29/07/2026 21:57 - Economia
Секретариат финансов под руководством Федерико Фуриасе (в составе министерства Луиса Капуто) 29 июля 2026 года объявил об обнадеживающих результатах аукциона. Правительству удалось не только с запасом покрыть все выплаты по долгу на эту неделю, но и изъять из обращения значительный объем песо, а также пополнить валютные резервы Казначейства.
В финансовом контексте «ролловер» — это способность правительства рефинансировать свой долг. На этот раз Казначейству нужно было погасить облигации на сумму 8,5 трлн аргентинских песо (ARS). Однако спрос со стороны рынка оказался настолько высоким, что было размещено в общей сложности 12,21 трлн ARS, что дало ролловер в 144,53%.
Это означает, что государство не только полностью обновило долг, но и изъяло из рыночной ликвидности около 3,7 трлн ARS, не позволив этим песо оказать давление на курс доллара.
Главной новинкой аукциона стало появление нового финансового инструмента — двойной облигации TAMAR/привязанной к доллару (TMVE8). Срок погашения — 31 января 2028 года. Эта облигация предлагает инвестору умную защиту: её доходность привязана либо к оптовой ставке по срочным депозитам (TAMAR), либо к официальному курсу доллара — выплачивается наиболее выгодный для держателя вариант.
Рынок встретил этот инструмент с энтузиазмом: на него пришлось 38% от общего объёма размещения — 4,72 трлн ARS с маржой 6,64% к двойной ставке. Это позволяет правительству удлинить профиль долга за пределы президентских выборов 2027 года, обеспечивая предсказуемость.
Параллельно с аукционом в песо Министерство экономики продолжило укреплять резервы в иностранной валюте. Долларовые облигации Казначейства (AO29) со сроком погашения в октябре 2029 года привлекли 309 млн долларов США при заявках на 366 млн долларов. Доходность отсечения составила привлекательные 8,33% годовых (TIREA).
С момента запуска в середине июля AO29 уже аккумулировали 976 млн долларов, приближаясь к максимальному лимиту в 2 млрд долларов. Ожидается второй раунд размещения 30 июля на сумму до 150 млн долларов.
| Инструмент | Валюта | Размещено | Погашение | Доходность отсечения |
|---|---|---|---|---|
| Lecap/Boncap (S16O6) | ARS | 4,61 трлн ARS | 16.10.2026 | 2,05% TEM / 27,57% TIREA |
| Двойная облигация TAMAR/DL (TMVE8) | ARS/DL | 4,72 трлн ARS | 31.01.2028 | 6,64% маржа |
| Облигация CER/TAMAR (TXMD8) | ARS | 0,87 трлн ARS | 15.12.2028 | 5,40% TIREA CER |
| Привязанная к доллару (D30S6) | ARS/DL | 0,67 трлн ARS | 30.09.2026 | 7,25% TIREA |
| Привязанная к доллару (D15E7) | ARS/DL | 1,33 трлн ARS | 15.01.2027 | 5,51% TIREA |
| BONAR 2029 (AO29) | USD | 309 млн USD | 31.10.2029 | 8,33% TIREA |
Эрик Ритондэйл, главный экономист Puente, отметил, что аукцион «позволил привлечь большой объём рефинансирования, а введение новой двойной облигации стало эффективным инструментом для канализации спроса на длинные сроки». Мартин Мацца, директор MM Investments, подчеркнул, что рынок поддержал, но с осторожностью: «это не полное доверие к песо, а доверие со страховкой». Казначейству удалось добиться желаемого удлинения профиля погашений.
Alfredo S. Quiroga
