24/06/2026 22:03 - Economia
أعلنت مؤسسة MSCI (مورغان ستانلي كابيتال إنترناشونال) في 24 يونيو أنها لن تفتح مشاورات عامة لإعادة تصنيف الأرجنتين. هذا يعني أن البلاد ستبقى في أدنى فئة تصنيفية وهي السوق المعزول (Standalone Market) حتى عام 2027 على الأقل.
ما هي MSCI؟ هي مؤسسة أمريكية عالمية تُعد من أهم مراجع المستثمرين المؤسسيين في العالم. تصنف الأسواق المالية وتُستخدم مؤشراتها كمرجع لصناديق الاستثمار التي تدير تريليونات الدولارات. عندما تُدرج دولة في مؤشراتها، تضخ الصناديق السلبية استثمارات تلقائية فيها.
حددت MSCI عوائق هيكلية:
كانت الأرجنتين سوقاً ناشئاً حتى 2021، حين فقدت هذا التصنيف بسبب القيود على الصرف.
بعد إعلان MSCI مباشرة:
لو صُنفت الأرجنتين كـسوق ناشئ، لاضطرت الصناديق الاستثمارية السلبية التي تتتبع مؤشرات MSCI لشراء أصول أرجنتينية. قدر إريك ريتوندال من شركة Puente أن هذا سيُدخل نحو 4.5 مليار دولار من الاستثمارات المؤسسية للبلاد.
الأسواق الناشئة في أمريكا اللاتينية: البرازيل، تشيلي، كولومبيا، المكسيك، وبيرو تحتفظ بهذا التصنيف. الأرجنتين ستشارك بنحو 5% فقط لو انضمت لمؤشر الأسواق الحدودية.
يتوقع ريتوندال إمكانية الصعود بحلول 2028 إذا حُلت العوائق الهيكلية.
ما هو الدولار الأزرق؟ في الأرجنتين توجد أسعار صرف متعددة. "الدولار الأزرق" هو سعر السوق السوداء الذي يعكس السعر الحقيقي للعملة الصعبة، بينما السعر "الرسمي" يُحدد حكومياً بسعر منخفض.
وصل الدولار الرسمي إلى 1,490 بيزو في البنك المركزي، بينما سجل الدولار الأزرق 1,505 بيزو بارتفاع 5.2% في يونيو. الدولار MEP (للمستثمرين المحليين) عند 1,507 بيزو والدولار الآجل 1,554 بيزو.
مخاطر البلد: مقياس يُحسب من الفارق بين سندات حكومية أرجنتينية وسندات أمريكية. كلما ارتفع، زادت تكلفة الاقتراض على الحكومة.
يحتفظ البنك المركزي باحتياطي من 47.5 مليار دولار.
Alfredo S. Quiroga
