02/07/2026 04:47 - Economia
对于外国投资者来说，了解阿根廷的政治周期至关重要。2026年7月的金融环境比前几个月更加有利。国家风险指数降至426个基点，为2018年以来最低水平，而央行今年已累计购入110亿美元，外汇储备超过470.81亿美元。然而，一个新的因素开始在分析师中引起关注：2027年大选日历可能对投资产生的影响。
对于不了解阿根廷市场的外国投资者来说，美元化是保护资产的关键策略。由于阿根廷比索历史上波动较大，金融顾问费尔南多·比利亚尔认为，那些高度敞口于比索计价工具的投资者应该开始增加美元资产的比例。
我认为现在是开始将投资组合美元化的时候了，比利亚尔表示，他建议利用即将收到的阿根廷主权债券本金和利息支付来逐步减少该头寸。
顾问马里亚诺·蒙费里尼认为，保守型投资者应通过以美元计价的共同基金（特别是那些投资国际资产的基金）来增加美元敞口，从而减少对阿根廷市场的依赖。
对于那些因短期义务而需要比索流动性的投资者，蒙费里尼强调证券抵押借款（Caución Bursátil）仍然是一个有吸引力的工具，年名义利率约为25%，可以在不承担公共证券波动的情况下获得收益。
比利亚尔建议减少对主权债券的敞口，以提前应对政治不确定性的情景。应该开始减少一点敞口，预计因选举问题将会开始出现波动，他指出。
在股票投资方面，建议是更加精选。比利亚尔提议分析哪些公司可能因政府更迭而受益或受损。
| 行业 | 推荐公司 | 理由 |
|---|---|---|
| 金融 | BYMA（布宜诺斯艾利斯证券交易所）、加里西亚集团 | 交易量增加和信贷增长 |
| 能源 | YPF、潘帕能源 | 死牛盆地（Vaca Muerta）开发和出口基础设施建设 |
| 农业/房地产 | Cresud | 同时涉足两个行业 |
交易员赫尔曼·马林将其建议投资组合的20%配置本地股票，优先考虑这些公司。在他的分析中，BYMA可能受益于国家风险下降后的更高交易量，而YPF和潘帕能源因死牛盆地的开发而保持潜力。
对于国际投资，蒙费里尼持谨慎态度，因为美国主要指数接近历史高点。阿根廷投资者可以通过CEDEARs（阿根廷存托凭证）投资海外股票。
寻求稳定性的防御性替代选择。
基本面稳健，在适度表现后存在机会。
技术、增长和防御特征的组合。
企业固定收益继续在建议中占据核心地位，但有一个重要变化：减少期限并专注于高质量发行人。
现在是开始减少期限、对债券和信贷更加精选的时候了。目标是明年持有一个稳健公司的投资组合，债务水平低，对政治变化敏感性较低。
马林将其投资组合的25%配置于美元计价的可转让债券（Obligaciones Negociables），这些债券来自能源、电信和房地产等一线企业。这些工具的目标是年收益率接近7%（美元计价），其资金流较少依赖于选举环境。
来源：Ámbito Financiero | 投资建议仅供参考，不构成个性化财务建议。
Alfredo S. Quiroga
