全球石油储备怎么了？

自2026年2月28日第三次海湾战争爆发以来，已经过去了100多天。石油市场之所以能够保持稳定，归功于一个紧急机制：战略石油储备（SPR）。然而，这个安全缓冲正在以惊人的速度消耗。

霍尔木兹海峡——承载全球20%石油运输的要道——关闭造成了每日1500万桶的供应缺口。为填补这个缺口，国际能源署（IEA）成员国于2026年3月承诺从政府储备中释放4亿桶石油，这是该组织历史上最大规模的协调减储行动。

油价：表面平静

尽管冲突严重，布伦特原油——国际基准价格——却保持出奇稳定。据《经济学人》数据，2026年6月11日价格约为每桶93美元，比4月日内高点低30多美元。

然而，这种稳定是有限的。富裕国家的商业石油库存正以每日630万桶的速度下降，仅剩26亿桶，据凯投宏观的David Oxley分析，距离临界运营水平仅差1亿桶。

美国：濒临枯竭

美国的情况尤其严峻。该国在冲突开始时的战略石油储备（SPR）已降至产能的一半以下，这是因为在2022-23年俄乌战争后油价飙升时进行了大规模释放。

美国政府非常担忧，正在借出而非出售石油，要求在2027-29年归还——外加17-26%的溢价。约4500万桶的授权释放量尚未分配。

据ClearView Energy Partners的Kevin Book表示，Bayou Choctaw储油基地已接近枯竭，其他基地因管道限制无法加快泵速。

日本：释放的最大推动者

日本在战前90%的原油来自中东，这解释了为何它成为IEA协调释放的主要推动者。该国宣布将释放相当于9000万桶——50天的消费量——其中大部分已分配给国内炼油厂。

初期卸货量超过每日100万桶，但上月已降至60万桶。日本炼油厂已成功用避开霍尔木兹海峡的原油（通过管道和美国采购）替代部分海湾石油。

欧洲：大陆的未知数

量化欧洲释放的石油数量相当困难。与美国和日本的储备不同，欧洲的储备不储存在特定设施中，而是分散在政府租用的商业油罐中。

据IEA发言人表示，欧洲主要通过减少对工业界施加的储存义务来释放石油。但专家估计，这些石油中很少真正进入市场，使欧洲各国政府能够从其他国家的储备中受益。

油罐见底时会发生什么？

石油市场无法耗尽最后一滴。低于一定阈值时：

• 管道无法保持压力
• 炼油厂无法供应所有需求的燃料
• 价格变得极度波动
• 任何小事故都可能引爆价格

🤝 特朗普-伊朗和平协议

特朗普宣布与伊朗的和平协议将于2026年6月14日星期日通过虚拟会议签署，其中包括立即重新开放霍尔木兹海峡。

然而，市场在协议生效前保持谨慎态度。