Ce jeudi 13 août, l'INDEC (Institut national de la statistique et des recensements) a publié l'indice des prix à la consommation (IPC) pour juillet, qui s'établit à 2,1% sur un mois, interrompant une série de trois mois consécutifs de ralentissement. Avec ce chiffre, l'inflation cumulée atteint 19,3% depuis le début de l'année et 33,8% sur les douze derniers mois.
Contexte : pourquoi l'inflation est un sujet sensible en Argentine
L'Argentine a connu une inflation chronique depuis des décennies, avec un pic de 211,4% en 2023 sous le gouvernement précédent (péronisme de gauche). Le gouvernement actuel, dirigé par Javier Milei, a mis en place un plan d'austérité drastique pour tenter de la réduire. L'IPC est donc un indicateur très suivi, tant par les citoyens que par les marchés financiers.
L'INDEC est l'organisme officiel qui mesure l'inflation. Il distingue trois catégories : l'inflation de base (qui exclut les prix saisonniers et réglementés), les prix saisonniers (comme les fruits et légumes, les voyages) et les prix réglementés (transports, électricité, etc.).
Les chiffres clés de juillet
| Indicateur | Variation mensuelle |
|---|---|
| IPC général | 2,1% |
| Inflation de base | 1,8% |
| Prix saisonniers | 4,5% |
| Prix réglementés | 2,1% |
Le résultat est conforme aux attentes du marché : le Relevement des attentes du marché (REM) de la banque centrale prévoyait 2%, tandis que le Top-10 des meilleurs prévisionnistes anticipait 1,9%.
Détails par catégorie
La plus forte hausse a été enregistrée dans Loisirs et culture (5%), tirée par les forfaits touristiques et les services culturels, en pleine saison des vacances d'hiver. Viennent ensuite Restaurants et hôtels (2,8%).
À l'inverse, Vêtements et chaussures a enregistré une baisse de 1,3%, la plus forte réduction nominale de toute la série historique de l'IPC national (qui commence en janvier 2017), selon le ministre de l'Économie, Luis Caputo. Les boissons alcoolisées et tabac (1,5%) ont également augmenté modérément.
Aliments et boissons non alcoolisées ont progressé de 2%, tandis que les prix saisonniers ont bondi de 4,5% en raison des hausses sur les légumes, les forfaits touristiques et les services d'hébergement. Les prix réglementés ont avancé de 2,1% sous l'effet des hausses des transports publics, des dépenses de santé privées et de l'électricité.
L'inflation de base et le chiffre de Buenos Aires
L'inflation de base (hors saisonniers et réglementés) a été de 1,8%, deux dixièmes de plus qu'en juin. L'organisme statistique a noté qu'une baisse des charges de copropriété (suppression d'un supplément exceptionnel de 20% ajouté en juin) a contribué à modérer cet indicateur.
Le chiffre national est arrivé après que la ville de Buenos Aires a annoncé vendredi dernier une inflation de 2,9% en juillet, ce qui avait alerté le gouvernement et les marchés.
Réactions du gouvernement
« Nous allons très bien », a déclaré hier le ministre de l'Économie, Luis Caputo, à la Bourse de commerce de Córdoba, où il a mentionné que le Chili a mis une décennie pour ramener l'inflation à un chiffre. Après la publication de l'IPC, Caputo a souligné « l'importante saisonnalité à cette époque de l'année » de certains secteurs, notamment le tourisme, et a rappelé que « la moyenne mobile sur trois mois de la variation de l'IPC national a baissé de 0,2 point par rapport à juin, atteignant son plus bas niveau depuis septembre de l'année dernière ».
Évolution mensuelle depuis mars
Après un pic à 3,4% en mars, l'inflation a ralenti à 2,6% en avril, 2,1% en mai, 1,9% en juin et maintenant 2,1% en juillet. Cette accélération de mars avait été attribuée par le ministère de l'Économie à la volatilité du taux de change après les élections de septembre dans la province de Buenos Aires et aux revers du gouvernement au Congrès. D'autres économistes y ajoutent le démantèlement désordonné des LEFI (lettres de la banque centrale) et la décision officielle de ne pas accumuler de réserves, décision qui a été inversée fin de l'année dernière.
Perspectives : que prévoient les analystes ?
La plupart des cabinets de conseil et des banques estiment que l'inflation n'atteindra pas 0% en août comme le promet le gouvernement, mais se situera autour de 1,8%, et restera légèrement sous la barre des 2% mensuels jusqu'en janvier de l'année prochaine.
« L'inflation a légèrement accéléré en juillet, conformément aux attentes du marché. Le chiffre ne surprend pas : l'inflation de Buenos Aires anticipait déjà le résultat national », a déclaré Santiago Casas, économiste en chef d'EcoAnalytics. « Le chiffre confirme à nouveau que le processus de désinflation sera lent et sinueux. La saisonnalité joue un rôle important et juillet l'a encore démontré », a-t-il ajouté.
« Août sera probablement plus bas une fois l'effet saisonnier passé. Ce que nous avons vu au cours de la première semaine d'août est un grand calme ; les aliments et les boissons, et même certains légumes qui avaient augmenté, se modèrent maintenant », a déclaré Camilo Tiscornia, directeur de C&T Asesores Económicos.
Le consensus des analystes privés projette une inflation de 29,8% pour l'ensemble de 2026, à peine inférieure à celle de 2025 (31,5%). Le budget envoyé par l'équipe économique l'avait calculée à 10,1% pour la fin de l'année.
Controverse autour de l'INDEC
Les travailleurs d'ATE INDEC ont contesté la publication de l'IPC dans un communiqué : « La publication de l'IPC de juillet 2026 nous trouve face à une situation sociale critique », ont-ils déclaré, critiquant l'ajustement des travailleurs de l'État et l'interdiction de mise à jour de l'IPC.
Au début de cette année, le gouvernement a bloqué une mise à jour de l'IPC basée sur la dernière enquête sur les dépenses des ménages, ce qui a conduit à la démission de Marco Lavagna, alors directeur de l'INDEC. Le FMI a déclaré dans son dernier rapport que la méthodologie du chiffre officiel de l'inflation est obsolète et qu'une nouvelle loi est nécessaire pour réguler l'organisme.
Pour rappel, le dernier gouvernement kirchnériste (Alberto Fernández et Cristina Kirchner) a clôturé 2023 avec l'inflation la plus élevée (211,4%) en plus de trois décennies, et l'accumulé de ce gouvernement a dépassé 1000%.