14/06/2026 12:12 - Economia
Infografía que muestra dos caminos: un lado con gráficos ascendentes en verde representando logros económicos (calificación B-, riesgo país bajo, inflación en descenso), y otro lado con símbolos de crisis política (documentos confidenciales, un reloj detenido, y una balanza desequilibrada). Estilo corporativo serio con colores verdes y rojos contrastantes sobre fondo neutro.
Luis Caputo vivió lo que muchos califican como "la mejor semana de su gestión" al frente del Ministerio de Economía. Standard & Poor's mejoró la calificación crediticia de Argentina de CCC+ a B- con perspectiva estable, sumándose a Fitch que ya había dado el mismo paso un mes antes. El riesgo país cayó a 437 puntos básicos, el nivel más bajo desde mayo de 2018. La inflación de mayo se ubicó en 2,1% mensual, el registro más bajo en ocho meses. El Banco Central extendió su racha a 107 jornadas consecutivas de compras netas de dólares, acumulando más de USD 10.600 millones en 2026.
El caso Manuel Adorni dejó de ser un problema doméstico para convertirse en una amenaza para la confianza internacional. El Financial Times publicó una nota donde recordó que el jefe de Gabinete no es un funcionario marginal: es la voz oficial del gobierno, el encargado de explicar la "pureza del ajuste desde el atril".
El periódico británico conectó el episodio con otros golpes al relato de transparencia oficial: la promoción presidencial de Libra (la criptoestafa que dejó a Milei embarrado), y la investigación por presuntas coimas en ANDIS que complica a Karina Milei y a los Menem.
Caputo habría amenazado con renunciar en una llamada telefónica con uno de sus asesores más cercanos si Javier Milei no cierra el caso. No por moralidad pública, sino porque ve que "se prende fuego el montaje de confianza" que demandan los mercados internacionales.
El upgrade de S&P no significa que Argentina esté "curada". En la zona CCC, un emisor aparece al borde del default. En B-, el riesgo sigue alto y la deuda continúa en categoría especulativa. Pero el matiz es clave para Wall Street.
Con la mejora de calificación, muchos fondos internacionales que tenían prohibido por estatuto comprar bonos soberanos en la zona CCC ahora pueden ingresar. No aparecen los grandes fondos conservadores, pero sí los jugadores de alto rendimiento que aceptan peligro a cambio de tasas más altas.
Para ponerlo en contexto: antes de la crisis de 2018, la calificación argentina era mejor que la actual. S&P tenía a Argentina en B+ con perspectiva estable. Moody's la ubicaba en B2 estable. Fitch la tenía en B con perspectiva positiva. Con esa calificación se desató la corrida y llegó el FMI.
Patricia Bullrich aprovechó la oportunidad para desmarcarse del escándalo: "Esto es más que un error, esto es una omisión ética. Y nuestro Gobierno tiene la moral como política de Estado", dijo la ministra de Seguridad, en una clara señal de autonomía.
Las consultoras Adhoc y Enter Comunicación detectaron que el 82,1% de las menciones sobre Adorni fueron negativas entre el 3 y el 6 de junio, mientras que solo el 6,8% fueron positivas. El informe también observó una porción significativa de publicaciones que involucraban a Javier Milei, evidenciando un traslado del costo político hacia el Presidente.
En el Congreso se acumulan pedidos de interpelación y mociones de censura. Victoria Villarruel activó los resortes institucionales para que Adorni se presente en el Senado a brindar informe de gestión. La Casa Rosada apuesta a postergar la visita hasta julio.
El gobierno insiste en pintar un panorama mejor del real. Durante una presentación privada de Fitch en Buenos Aires, el viceministro José Luis Daza exhibió datos optimistas sobre consumo y empleo. Sin embargo, el staff de la calificadora matizó varios de los datos oficiales.
Todd Martínez, responsable de la calificación soberana para Argentina, mostró el índice de confianza de la UTDT que mantiene tendencia descendente. También puso reparos sobre la solidez del superávit fiscal: cuando se incorporan los resultados de las provincias, la cuenta tiende a neutralizarse.
Fitch advirtió que difícilmente vuelva a mejorar la calificación hasta que Argentina acumule cerca de USD 62.000 millones de reservas, elimine las restricciones cambiarias y transcurran "varios turnos electorales" que consoliden la estabilidad.
Mientras la macroeconomía celebra, otros indicadores muestran que la economía real no termina de reaccionar. Según datos del SIPA, se perdieron más de 10.000 puestos de trabajo registrados en marzo. La industria manufacturera cayó 2,8% interanual y acumula su noveno retroceso en los últimos diez meses.
Alimentos y bebidas subió 2,5% en mayo, por encima del IPC general. La Canasta Básica Alimentaria aumentó 2,4%, mientras que la Canasta Básica Total subió 2%. Una familia tipo necesita $1.498.741 para no ser considerada pobre.
El ingreso disponible cayó cerca del 12% durante la gestión Milei. Los gastos de mantenimiento del hogar absorben casi un cuarto del sueldo promedio. Los precios regulados y servicios corren por encima del promedio de inflación.
| Banco | Tasa nominal anual | Costo Financiero Total anual |
|---|---|---|
| Banco Nación (con paquete) | 74% | 171,76% |
| Banco Provincia (estatales) | 79% | 114,92% |
| BBVA / Galicia (preaprobados) | 129% | 240,51% |
La diferencia entre lo que los bancos pagan por depósitos (15-19% anual) y lo que cobran por préstamos (hasta 240% de costo total) genera una brecha de 50 puntos porcentuales. El ratio de irregularidad del crédito al sector privado alcanzó el 7% en marzo, 5 puntos más que un año atrás. La mora de las familias llegó al 11,5%.
El mercado financiero no ve riesgos sistémicos por el escándalo Adorni porque confía en el equipo económico y los fundamentos macroeconómicos. Pero el caso cruzó la frontera doméstica y llegó a los círculos de finanzas internacionales. La confianza no existe en abstracto: se fabrica, se escenifica, se cuida. En ese contexto, Adorni no es solo Adorni. Es el recordatorio de que la confianza financiera puede ser brillante, pero también inflamable. Caputo lo sabe: el mercado perdona casi todo, menos que el decorado se caiga antes de tiempo.
Alfredo S. Quiroga
Conspiraciones