14/06/2026 09:30 - Economia
Gráfico financiero profesional con línea descendente mostrando riesgo país de Argentina cayendo a 437 puntos básicos, banderas latinoamericanas, pantallas de trading con indicadores verdes positivos
Le risque pays de l'Argentine a enregistré une chute historique le 13 juin 2026, atteignant 437 points de base, son niveau le plus bas depuis mai 2018. Cet indicateur, qui mesure la probabilité qu'un État ne puisse pas honorer ses obligations financières, est essentiel pour comprendre la confiance qu'ont les investisseurs internationaux dans l'économie argentine.
La bonne nouvelle provient de S&P Global Ratings, l'une des trois grandes agences de notation financière mondiales, qui a amélioré la note de crédit de l'Argentine de CCC+ à B-, la alignant ainsi avec la notation déjà accordée par Fitch en mai 2026. Cette décision marque un point d'inflexion pour le marché des obligations argentines.
Le risque pays (appelé « country risk » en anglais ou « spread souverain ») est un indicateur qui mesure la prime de risque exigée par les investisseurs pour acheter des obligations d'un État par rapport aux obligations du Trésor américain, considérées comme « sans risque ». Il s'exprime en points de base (1 point de base = 0,01% ; 100 points de base = 1% de rendement supplémentaire).
Un risque pays plus faible signifie :
L'Argentine a connu de multiples défauts de paiement souverains au cours de son histoire (2001, 2014, 2020), ce qui explique pourquoi son risque pays est traditionnellement élevé. Pour comparaison, le risque pays de la France se situe autour de 30-40 points de base, tandis que celui de l'Argentine dépasse souvent les 1 000 points en période de crise. Atteindre 437 points constitue donc une amélioration remarquable.
Le changement de notation de CCC+ (catégorie spéculative, risque de défaut élevé) à B- (catégorie spéculative mais plus stable) a des implications majeures :
| Critère | Avant (CCC+) | Maintenant (B-) |
|---|---|---|
| Notation S&P | CCC+ | B- |
| Risque pays | Supérieur à 500 pb | 433-440 pb |
| Capital disponible pour les fonds | 150-250 milliards USD | Plus de 300 milliards USD |
| Restrictions institutionnelles | Nombreuses limitations | Significativement réduites |
L'amélioration levée des restrictions pour les fonds institutionnels internationaux (fonds de pension, assureurs, gestionnaires d'actifs). De nombreux fonds ont des règles internes leur interdisant d'investir dans des actifs notés en dessous de B-. Cette ouverture pourrait élargir le capital potentiellement disponible de 150-250 milliards USD à plus de 300 milliards USD.
Selon les données disponibles, l'Argentine occupe la 19e place sur 21 pays d'Amérique latine en termes de risque pays. Cela signifie qu'elle reste l'un des pays où la perception du risque est la plus élevée de la région, mais la tendance est clairement positive.
Le S&P Merval (l'indice boursier principal de la bourse de Buenos Aires, équivalent du CAC 40 français) a atteint un record de 3 390 505 points avec une hausse hebdomadaire de 8,9% le 13 juin 2026. Les ADRs argentins (Argentine Depositary Receipts, certificats représentant des actions argentines cotées à Wall Street) ont grimpé jusqu'à 18% dans la journée.
Le marché financier argentin a montré un changement de tendance significatif avec une demande record de 1,6 milliard USD pour l'obligation AO28 (l'objectif initial n'était que de 100 millions USD). Le Trésor argentin a échangé les obligations TZX26 et TTJ26 contre de nouveaux instruments duaux CER-TAMAR avec échéances entre 2028 et 2030.
Les obligations duales sont des instruments offrant des rendements liés à deux indicateurs : le CER (Coeficiente de Estabilización de Referencia, coefficient ajusté à l'inflation argentine) ou le TAMAR (taux d'épargne en devise étrangère). Ces obligations offrent des rendements de 4,5-6,1% réel sur le CER ou 7,8-9,4% sur le TAMAR, offrant une protection à la fois contre l'inflation et les dévaluations.
Le BCRA (Banco Central de la República Argentina, la banque centrale argentine) a accumulé des achats nets de devises de plus de 10,6 milliards USD durant 2026, dépassant l'objectif annuel de 10 milliards USD en seulement 107 séances consécutives d'achats. C'est le deuxième meilleur enregistrement historique.
Les réserves brutes se maintiennent à 47,419 milliards USD, tandis que le dollar de gros cote à 1 428 pesos argentins et le dollar blue à 1 460 pesos, maintenant un écart contrôlé de 2,24%.
Le dollar blue est le taux de change parallèle ou informel en Argentine. En raison des contrôles de change stricts (« cepo ») en vigueur depuis des années, les Argentins utilisent ce marché parallèle pour accéder aux devises étrangères. Un écart faible entre le dollar officiel et le dollar blue (comme les 2,24% actuels) indique une stabilisation du marché des changes et une plus grande confiance dans la politique économique.
L'amélioration de la notation et la réduction du risque pays sont des signaux encourageants pour l'économie argentine. Cependant, S&P a averti sur des défis structurels persistants qui doivent encore être abordés, notamment la nécessité de maintenir la discipline fiscale et de poursuivre les réformes structurelles.
Sources : Infobae | S&P Global Ratings | BCRA
Alfredo S. Quiroga
Conspiraciones