El broker Allaria reveló un ranking exclusivo con las acciones mejor posicionadas para la nueva etapa económica. Edenor, Cablevisión Holding y Galicia lideran las proyecciones con retornos esperados que superan el 100%, en un escenario de remonetización gradual y estabilidad cambiaria.

La Fase 4: un punto de inflexión para el mercado argentino

La implementación de la Fase 4 del programa económico marca un momento decisivo para el mercado financiero local y, en particular, para las acciones argentinas. No se trata simplemente de una nueva etapa técnica dentro del esquema oficial, sino de una apuesta política y macroeconómica de alto riesgo, que depende de que los argentinos estén dispuestos a volver a demandar pesos después de años de inestabilidad y dolarización defensiva. El diagnóstico oficial, presentado por el ministro de Economía Luis Caputo y desarrollado por Vladimir Werning, vicepresidente del Banco Central (BCRA), parte de una lectura concreta de lo ocurrido en 2025. Según esa interpretación, la economía sufrió un verdadero "cisne negro" político que provocó un derrumbe abrupto en la demanda de dinero y una aceleración inédita en la compra de dólares.

Las cifras clave de la remonetización

Las proyecciones del BCRA son optimistas pero ambiciosas:

• Base monetaria: pasaría del 4,2% al 4,8% del PBI.
• M2 transaccional privado: subiría del 5,7% al 6,3% del producto.
• Dinero disponible: podría crecer desde $57,1 billones hasta cerca de $68 billones.

Este nivel de monetización seguiría por debajo del promedio histórico argentino, lo que genera debates sobre si las proyecciones son prudentes o excesivamente optimistas. De su resultado depende la sustentabilidad de la calma cambiaria, la capacidad del BCRA para seguir comprando dólares sin disparar el tipo de cambio y, en última instancia, la valuación de las empresas que cotizan en Bolsa.

El ranking de Allaria: las 5 acciones con mayor potencial

En este contexto de oportunidades y fragilidades, el mercado accionario local comienza a discriminar con mayor precisión. Ya no alcanza con "comprar Argentina" como concepto general: el foco ahora está en qué empresas pueden capturar mejor este nuevo equilibrio macro. Un informe de Allaria, una de las sociedades de bolsa más reconocidas de la City, ofrece una hoja de ruta clara. A partir de precios actuales, targets a fin de 2026, retornos totales esperados y múltiplos de valuación, identificó un grupo reducido de acciones que concentran el mayor consenso positivo.

1. Edenor (EDN) - Retorno esperado: 111,8%

En el primer escalón se ubica Edenor, con un retorno total esperado del 111,8%. La acción refleja la expectativa de una recomposición tarifaria más profunda, que permitiría mejorar márgenes y resultados operativos en un sector históricamente castigado. Incluso después de la suba acumulada, el informe muestra que Edenor sigue operando con múltiplos bajos frente a su potencial.

2. Cablevisión Holding (CVH) - Retorno esperado: 104,2%

El segundo lugar lo ocupa Cablevisión Holding, con un retorno total esperado del 104,2%. Aun después del repunte reciente, el mercado sigue aplicando un castigo significativo al holding, pese a la mejora en la performance de sus activos. Se estima que el papel cotiza a un descuento aproximado del 50% respecto del precio teórico por su participación del 39% en Telecom Argentina.

3. Grupo Financiero Galicia (GGAL) - Retorno esperado: 101,8%

El tercer lugar corresponde a Grupo Financiero Galicia, con un retorno total esperado del 101,8%, el más alto dentro del sector bancario. La cifra refleja una valuación patrimonial todavía deprimida frente a los precios objetivo proyectados. La expectativa de mejora se apoya en un escenario de mayor demanda de pesos, recuperación del crédito y normalización de márgenes financieros.

4. Transportadora Gas del Norte (TGNO4) - Retorno esperado: 100,2%

El cuarto lugar es para Transportadora Gas del Norte, con una potencial suba de su precio del 100,2% desde sus cotizaciones actuales. Sus recientes caídas en la cotización parecen haber abierto una oportunidad para una acción que está lejos de ser de una "mala empresa".

5. Transener (TRAN) - Retorno esperado: 95,8%

Cierra el ranking Transener, con un retorno total esperado del 95,8%. El precio objetivo proyectado más que duplica la cotización actual y se complementa con un dividendo estimado de dos dígitos, algo excepcional en la bolsa local. La magnitud del upside refleja una valuación extremadamente comprimida para una compañía que opera infraestructura crítica.

Posición	Acción	Símbolo	Retorno Esperado
1°	Edenor	EDN	111,8%
2°	Cablevisión Holding	CVH	104,2%
3°	Grupo Financiero Galicia	GGAL	101,8%
4°	Transportadora Gas del Norte	TGNO4	100,2%
5°	Transener	TRAN	95,8%

Reservas y el motor de la estabilidad

El Gobierno celebra la acumulación de casi USD 1.800 millones en reservas en lo que va del año, lograda sin una corrida cambiaria ni sobresaltos en las cotizaciones paralelas. Según Werning, existe potencial para que el BCRA compre hasta USD 10.000 millones durante el año, lo que implicaría una expansión monetaria cercana a $14 billones al tipo de cambio actual. Sin embargo, entre los economistas existe consenso en que la actual abundancia de dólares no se explica por la balanza comercial, sino por el canal financiero:

• El Tesoro colocó un bono por USD 1.000 millones.
• Entre noviembre y mediados de enero se colocaron Obligaciones Negociables por USD 6.900 millones.
• YPF emitió deuda por USD 550 millones.
• Las provincias se endeudaron por más de USD 1.400 millones.

Este flujo permitió cancelar vencimientos de deuda sin recurrir a los dólares del FMI y sostener la calma cambiaria.

Los riesgos a considerar

El escenario no está libre de riesgos. Aun con un superávit comercial estimado en USD 11.000 millones, la cuenta corriente podría volver a mostrar déficit, impulsada por turismo, importaciones de servicios y consumo externo. Ese rojo sería financiado por ingreso de capitales, una dinámica que históricamente expuso a Argentina a shocks abruptos. Como advierte la consultora LCG, la acumulación de reservas vía endeudamiento mejora el corto plazo, pero no elimina la fragilidad estructural. Un evento externo —un "cisne negro" internacional, una suba de tasas o un cambio en el humor financiero— podría alterar drásticamente el flujo de dólares.

Conclusión: una apuesta al equilibrio

Las cinco acciones destacadas no representan una apuesta ciega al optimismo oficial. Son instrumentos pensados para un escenario muy específico de estabilidad cambiaria, financiamiento abierto, remonetización gradual y acumulación de reservas sin sobresaltos. Si ese equilibrio se sostiene, el equity argentino todavía tiene recorrido y margen para cerrar parte del gap de valuación acumulado en años de crisis. Las mayores oportunidades están en utilities reguladas, holdings castigados y bancos con valuaciones deprimidas.

Fuente: iProfesional, informe de Allaria Ledesma Sociedad de Bolsa. Los datos de retornos esperados corresponden a proyecciones del broker y pueden variar según condiciones de mercado. La inversión en acciones conlleva riesgos y se recomienda asesorarse profesionalmente.