14/06/2026 04:22 - Economia
Gráfico del riesgo país argentino mostrando una línea descendente desde 503 hasta 437 puntos básicos, con un marcador destacando 'Mínimo desde 2018' y el logotipo de S&P con un upgrade de CCC+ a B-
L'indice de risque pays argentin a atteint cette semaine son niveau le plus bas depuis huit ans, marquant une étape significative dans la reprise économique du pays. Cet indice, calculé par la banque américaine JP Morgan, est tombé de 503 points de base mercredi à 437 points vendredi 13 juin 2026, soit une chute de 65 points en seulement deux jours.
Le risque pays est un indicateur financier qui mesure la probabilité qu'un État ne puisse pas rembourser sa dette. Plus ce chiffre est élevé, plus les investisseurs perçoivent le pays comme risqué et exigent des taux d'intérêt élevés pour prêter leur argent. Il est exprimé en points de base (1 point de base = 0,01%). L'Argentine, avec un historique de défauts de paiement multiples (9 depuis son indépendance), a traditionnellement un risque pays élevé.
Cette évolution fait suite à la décision de Standard & Poor's d'élever la notation de la dette souveraine argentine de « CCC+ » à « B- », rejoignant ainsi l'amélioration préalable effectuée par Fitch Ratings. Avec deux des trois principales agences de notation positionnant l'Argentine en catégorie « B », le pays se trouve techniquement classé à ce niveau par convention de marché.
Eric Ritondale, économiste en chef de Puente (une société financière argentine de premier plan), a expliqué que cette baisse du risque pays répond à ce changement de notation qui « débloque un flux d'investissements vers les actifs argentins ».
Selon le spécialiste : « De nombreux fonds d'investissement opèrent sous des restrictions réglementaires strictes qui leur interdisent de détenir des actifs de pays notés dans la gamme 'CCC'. En général, ces mandats exigent qu'au moins deux des trois principales agences internationales placent le souverain dans la catégorie 'B' pour autoriser de nouvelles attributions de capital ».
En termes simples : De nombreux investisseurs institutionnels européens et américains (fonds de pension, assureurs, gestionnaires d'actifs) ont des règles internes qui leur interdisent d'acheter des obligations d'un pays mal noté. En passant en catégorie « B », l'Argentine devient « éligible » pour des centaines de milliards de dollars d'investissements supplémentaires.
Les hausses enregistrées par les obligations argentines cette fois-ci ont doublé celles observées lors de l'annonce de Fitch. Ainsi, l'écart entre le taux des obligations argentines et celle d'autres pays émergents s'est établi à 250 points - le minimum de la décennie - contre 450 points au début de l'année.
Selon un rapport de GMA Capital : « Le changement de catégorie élargit l'univers des investisseurs potentiels, car de nombreux fonds institutionnels ont des restrictions pour détenir des actifs notés 'CCC'. Le marché estime que le capital potentiellement habilité à investir en Argentine pourrait passer de 150-250 milliards de dollars à plus de 300 milliards de dollars ».
Le risque pays argentin de 437 points de base place le pays à la 19ème position parmi 21 nations d'Amérique latine et des Caraïbes suivies par JP Morgan. Le podium régional est mené par l'Uruguay avec seulement 63 points, suivi du Chili (83) et du Paraguay (103).
| Pays | Risque Pays (points de base) |
|---|---|
| 🇺🇾 Uruguay | 63 |
| 🇨🇱 Chili | 83 |
| 🇵🇾 Paraguay | 103 |
| 🇵🇪 Pérou | 106 |
| 🇬🇹 Guatemala | 109 |
| 🇯🇲 Jamaïque | 111 |
| 🇵🇦 Panama | 112 |
| 🇨🇷 Costa Rica | 126 |
| 🇧🇷 Brésil | 180 |
| 🇨🇴 Colombie | 189 |
| 🇲🇽 Mexique | 196 |
| 🇪🇨 Équateur | 387 |
| 🇦🇷 Argentine | 437 |
| 🇧🇴 Bolivie | 539 |
| 🇻🇪 Venezuela | 5 884 |
L'Argentine a connu une décennie particulièrement difficile (2018-2024) marquée par plusieurs crises : défauts de paiement sur sa dette (2020), inflation galopante (plus de 200% annuels), dévaluations successives et changements politiques radicaux. Le pays a élu en novembre 2023 un nouveau président, Javier Milei, économiste libéral qui a mis en œuvre des réformes économiques drastiques. La situation actuelle reflète les premiers fruits de ces politiques.
Marcos Montero, Sales Trader chez Balanz (courtier argentin de premier plan), a souligné que l'amélioration repose sur trois piliers fondamentaux :
Le gouvernement a atteint un excédent budgétaire, une prouesse rare pour l'Argentine
Meilleure capacité à refinancer les échéances de la dette
Accumulation significative de réserves en dollars
Il a précisé que « la Banque Centrale argentine (BCRA) a effectué plus de 10,2 milliards de dollars d'achats nets depuis le début de 2026 », ce qui renforce la confiance des investisseurs internationaux. Le BCRA est l'équivalent argentin de la Banque de France ou de la BCE pour la zone euro.
Les analystes de Rava Bursátil (société de courtage argentine) ont ajouté que la décision de S&P répond à l'accumulation de réserves, à l'amélioration des comptes fiscaux et à l'agenda de réformes mis en œuvre par le gouvernement.
Avec un risque pays dans la zone des 350 à 450 points, le gouvernement argentin pourrait émettre de la dette sur les marchés pour refinancer ses échéances à des taux à un seul chiffre, bien qu'encore proches de 9%.
Pour l'Argentine, historiquement habituée à des taux d'intérêt à deux chiffres (souvent supérieurs à 15-20%), pouvoir emprunter à environ 9% représente une avancée significative. À titre de comparaison, les pays « sûrs » comme l'Allemagne ou la France empruntent entre 2% et 3%. Le Brésil voisin emprunte autour de 12%.
Selon GMA Capital : « Si le processus de consolidation fiscale, de décélération inflationniste et de renforcement des réserves arrive à se maintenir, il existe une marge pour une convergence des rendements vers les niveaux observés chez d'autres émetteurs avec des notations similaires ».
Martín Polo, chef de la Stratégie chez Cohen (société financière argentine), a considéré que le risque pays ne constitue plus aujourd'hui une limitation pour une éventuelle émission. Cependant, le ministre de l'Économie Luis Caputo a pour l'instant écarté l'émission de dette sur le marché, préférant d'autres voies pour obtenir des dollars.
L'analyste Salvador Di Stéfano du média économique argentin iProfesional a souligné que l'obligation AE38 apparaît comme la plus intéressante : son prix est de 83 dollars et elle projette des paiements d'environ 12 dollars pour l'année prochaine (coupon de juillet 2026, décembre 2027 plus amortissement et coupon 2027). Cela représenterait une rentabilité de 14,5% en dollars si l'obligation maintient sa parité.
Les obligations dollar-linked sont des titres dont la valeur est indexée sur le dollar américain. Contrairement aux obligations classiques, leur capital s'ajuste selon l'évolution du taux de change peso/dollar. C'est un instrument très utilisé en Argentine pour se protéger contre la dévaluation du peso.
Concernant les actions, les analystes suggèrent que les titres pétroliers comme Vista (société pétrolière argentine en pleine expansion) et YPF (entreprise pétrolière publique argentine, ancienne filiale de Repsol) pourraient voir leur prix baisser si le pétrole perforre les 80 dollars le baril. Parallèlement, l'arrivée de SpaceX (entreprise spatiale fondée par Elon Musk) sur le marché argentin a généré un intérêt renouvelé pour les actions technologiques.
L'Argentine reste un marché émergent à risque élevé. Malgré les améliorations récentes, le pays conserve une histoire de volatilité économique et politique. Les investisseurs français intéressés par ces opportunités devraient consulter un conseiller financier agréé et considérer ces investissements dans le cadre d'une stratégie de diversification.
Sources : TN (Todo Noticias), Infobae, iProfesional
Alfredo S. Quiroga
Conspiraciones