El BCRA desacelera la acumulación de reservas para sostener el ancla cambiaria
El Banco Central de la República Argentina (BCRA) registró este martes 18 de agosto de 2026 una compra de apenas u$s10 millones en el mercado oficial de cambios, la segunda menor desde el inicio del programa de acumulación de reservas. La operación se concretó en una rueda de bajo volumen, con u$s344 millones operados en total.
¿Por qué el Gobierno decidió frenar las compras?
La estrategia responde a una decisión deliberada de la autoridad monetaria, conducida por Santiago Bausili, orientada a no convalidar presiones sobre el tipo de cambio y sostener el sendero de desaceleración de la inflación. Según fuentes del equipo económico, la prioridad en el corto plazo es la estabilidad de la nominalidad y el ancla cambiaria por sobre la velocidad de recomposición del balance de reservas brutas.
El dólar mayorista cerró este martes en $1.495 para la venta, $7,50 por encima del cierre del viernes previo, manteniéndose por debajo de la frontera psicológica de $1.500. Según el analista Gustavo Quintana, la divisa arrancó la semana con tendencia compradora en un mercado de bajo volumen, con mínimos de $1.490,50 y máximos de $1.496,50.
Tasas en alza: la caución llegó a operar cerca del 30%
El movimiento cambiario se dio en un contexto de mayor tensión en el mercado de dinero. Las tasas cortas volvieron a subir con fuerza, con la caución llegando a operar cerca del 30%, una señal de que la liquidez disponible sigue ajustada. En paralelo, la TAMAR avanzó de 24,19% a 24,56%, mientras que la BADLAR subió de 22,56% a 23,31%.
Según PPI, la tensión entre tasa y dólar continúa porque el Gobierno enfrenta un trade-off cada vez más visible: la suba de tasas no puede atribuirse a la última licitación del Tesoro (con un rollover de 100,3% que implicó una absorción de apenas $10.000 millones), sino que la posible intervención del BCRA en el mercado secundario de bonos dollar-linked habría vuelto a restringir la liquidez.
Las reservas brutas y el efecto valuación
A pesar de la compra oficial, las reservas internacionales brutas subieron u$s96 millones y finalizaron en u$s49.592 millones. El stock se mantiene por encima de los u$s49.000 millones, aunque sin recuperar el máximo reciente de u$s50.000 millones.
La suba se dio pese a un efecto negativo de valuación: el oro cayó 1,70%, restando cerca de u$s65 millones al valor contable de las tenencias del Central. En el mercado global, el dólar avanzó 0,12%, mientras que el euro retrocedió 0,07%, la libra bajó 0,11%, el yuan se depreció 0,05% y el yen cayó 0,14%.
Dólares alternativos y brecha cambiaria
| Cotización | Valor (18/08/2026) |
|---|---|
| Dólar mayorista | $1.495 |
| Dólar oficial (Banco Nación) | $1.510 |
| Dólar MEP | $1.517,76 |
| Dólar contado con liquidación (CCL) | $1.591,09 |
| Dólar blue | $1.555 |
Las distintas cotizaciones terminaron al alza. La brecha entre el blue y el mayorista se ubicó en 4,01%, mientras que el canje quedó en 4,83%.
Inflación: la apuesta oficial
El IPC de julio fue de 2,1% mensual (apenas 0,2 puntos porcentuales por encima de junio), un dato que dio relativo respiro al Gobierno. Para los próximos meses, según las previsiones del Relevamiento de Expectativas del Mercado (REM) que publica el BCRA, se espera un IPC de entre 1,8% y 1,9%, descendiendo a 1,6%-1,8% en los meses siguientes, excepto diciembre por el impacto estacional de la Navidad.
El Gobierno busca que el dólar mayorista no supere los $1.500 y que el minorista se ubique en el orden de $1.515-$1.520 como máximo, para evitar el traslado a precios de una eventual suba de la divisa.
Futuros y expectativas
En el mercado de futuros, la curva operó con subas en todos los plazos: agosto avanzó 0,40%, septiembre subió 0,43%, diciembre ganó 0,43% y los contratos de 2027 también cerraron en terreno positivo. La tasa implícita de agosto quedó en 1,96% mensual (23,48% anualizado), mientras que la de septiembre se ubicó en 1,85% mensual (22,14% anualizado).
El REM proyecta un dólar oficial en torno a $1.652 para fin de año y una desinflación sostenida. En paralelo, el ministro de Economía Luis Caputo habilitó el crédito en dólares para todas las empresas, con un tope del 15% de los depósitos en moneda extranjera por banco (potenciales u$s40.000 millones), una medida que podría reforzar la oferta de divisas en el mercado oficial, aunque los analistas advierten sobre el riesgo electoral de este esquema.