26/06/2026 13:21 - Economia
O Tesouro Nacional (equivalente ao Tesouro brasileiro) enfrenta nesta sexta-feira, 26 de junho de 2026, uma prova de fogo: deve renovar vencimentos por um total de $16,3 trilhões de pesos argentinos, dos quais aproximadamente $15,7 trilhões estão em mãos do setor privado. A licitação ocorre em um contexto de pressão cambial sustentada.
Para contextualizar: na Argentina, existe um controle de câmbio rigoroso onde há múltiplos tipos de câmbio. O dólar atacadista (usado para importações e exportações) subiu 3,4% nos últimos 10 dias e 5,3% no último mês, atingindo $1.477 pesos argentinos por dólar.
O dólar atacadista chegou a $1.477 pesos, acumulando:
A maior demanda de divisas disparou a intervenção oficial no mercado de futuros.
O Tesouro conta com depósitos que dão certa margem:
Vencimentos de julho: USD 4.400 milhões. Busca completar cota de USD 2.000 milhões via Bonar 2028.
O Banco Central da República Argentina (BCRA) intensificou sua participação no mercado de futuros e dólar linked (títulos indexados ao dólar), atingindo volume operado de USD 1.146,8 milhões, a marca mais alta desde que se têm registros. Esta manobra busca baratear o preço das coberturas e tirar incentivos da demanda especulativa de divisas.
Segundo informou Portfolio Personal Inversiones (PPI), o interesse aberto em futuros de dólar aumentou outros USD 108 milhões. A dinâmica sugere intervenção oficial coordenada para conter a desvalorização do peso.
O menu de instrumentos mantém clara tendência para extensão de duração com presença relevante de títulos de longo prazo:
| Instrumento | Característica |
|---|---|
| Lecaps de curto prazo | Letras do Tesouro similares ao LTN brasileiro, as mais demandadas |
| Lecap novembro 2026 | Alternativa de vencimento mais próximo |
| Novo CER 2027 | Instrumento ajustado pela inflação (similar ao Tesouro IPCA+) |
| Bonar 2028 | Título em dólares para completar cota de pagos de julho |
Fonte: Portfolio Personal Inversiones, BAE Negocios
A licitação se produz em contexto complexo: segundo dados do mercado, o dólar blue (dólar paralelo informal) superou $1.530 pesos em junho de 2026, acumulando alta de $100 pesos (+5,2%) no mês. O dólar MEP (dólar financeiro via compra de títulos) superou $1.500 pesos e o risco país subiu a 433 pontos básicos.
Os fatores que explicam esta pressão incluem:
Alfredo S. Quiroga
