02/07/2026 09:53 - Economia
تقریباً ایک دہائی تک، امریکہ کی سیکورٹیز اینڈ ایکسچینج کمیشن (SEC) نے ایک سخت رویہ اپنائے رکھا: تقریباً تمام ٹوکنز کو قابلِ تجارت سیکیورٹیز سمجھا جاتا تھا۔ تاہم، 23 مارچ 2026 کو، SEC نے کموڈٹی فیوچرز ٹریڈنگ کمیشن (CFTC) کے ساتھ مل کر کرپٹو اثاثوں پر ایک نیا تشریحی ریگولیشن جاری کر کے تاریخی موڑ لیا ہے۔ اس تبدیلی سے تسلیم کیا گیا ہے کہ زیادہ تر کرپٹو اثاثے خود بخود سیکیورٹیز نہیں ہیں، جو سرمایہ کاروں اور ڈویلپرز کے لیے امید اور وضاحت کی کرن لاتا ہے۔
یہ نیا قانون جنوری 2025 میں بنائی گئی کرپٹو ٹاسک فورس کے کام کا نتیجہ ہے، اور یہ 2019 کے پرانے فریم ورک کی جگہ لیتا ہے۔ اس کا بنیادی مقصد کیس بہ کیس قانون کے اطلاق پر مبنی تنقیدی ضابطہ کو ترک کرتے ہوئے، واضح اور پیش بینی کے قابل قواعد کی طرف بڑھ کر جدت کو فروغ دینا اور سرمایہ کاروں کی حفاظت کرنا ہے۔
SEC نے کرپٹو کائنات کو پانچ بنیادی اقسام میں منظم کیا ہے، جس میں ڈیجیٹل اثاثے کو اس سرمایہ کاری کے معاہدے سے الگ کیا گیا ہے جس کا یہ تابع ہو سکتا ہے:
ان کی قدر سسٹم کے کام اور رسد و طلب پر منحصر ہے، تیسری پارٹی کے انتظامی کوششوں پر نہیں۔ مثالیں: Bitcoin (BTC), Ether (ETH), Solana (SOL), XRP, Dogecoin (DOGE)۔ یہ قابلِ تجارت سیکیورٹیز نہیں سمجھے جاتے۔
یہ جمع کرنے یا استعمال کے لیے بنائے گئے ہیں (آرٹ، میوزک، میمز)۔ ان کی قدر قلت اور مقبولیت پر منحصر ہے۔ مثالیں: CryptoPunks, Fan Tokens۔ یہ سیکیورٹیز نہیں ہیں، اگرچہ ان کی تقسیم سیکیورٹی ہو سکتی ہے۔
یہ عملی افعال سرانجام دیتے ہیں (رکنیت، ٹکٹ)۔ یہ اکثر غیر منتقل ہوتے ہیں اور ان کی قدر ان کی افادیت میں ہے۔ مثالیں: Ethereum Name Service ڈومینز۔
یہ کسی حوالہ اثاثے کے مقابلے میں مستحکم قدر برقرار رکھنے کے لیے بنائے گئے ہیں۔ GENIUS Act کے مطابق جاری کردہ کوئنز قابلِ تجارت سیکیورٹیز نہیں ہیں۔
ڈیجیٹل طور پر نمائندگی کیے جانے والے مالی آلات۔ یہ قابلِ تجارت سیکیورٹیز سمجھے جاتے ہیں، قطع نظر اس سے کہ یہ بلاک چین پر ہیں یا نہیں۔
ریگولیشن میں واضح کیا گیا ہے کہ ایک کرپٹو اثاثہ جو سیکیورٹی نہیں ہے، وہ سرمایہ کاری کے معاہدے کا تابع ہو سکتا ہے (جو اسے رجسٹرڈ سیکیورٹی بنا دیتا ہے)۔ یہ اس وقت ہوتا ہے جب جاری کنندہ ایک مشترکہ انٹرپرائز میں سرمایہ کاری کی ترغیب دیتا ہے، منافع پیدا کرنے کے لیے انتظامی کوششوں کا وعدہ کرتا ہے۔ اس کی کلاسیکی مثال Initial Coin Offerings (ICO) ہیں۔
تاہم، اگر منصوبہ غیر مرکزی حیثیت حاصل کر لیتا ہے یا جاری کنندہ منصوبہ چھوڑ دیتا ہے، تو اثاثہ سرمایہ کاری کے معاہدے سے الگ ہو جاتا ہے اور قابلِ تجارت سیکیورٹی نہیں رہتا، حالانکہ ابتدائی فروخت کو رجسٹر نہ کروانے کی ذمہ داری باقی رہتی ہے۔
SEC نے چار عام طریقوں پر بھی رائے ظاہر کی ہے، یہ بتاتے ہوئے کہ انہیں رجسٹر کرانے کی ضرورت نہیں:
یہ تجزیہ ماریا وکٹوریہ بوسنادیگو، استودیو گاریدو ابوگادوس کی طرف سے کیا گیا، جو 1 جولائی 2026 کو شائع ہوا۔ اصل ذریعہ: abogados.com.ar
Alfredo S. Quiroga
