01/07/2026 22:21 - Economia
Les actifs argentins ont commencé le mois de juillet sur une note négative en matière d'actions, une séance marquée par la prise de bénéfices après la forte performance du mois précédent. L'indice S&P Merval (l'équivalent argentin du CAC 40 ou du Dow Jones) a chuté de 1,6% pour atteindre 3.128.135,41 points, tandis qu'en dollars il a cédé 2,2% jusqu'à 1.994,84 unités.
À Wall Street, les actions argentines cotisées sous forme d'ADR (American Depositary Receipts - certificats qui permettent aux investisseurs américains d'acheter des actions étrangères) ont enregistré des baisses allant jusqu'à 4%. Les principales chutes ont été :
Sur le marché local, les actions leaders ont également montré un comportement négatif : Grupo Supervielle a chuté de 2,7%, Cresud a perdu 2,6% et BYMA a reculé de 2,3%.
En contraste avec les actions, la dette souveraine en dollars a montré un comportement plus ferme. Les obligations Globales ont clôturé majoritairement en hausse à New York, tandis que parmi les Bonares (obligations argentines en dollars) de moindre échéance, on a observé quelques baisses ponctuelles.
En conséquence, le risque pays (indicateur qui mesure la probabilité de défaut de paiement d'un pays, calculé via l'écart de rendement entre ses obligations et celles des États-Unis) a diminué de deux unités et clôturé à 424 points de base, son niveau le plus bas depuis 2018. Cet indicateur vient d'enregistrer une chute de 13,6% durant juin et accumule une baisse de 25,1% depuis le début de l'année, reflétant l'amélioration de la perception du risque argentin.
Selon un rapport de l'équipe de Research de Puente (société de bourse argentine), le principal fait marquant de juin a été la décision de S&P Global Ratings d'élever la notation crédit de l'Argentine à B- depuis CCC+, en ligne avec l'amélioration précédemment accordée par Fitch.
Pour la société de Bourse, cette double amélioration a consolidé le processus de normalisation du crédit souverain et favorisé une forte compression des spreads (écarts de rendement), qui se sont situés à des minimums de la décennie en se réduisant à seulement 98 points de base au-dessus de la moyenne des marchés émergents, contre 255 points de base au début de l'année.
L'amélioration de la notation représente un changement qualitatif important pour le marché argentin. Selon Puente, de nombreux fonds internationaux ont des restrictions réglementaires qui leur interdisent d'investir dans des pays dont la dette n'atteint pas une note minimale de B- accordée par au moins deux agences de notation.
Avec le soutien de S&P et Fitch, l'Argentine élargit l'univers potentiel d'investisseurs et fait un pas de plus vers une future réouverture du marché volontaire de la dette, bien que la consolidation de ce scénario dépendra de la continuité du programme économique et de l'accumulation de réserves.
Un rapport de Guardian Capital souligne que juillet est, historiquement, le meilleur mois de l'année pour le S&P 500. Le septième mois du calendrier accumule 11 années consécutives de gains (2015-2025) pour le principal indice de Wall Street, avec un rendement moyen de 3,2%.
Durant les années de présidence de Donald Trump, le comportement saisonnier montre généralement une période de consolidation entre juillet et août avant une nouvelle reprise.
Le S&P 500 a clôturé le deuxième trimestre avec un gain supérieur à 10%, une performance qui ne s'est produite que neuf fois depuis 1950. Dans ces précédents, la deuxième moitié de l'année a affiché une hausse moyenne de 11,7%.
De plus, le troisième trimestre ne s'est jamais terminé en territoire négatif dans aucun de ces neuf cas historiques.
Les analystes considèrent que, si le scénario mondial continue d'être favorable et que l'Argentine parvient à maintenir le processus de désinflation, l'amélioration des réserves et la compression du risque pays, les actifs locaux pourraient retrouver un nouvel élan après la correction observée lors de la première séance de juillet.
À court terme, le marché restera attentif à l'évolution des réserves de la Banque Centrale, au front cambiario (marché des changes) et à la capacité du Gouvernement de consolider les améliorations macroéconomiques qui ont propulsé le fort rallye des actifs argentins durant le premier semestre.
Source : El Cronista, Puente Research, Guardian Capital
Alfredo S. Quiroga
