadoras en:
El objetivo era evitar el arbitraje cambiario: operadores que se apalancaban en pesos a tasas bajas para después dolarizarse, presionando al alza las cotizaciones del dólar CCL y dólar MEP.
La RG N° 1152 incorpora dos excepciones clave:
"Clarificamos las excepciones existentes para ALyCs y agentes de negociación, y agregamos nuevos supuestos procurando, siempre dentro de la normativa vigente, no afectar las operaciones de los agentes."
425 pb
Mínimo desde abril 2018
0,7%
Entre blue y oficial
2,1%
Desaceleración sostenida
En septiembre de 2025, tras las elecciones legislativas, Argentina atravesaba una crisis de volatilidad cambiaria. El mercado de capitales registraba presiones sobre los dólares financieros debido a un esquema de arbitraje:
La CNV respondió primero con el Criterio N° 98, que generó confusión, y luego lo aclaró con el Criterio N° 99, que precisaba que la restricción aplicaba únicamente a la cartera propia de las ALyCs financiada en pesos, sin afectar a clientes ni obligar a desprenderse de bonos previos.
Las sociedades de bolsa recuperan margen operativo para gestionar sus posiciones en moneda extranjera. La medida se suma a otras señales de normalización: el BCRA acumuló USD 10.600 millones en compras netas, el S&P mejoró la calificación de CCC+ a B- y el Banco Mundial aprobó una garantía de USD 2.000 millones para Argentina.
Fuentes: Ámbito Financiero | iProfesional
Alfredo S. Quiroga
