Contexto macroeconómico

Durante el mes de octubre de 2025 la base monetaria – el conjunto de dinero en efectivo y depósitos bancarios que respalda la actividad económica – experimentó su mayor caída desde abril de 2024. La contracción se debió a dos factores estructurales: la creciente tensión del tipo de cambio y el desarme de los plazos fijos en dólares, instrumentos de ahorro muy utilizados por los particulares y empresas.

Tensión cambiaria

La cotización del dólar en el mercado oficial y el paralelo se mantuvo volátil, incentivando a los agentes financieros a retirar dólares de los depósitos tradicionales para cubrir obligaciones cambiadas o buscar refugio en instrumentos fuera del sistema bancario. Esta presión redujo la cantidad de dinero que circula dentro del sistema, afectando directamente la base monetaria.

Desarme de plazos fijos

Los plazos fijos en dólares, que habían sido una alternativa atractiva frente a la inflación, sufrieron una fuerte disminución de captación. Durante la campaña electoral que precedió a las elecciones de octubre, muchos ahorradores retiraron sus fondos para utilizarlos en la compra de divisas o para otras transacciones, lo que generó una fuga de capitales de corto plazo.

Impacto en la economía

La disminución de la base monetaria reduce la liquidez disponible para el crédito y el consumo, lo que puede ralentizar la actividad económica en el corto plazo. Al mismo tiempo, la fuga de plazos fijos evidencia una pérdida de confianza en los instrumentos financieros tradicionales y una mayor preferencia por la moneda extranjera.

Qué esperar

Los analistas anticipan que, si persiste la presión cambiaria y la incertidumbre política, la tendencia a la desactivación de plazos fijos podría mantenerse. Sin embargo, la política monetaria del Banco Central y posibles acuerdos de estabilización cambiaria podrían mitigar el impacto y restablecer la confianza en los instrumentos de ahorro locales.