«Щит» для защиты национальной валюты

На фоне растущего валютного давления, характерного для предвыборного контекста, Центральный банк Аргентины (BCRA) развернул батарею финансовых инструментов с целью сохранить спокойствие на рынке и сдержать волатильность доллара.

Три кита стратегии

Мощная финансовая подушка

Для поддержки этой оборонительной архитектуры рынок оценивает, что BCRA имеет свободу маневра в размере около 20 миллиардов долларов США. Эта сумма поступает от недавнего продления международного репо примерно на 6 миллиардов долларов США, возможной реактивации двусторонних свопов и способности действовать на нескольких финансовых фронтах одновременно без необходимости массовой продажи международных резервов.

Вызовы и возможности во втором полугодии

Хотя план демонстрирует силу, второе полугодие приносит сезонный вызов в виде сокращения притока валюты от сельскохозяйственного экспорта (Аргентина сильно зависит от экспорта сои, кукурузы и пшеницы). Однако аналитик Томас Систо Боурель из Fortress Capital подчеркнул умный ход: BCRA провел обмен облигациями с Казначейством (CER TZXD6 на долларовые векселя), что позволило восполнить арсенал инструментов после недавних продаж.

Это может быть сигналом того, что правительство продолжит использовать этот путь для смягчения давления на доллар в полугодии, которое выглядит сложным, но вполне управляемым с помощью имеющихся инструментов.

Что означают эти термины?

• Cepo cambiario (Валютный контроль): Ограничения на покупку и продажу иностранной валюты. Недавнее смягчение этих ограничений увеличило спрос на доллары, поглотив хорошие доходы от урожая в первом полугодии.
• Долларовые облигации (Bonos dollar-linked): Ценные бумаги, стоимость которых корректируется в зависимости от изменения обменного курса, используемые в качестве хеджирования от девальвации.
• Операции репо (Repo): Покупка или продажа ценных бумаг с обязательством обратной операции в будущем, используемые для регулирования ликвидности в песо.

Источник: La Política Online