13/07/2026 04:16 - Economia
Dopo diverse settimane di comunicazione relativamente tranquilla, la Federal Reserve (Fed) — la banca centrale degli Stati Uniti — si prepara a un'ondata concentrata di interventi pubblici prima dell'inizio del periodo di silenzio pre-riunione, stando a una nota di Deutsche Bank pubblicata l'11 luglio 2026.
Per chi non fosse familiare con i mercati statunitensi, è utile sapere che la Fed regola i tassi d'interesse per controllare l'inflazione. Quando l'inflazione è alta, la Fed alza i tassi (politica hawkish o restrittiva) per raffreddare l'economia; quando l'economia rallenta, li abbassa (politica dovish o accomodante). Il mercato è ora in attesa di un segnale preciso: se un funzionario della Fed indicherà pubblicamente il suo sostegno a un aumento dei tassi nella riunione di luglio, dopo che i verbali di giugno hanno mostrato che "diversi" membri ritenevano ci fossero motivi per un aumento già il mese scorso.
Il membro del Consiglio dei Governatori della Fed parlerà davanti alla New York Business Economics Association. A differenza del collega Warsh, Waller tende a dettagliare la sua risposta di politica monetaria e le sue aspettative in modo sostanzioso. Deutsche Bank sottolinea che i suoi commenti saranno sorvegliati da vicino per captare segnali sulla sua inclinazione: se sosterrà un aumento a luglio, se manterrà una pausa o se attenderà ulteriori dati.
La dichiarazione di due giorni davanti al Congresso rappresenta l'apparizione pubblica più significativa del presidente della Fed dalla riunione del FOMC (Federal Open Market Committee) del 17 giugno, che aveva innescato sei settimane consecutive di uscite di capitale dai ETF su Bitcoin (fondi quotati in borsa che seguono il prezzo della criptovaluta) e il consenso di Reuters che non ci saranno tagli dei tassi fino alla fine del 2027. Si prevede che Warsh reiteri che i rischi inflazionistici si sono ridotti, rimanendo in silenzio sulle azioni future, sebbene le domande del Congresso potrebbero costringerlo a esprimersi sul shock petrolifero legato all'Iran.
La pubblicazione dell'Indice dei Prezzi al Consumo (CPI) di giugno, prevista per il 14 luglio, sarà l'epicentro della settimana. Il CPI è l'indicatore principale dell'inflazione negli USA, misurando la variazione dei prezzi di un paniere di beni e servizi. Successivamente, venerdì interverranno la vicepresidente Jefferson, Logan della Fed di Dallas e Schmid della Fed di Kansas City. Ogni funzionario avrà visto i dati e li interpreterà in tempo reale, offrendo la prima finestra per capire se i numeri sposteranno qualche voto.
I verbali della riunione di giugno indicavano che "diversi" funzionari credevano ci fossero motivi per alzare i tassi. Da allora, la situazione è stata mista. I prezzi del petrolio e le aspettative di inflazione sono scese dopo il cessate il fuoco con l'Iran, ma sono rimbalzate dopo il suo collasso: il Brent (un benchmark globale per il prezzo del petrolio) è saltato del 5% l'8 luglio e, l'11 luglio, l'Iran ha formalmente escluso le trattative finché gli USA non ritireranno la loro posizione.
Inoltre, il tasso di disoccupazione è sceso al 4,2% a giugno, eliminando un argomento tradizionale per i tagli dei tassi, e le aspettative di inflazione dei consumatori sono salite al 3,7%, il dato più alto da settembre 2023, secondo un sondaggio della Fed di New York.
Deutsche Bank afferma esplicitamente che non si può escludere la possibilità di voti dissensuali a favore di un aumento dei tassi nella riunione di luglio, che rappresenterebbe da solo l'evento più aggressivo della Fed dal dot plot (il grafico delle proiezioni future sui tassi) di giugno.
Il dato del CPI del 14 luglio era stato identificato come l'unico evento binario per sostenere la tesi di recupero di Bitcoin. La prossima settimana trasforma quel singolo catalizzatore in una serie di eventi sovrapposti durante tutti i cinque giorni.
Bitcoin, che si aggira intorno ai 64.000 dollari entrando nella prossima settimana, è posizionato esattamente al livello in cui il risultato di questa sequenza determinerà se la consolidazione di 307 giorni nel range di 60.000-70.000 dollari si risolverà con un'avanzata o con un test del limite inferiore.
Alfredo S. Quiroga
